Cui Dongshù: L'inventaire national de l'industrie automobile de tourisme à la fin de février 2026 s'élève à 3,33 millions d'unités, en baisse de 240 000 unités par rapport au mois précédent.

Selon l’APP de Caijing Zhitong, le 21 mars, Cui Dongshu a publié un article indiquant qu’à la fin février 2026, le stock national de véhicules de tourisme s’élevait à 3,33 millions d’unités, en baisse de 240 000 par rapport au mois précédent, mais en augmentation de 250 000 par rapport à février 2025, ce qui montre une tendance favorable à une baisse contrôlée des stocks.

L’équipe de prévision de la branche des véhicules de passagers de l’Association des concessionnaires prévoit début février 2026 une confiance optimiste de 5 %, mais début mars, la satisfaction après février était de 40 %, indiquant une faible anticipation mais une amélioration de la satisfaction. La confiance de l’équipe dans le marché de février est remontée à 23 %, ce qui reste encore relativement faible par rapport aux évaluations récentes du marché optimiste, en attendant que certaines régions renforcent davantage leurs subventions.

Nous estimons le nombre de jours de soutien des stocks futurs en utilisant la prévision mensuelle de vente au détail N+3, ce qui signifie que ces chiffres ne sont pas fixes pour le mois en cours, mais ajustés selon les prévisions. La tendance du quatrième trimestre 2025 a été inférieure aux attentes, avec un pic de 79 jours de stocks, suivi d’une forte réduction de la production. Ainsi, en combinant le stock à la fin février 2026 avec les ventes futures prévues, la capacité de soutien des stocks pour les prochains jours de vente est estimée à 60 jours, comparée à 62 jours en février 2023, 50 jours en février 2024, et 64 jours en février 2025, ce qui indique une amélioration relative de la pression sur les stocks cette année.

En analysant uniquement les caractéristiques de variation des stocks des entreprises de production de véhicules électriques, avec la poussée contre la surenchère, le stock du secteur est descendu à 620 000 unités en septembre 2025, puis est remonté à 680 000 en février 2026, soit une baisse de 100 000 par rapport au pic de novembre 2025, mais une augmentation de 20 000 par rapport à décembre. Récemment, les concessionnaires de véhicules électriques font face à des stocks en usine et en canal de distribution inférieurs aux attentes du marché, ce qui exerce une pression importante sur le secteur.

1. Évolution récente du marché de détail des véhicules de tourisme

En février, le marché national des véhicules de tourisme a enregistré 1,034 million d’unités vendues, en baisse de 25 % par rapport à l’année précédente, et en baisse de 33 % par rapport au mois précédent. La faiblesse des ventes en février s’explique par plusieurs facteurs : d’abord, l’impact du Nouvel An chinois, puis la réglementation plus stricte des politiques de renouvellement avec l’ancien, la réduction des subventions, et surtout une capacité et une volonté de consommation faibles.

Depuis le début de l’année, le total des ventes au détail s’élève à 2,578 millions d’unités, en baisse de 19 % par rapport à l’année précédente. En raison de la complexité des facteurs de marché, la tendance de faible à forte vente annuelle au fil des années est évidente, et depuis 2020, la faiblesse relative des ventes en février est courante. Par conséquent, la baisse de 25 % en février 2026 représente une fluctuation extrême des taux de croissance mensuels, caractéristique des mois de février.

2. Évolution récente des exportations de véhicules de tourisme

Selon les données de l’Association des véhicules de passagers, en février, les exportations (y compris véhicules complets et CKD) ont atteint 555 000 unités, consolidant la tendance de croissance de 2025 et témoignant d’un renforcement continu de la compétitivité à l’étranger.

Les données indiquent que, en février, les exportations de véhicules de tourisme (y compris véhicules complets et CKD) ont augmenté de 56 % en glissement annuel, mais ont diminué de 4 % par rapport au mois précédent. La croissance de cette année s’inscrit dans la continuité de la forte croissance de l’année précédente.

3. Évolution récente de la production de véhicules de tourisme

En février, la production a connu une forte réduction, le marché ne suivant pas la cadence de la hausse de la demande. La production en février s’élève à 1,37 million d’unités, nettement inférieure à la même période historique, avec une baisse importante par rapport au mois précédent, indiquant une tendance de production relativement faible.

La production en février a été de 1,37 million, en baisse de 21 % en glissement annuel et de 32 % par rapport au mois précédent. Sur les deux premiers mois, la production s’élève à 3,38 millions, en baisse de 12 %, avec une forte réduction.

4. Suivi des stocks du secteur des véhicules de tourisme

À la fin février 2026, le stock national de véhicules de tourisme s’élevait à 3,33 millions d’unités, en baisse de 240 000 par rapport au mois précédent, mais en hausse de 250 000 par rapport à février 2025, illustrant une tendance favorable à une baisse contrôlée des stocks. La politique de renouvellement en 2025 a suscité une confiance globale chez les fabricants, avec des ventes soutenues par cette politique, mais une production prudente, entraînant une déstockage continu de mai à août. Depuis octobre dernier, le marché étant bien inférieur aux attentes, les stocks en novembre étaient élevés, mais la réduction de la production par la suite a été efficace.

