Oubliez les baisses de taux : Et si la Fed devait relever les taux en 2026 ?

Le conflit en Iran a mis en échec à la fois les perspectives économiques des États-Unis et les plans de politique de la Fed. Bien que les événements géopolitiques aient tendance à être de courte durée et que les conditions reviennent souvent à la normale après la résolution des tensions, ce conflit semble de plus en plus durer.

Il influence également ce que la Fed pourrait faire cette année. Depuis plusieurs mois, le marché des contrats à terme sur les fonds fédéraux anticipe des baisses de taux cette année. Même si l’inflation reste obstinément au-dessus de l’objectif et que plusieurs membres de la Fed expriment des hésitations à réduire les taux à la lumière de cela, les contrats à terme indiquaient auparavant deux baisses de taux en 2026.

Cette croyance était principalement basée sur l’idée que la croissance du produit intérieur brut (PIB) ralentirait et que le marché du travail montrait une stagnation de la création d’emplois. De plus, si la hausse actuelle du prix du pétrole était due à un événement d’offre, elle pourrait n’être qu’inflationniste temporairement. Les fondamentaux macroéconomiques à long terme devraient l’emporter sur les chocs à court terme.

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Mais la question de l’inflation ne disparaît toujours pas. Il ne semble pas impossible que le conflit en Iran s’étende sur plusieurs mois. Si l’Iran accepte de fermer indéfiniment le détroit d’Hormuz malgré l’insistance du gouvernement américain selon laquelle il ne se retirerait pas tant que l’Iran ne se rendrait pas, nous pourrions faire face à une impasse prolongée.

Tout cela soulève une grande question : la Fed devrait-elle envisager plus sérieusement de relever les taux plutôt que de les baisser ?

Examinons certains des facteurs qui pourraient soutenir une hausse des taux.

Les bénéfices des entreprises sont solides

Les estimations actuelles prévoient une croissance des bénéfices de 11,6 % pour le S&P 500 (^GSPC 1.51%) au premier trimestre 2026. Si ce chiffre se réalise, ce serait le sixième trimestre consécutif de croissance à deux chiffres des bénéfices en glissement annuel pour l’indice. Mieux encore, les attentes de croissance des bénéfices des petites capitalisations commencent également à s’améliorer.

Les baisses de taux visent à soutenir une économie en dégradation. Si les bénéfices des entreprises sont déjà solides et, dans certains cas, en accélération, cela indique-t-il une faiblesse économique ? Certes, le rôle de la Fed n’est pas de faire croître les bénéfices des entreprises, mais cela montre aussi que l’économie n’est pas dans un état si mauvais.

Les tarifs douaniers et la géopolitique sont intrinsèquement inflationnistes

Même si la Cour suprême a récemment annulé la plupart des tarifs de Trump, nous savons que l’administration cherche toujours des moyens d’appliquer une sorte de taxe sur les importations étrangères. Bien sûr, ce sont les importateurs américains qui paient ces tarifs, et ces coûts plus élevés sont souvent répercutés sur le consommateur final.

Les perturbations géopolitiques, comme celles que nous voyons actuellement en Iran, s’accompagnent généralement d’un choc d’offre. Que ce soit des sanctions sur le pétrole, des disruptions dans la chaîne d’approvisionnement ou autre chose, cela crée des pressions inflationnistes qui ne peuvent pas être résolues par des baisses de taux.

Même si ces événements sont de nature à court terme, il ne serait pas judicieux de réduire les taux alors que le problème de l’inflation n’est pas résolu et que la pression actuelle sur les prix est à la hausse, pas à la baisse.

L’économie a-t-elle vraiment besoin d’un coup de pouce ?

Examinons les chiffres clés actuels. Le PIB américain a augmenté de 2,1 % en 2025. Le taux de chômage est de 4,4 %. Le taux d’inflation annuel du CPI est de 2,4 %. Selon les mesures historiques, ce sont tous des chiffres indiquant une économie saine et en croissance.

Ces fondamentaux macroéconomiques devraient soutenir l’idée de maintenir les taux d’intérêt au niveau actuel. Mais avec les pressions inflationnistes qui tendent à la hausse, la Fed pourrait privilégier une hausse des taux avant de les réduire.

La Fed pourrait finalement choisir de baisser les taux avant la fin de l’année. Beaucoup de choses peuvent se produire au cours des neuf prochains mois. Mais je pense qu’il serait prudent pour les investisseurs de ne pas écarter la possibilité que la Fed doive relever les taux à un moment donné dans un avenir proche. Le marché à terme anticipe actuellement une probabilité de 0 % que cela se produise d’ici la fin de l’année. Je crois que les chances sont plus élevées que cela.