Un article pour tout comprendre | La Réserve fédérale maintient les taux inchangés, Milan vote à nouveau contre, Powell dément que l'économie américaine soit en stagflation

Sujet : La Réserve fédérale maintient ses taux inchangés, les institutions financières prévoient une seule baisse cette année, Powell indique que l’impact de la guerre en Iran reste incertain

Le 11 mars, heure locale, la Fed a maintenu la fourchette cible du taux des fonds fédéraux entre 3,50 % et 3,75 %, conservant sa prévision médiane d’une seule baisse de taux cette année. Le résultat du vote a été de 11 contre 1, le gouverneur Stephen Milam ayant voté contre, appelant à une baisse de 25 points de base.

Dans la déclaration de la décision de politique monétaire, la Fed a supprimé la mention dans la déclaration de janvier selon laquelle le marché du travail montrait des signes de stabilisation, la remplaçant par une indication que le taux de chômage « n’a pas beaucoup changé ces derniers mois ». La prévision prévoit une baisse de taux une fois en 2026 et une autre en 2027 (de 25 points de base chacune), sans que les décideurs politiques n’envisagent une hausse cette année.

La médiane du graphique en points des taux d’intérêt n’a pas changé, la proportion d’officiels favorables à une baisse ou à une stabilité restant à 12 : 7. La médiane du graphique en points à long terme a été relevée à 3,1 %.

Dans la déclaration postérieure, la perspective économique n’a été que légèrement révisée à la hausse, notamment la croissance économique et l’inflation prévues pour 2026. La prévision de croissance pour 2026 a été légèrement ajustée de 2,3 % à 2,4 %, et la médiane de l’inflation PCE de base est passée de 2,5 % à 2,7 %.

La déclaration indique que l’évolution de la situation au Moyen-Orient reste incertaine quant à son impact sur l’économie américaine, ce qui pourrait maintenir l’inflation au-dessus de l’objectif de 2 % de la Fed.

Texte intégral de la décision de la Fed : L’incertitude sur l’impact de la situation au Moyen-Orient sur l’économie américaine (cliquez pour voir le texte original)

Le président de la Fed, Powell, a déclaré lors de la conférence de presse après la réunion que la baisse des taux ne serait envisagée que si l’inflation progressait de manière soutenue. Il prévoit une poursuite de la baisse de l’inflation, mais à un rythme inférieur aux prévisions précédentes.

Il estime que la position actuelle de la politique monétaire est appropriée ; la Fed prendra ses décisions de taux lors de chaque réunion, sans fixer de trajectoire politique prédéfinie, et a indiqué que l’incertitude liée à la guerre au Moyen-Orient rend les dernières prévisions économiques « un peu comme des devinettes ».

Powell a souligné que l’inflation élevée provient en grande partie de la hausse des prix des biens et des droits de douane, qui, en théorie, sont des facteurs ponctuels. La récente hausse des prix de l’énergie pourrait faire monter l’inflation globale, et la volatilité des prix du pétrole pourrait se transmettre aux indicateurs d’inflation de base, une tendance qui, si elle se prolonge, pourrait nuire à la consommation.

Powell indique que l’impact de la guerre est « trop tôt pour le dire ».

Powell a déclaré que l’économie américaine reste robuste malgré de nombreux défis, mais que la demande de main-d’œuvre montre des signes de faiblesse et que le marché du travail comporte des risques de baisse. Cependant, il a nié que l’économie américaine soit en stagflation, précisant que ce terme ne serait utilisé que si la situation devenait beaucoup plus grave.

Il maintient que l’indépendance de la banque centrale permet à la Fed de remplir ses missions, cette indépendance étant largement soutenue par le Congrès, tant par les démocrates que par les républicains, ainsi que par les deux chambres.

Concernant ses fonctions personnelles, Powell a indiqué qu’il n’avait pas l’intention de quitter le Conseil de la Réserve fédérale avant la fin de l’enquête du ministère de la Justice, et si son mandat arrivait à échéance sans confirmation de son successeur, il assurerait la fonction de président par intérim ; après la fin de l’enquête, il n’a pas encore décidé s’il resterait au sein du comité.

Réactions du marché

Les actions américaines clôturent en baisse, le Dow Jones atteignant un plus bas annuel, la pression inflationniste et les déclarations de Powell pesant sur les indices

Les marchés américains ont clôturé en baisse mercredi, le Dow Jones Industrial Average ayant atteint son plus bas niveau de l’année. Dans un contexte de hausse des prix du pétrole due à la guerre entre Israël et l’Iran, les dernières données économiques américaines montrent une poursuite de l’inflation, et les propos de Powell ont accentué les inquiétudes du marché concernant une inflation persistante.