5. Suivi des stocks du secteur des véhicules de tourisme

Depuis 2023, le stock global du secteur est resté relativement stable, avec une baisse à environ 2,97 millions en octobre 2024, puis une remontée à 3,79 millions en novembre 2025, avant de redescendre. En février 2026, le stock est tombé à 3,33 millions, dont 29,8 % en stock chez les fabricants.

En raison de bonnes attentes de marché antérieures, la production des fabricants a été élevée, rendant la pression sur le stock global difficile à contrôler. Actuellement, la proportion de stocks chez les fabricants est élevée, le marché entrant progressivement dans la période de reprise après le Nouvel An, avec une amélioration progressive de l’enthousiasme pour les approvisionnements en canal. Cependant, la consommation des ventes dans les prochains mois restera une pression importante pour réduire les stocks.

6. Indice de prévision du marché des véhicules de tourisme et indice de satisfaction

Nous évaluons la performance mensuelle du marché selon la méthode et les résultats de l’indice PMI. Selon les prévisions internes des fabricants, l’équipe de prévision de l’Association des véhicules de passagers était très optimiste depuis début 2025, puis est devenue plus prudente. Début février 2026, l’optimisme était de 5 %, mais début mars, la satisfaction après février était de 40 %, indiquant une faible anticipation mais une amélioration de la satisfaction. La confiance dans le marché de février est remontée à 23 %, ce qui reste encore faible, en attendant que certaines régions renforcent leurs subventions.

Compte tenu du niveau actuel de stock de 3,33 millions d’unités et des prévisions de croissance du marché dans les mois à venir, la pression pour écouler les stocks demeure importante. Face à la segmentation actuelle des prix et des promotions, les constructeurs doivent suivre attentivement l’environnement politique et les évolutions du marché, ajuster prudemment leur rythme de production et de vente, et gérer avec précaution la structure des stocks des concessionnaires, en nettoyant rapidement les stocks anciens.

7. Caractéristiques globales des stocks du marché des véhicules de tourisme

Avec l’augmentation de la part des véhicules électriques, la baisse des ventes de véhicules à essence réduit progressivement la pression sur les stocks. En général, en février 2026, les stocks des principales marques indépendantes ont fortement augmenté par rapport à la fin de l’année précédente, témoignant d’une volonté forte des constructeurs d’atteindre une croissance élevée en 2025. La sécurité des stocks en fin d’année s’est légèrement assouplie, avec plusieurs mois dépassant 2 millions d’unités.

En regardant le cycle de stock, le cycle d’accumulation a commencé en février 2021, atteignant un pic de 3,94 millions en février 2022, puis revenant progressivement à 3,25 millions en avril 2023, avant de remonter à 3,92 millions en novembre 2023.

Avec la promotion massive de l’État en 2024, les stocks sont restés faibles, mais en raison d’un marché plus faible au quatrième trimestre 2025, les stocks ont commencé à remonter en novembre à 3,79 millions. La forte baisse récente du marché, notamment dans le secteur des véhicules électriques, n’a pas permis d’atténuer efficacement la pression sur les stocks.

8. Comparaison des stocks du secteur des véhicules de tourisme aux États-Unis

Aux États-Unis, le stock actuel correspond à environ 40-50 jours, ce qui indique une pression relativement faible, ce qui en fait également une référence pour le marché chinois.

9. Légère baisse du nombre de jours de stock du marché des véhicules de tourisme

Avec le retour attendu du marché en 2025, la tendance de forte production a modifié la caractéristique de déstockage précédente. À la fin avril, le nombre de jours de stock a fortement augmenté, puis, avec la politique de contre-surenchère, le contrôle des stocks s’est amélioré. Avec la politique centrale de stimulation de la consommation et l’expiration prévue des politiques de dédouanement, la tendance du quatrième trimestre 2025 a été inférieure aux attentes, le nombre de jours de stock ayant atteint un pic de 79 jours, puis la réduction de la production a été forte. En se basant sur le stock à la fin février 2026 et les ventes futures, la capacité de soutien des stocks pour les prochains jours de vente est estimée à 60 jours, comparée à 62 jours en février 2023, 50 jours en février 2024, et 64 jours en février 2025, ce qui montre une amélioration relative de la pression sur les stocks cette année.

10. Baisse continue des stocks de véhicules électriques de tourisme

En analysant la caractéristique des stocks uniquement pour les entreprises produisant des véhicules électriques, début 2023, le stock était de 200 000 unités, puis a rapidement augmenté pour atteindre 880 000 en avril 2025, ce qui constitue un pic récent. Avec la poussée contre la surenchère, le stock du secteur a diminué à 620 000 en septembre 2025, puis a augmenté à 680 000 en février 2026, soit une baisse de 100 000 par rapport au pic de novembre 2025, mais une augmentation de 20 000 par rapport à décembre. Récemment, les concessionnaires de véhicules électriques font face à des stocks en usine et en canal inférieurs aux attentes du marché, exerçant une pression importante sur le secteur.

— Fin —