Le Dow a chuté de 768,11 points, soit 1,63 %, pour finir à 46 225,15 points ; le Nasdaq a reculé de 327,11 points, soit 1,46 %, à 22 152,42 ; le S&P 500 a perdu 91,39 points, soit 1,36 %, à 6 624,70.

Le Dow a franchi un niveau technique clé, suggérant de possibles difficultés à venir. Il a brièvement passé sous sa moyenne mobile sur 200 jours pour la première fois depuis juin 2025, indiquant une tendance à long terme négative.

Tensions au Moyen-Orient, le prix du Brent dépasse 107 dollars

Mercredi, le prix du pétrole Brent a augmenté de près de 4 %, dépassant 107 dollars le baril. La menace croissante contre les infrastructures énergétiques au Moyen-Orient par Israël et l’Iran inquiète les investisseurs quant à une aggravation de l’interruption déjà importante de l’approvisionnement mondial en pétrole.

Le prix du Brent a augmenté de 3,96 dollars, soit 3,83 %, pour s’établir à 107,38 dollars le baril.

Le prix du WTI pour livraison en avril a augmenté de 0,11 dollar, soit 0,11 %, pour finir à 96,32 dollars le baril.

Après la décision de la Fed, l’or continue de baisser, touchant son plus bas depuis plus d’un mois

L’or au comptant a poursuivi sa chute mercredi après la publication de la décision de politique monétaire de la Fed. La hausse du dollar et l’attente d’un maintien prolongé des taux élevés dans le contexte du conflit au Moyen-Orient ont fait atteindre à l’or son plus bas depuis plus d’un mois.

L’or au comptant a chuté de 2,9 %, à 4 860,21 dollars l’once, ayant brièvement touché son plus bas depuis le 6 février. L’or à terme pour avril a clôturé en baisse de 2,2 %, à 4 896,20 dollars.

Les rendements des obligations américaines à court terme s’élargissent, le rendement du 2 ans augmentant de 10 points de base en une journée

La courbe des rendements des obligations américaines à court terme s’est élargie, entraînant une hausse de 10 points de base du rendement du 2 ans, atteignant son plus haut depuis août, et dépassant le sommet de la semaine dernière.

Ce mouvement est dû, en partie, aux déclarations de Powell lors de la conférence de presse, qui ont continué à réduire les attentes de baisse de taux de la Fed, le marché anticipant actuellement une baisse d’environ 13 points de base cette année, contre 25 points de base lors de la clôture de mardi.

Analyses et commentaires

Michele de Morgan Asset Management : Le signal de la Fed est « à ne pas s’inquiéter »

Bob Michele, de Morgan Asset Management, a déclaré que face à la panique du marché causée par la hausse des prix du pétrole et la guerre en Iran, la Fed a envoyé un message rassurant. L’économie subit une « petite poussée d’inflation à court terme », ce qui pourrait en réalité accélérer la croissance, et il a été « stupéfait » par cette décision de la Fed.

Apollo Global Management : La Fed ignore totalement l’impact du Moyen-Orient

Torsten Slok, économiste en chef d’Apollo Global Management, a indiqué : « Lors de la décision de maintenir les taux inchangés, la Fed a décidé de ‘ignorer complètement’ l’impact du conflit au Moyen-Orient ; pour que cet impact influence sérieusement le modèle économique de la Fed, sa durée devrait atteindre au moins un trimestre ; mais la Fed a clairement indiqué qu’elle ne pensait pas que cet impact durerait si longtemps. »

« La voix de la Fed » : Powell limite l’action de Trump à la Fed

Nick Timiraos, de « La Voix de la Fed », a déclaré que Powell a indiqué que si son successeur n’était pas confirmé avant la fin de son mandat le 15 mai, il continuerait à occuper le poste de président de la Fed. Cette décision de Powell pourrait avoir un impact majeur sur la capacité de Trump à remodeler la structure de la Fed. Si Powell reste au Conseil, Trump perdrait une personne qu’il aurait pu nommer lui-même.

Stratège de MAI Capital : La hausse des prix du pétrole ne signifie pas que la Fed deviendra plus hawkish

Chris Grisanti, stratège principal de MAI Capital Management, a déclaré : « La déclaration de la Fed me convainc que la Fed reste vigilante. De plus, la déclaration d’aujourd’hui me fait penser que l’idée selon laquelle la hausse des prix du pétrole rendrait la Fed plus hawkish est fausse. Je pense que la Fed s’inquiète davantage de l’impact négatif de la volatilité des prix du pétrole sur l’économie, et pourrait être plus encline à adopter une politique accommodante. La situation est complexe et les résultats peuvent être très différents. J’ai donc révisé mes analyses et décidé de continuer à investir prudemment — comme le fait la Fed. Il est maintenant trop tard pour acheter des actions dans le secteur de l’énergie ou de la défense. Je recommande d’éviter ces investissements pour le moment.**