Vieux vétéran des machines agricoles perd son éclat！*ST星农 condamné pour fraude financière, 11 ans de cotation avec 7 ans de pertes

Depuis près de onze ans en bourse, sept années de pertes. *ST Xingnong (603789.SH), cette entreprise agricole spécialisée dans la moissonneuse-batteuse, est aujourd’hui en crise.

Le 17 mars, la société a reçu une « Notification préalable de sanction administrative » de la Commission de surveillance des valeurs mobilières du Zhejiang, confirmant une fraude financière en 2023. La société a fictivement augmenté ses revenus de 60,727 millions de yuans et ses bénéfices de 5,289 millions de yuans via sa filiale en propriété exclusive, en simulant des activités de récolte de coton et autres services. Bien que la société affirme ne pas être en situation de retrait obligatoire pour violation majeure, ses actions ont été soumises à un avertissement de risque supplémentaire à partir du 18 mars.

Les journalistes ont noté que l’amende de 2,5 millions de yuans et les sanctions contre quatre dirigeants ne représentent qu’une partie de ses difficultés. La crise profonde réside dans la détérioration continue de ses fondamentaux. Depuis 2020, *ST Xingnong accumule six années consécutives de pertes, avec un pic de revenus en 2019 à 700 millions de yuans, puis une chute brutale, incapable de dépasser à nouveau la barre des 500 millions.

Passant d’une période glorieuse lors de son introduction en bourse en 2015 à une situation critique aujourd’hui, ces onze années sur le marché A illustrent la dure réalité de la transformation de l’industrie manufacturière traditionnelle. Avec la multiplication des sanctions pour fraude financière et des pertes continues, le marché attend de voir si *ST Xingnong pourra, avant l’épuisement de ses actifs nets, trouver un véritable levier de profitabilité.

Revenus fictifs proches de 20 % dans le rapport annuel

ST Xingnong reçoit une amende de 2,5 millions de yuans

En septembre 2025, *ST Xingnong a été poursuivie par la China Securities Regulatory Commission (CSRC) pour violation des règles d’information. Après enquête, le 17 mars 2026, la société a reçu une « Notification préalable de sanction administrative » de la part du Bureau de régulation du Zhejiang.

L’enquête a révélé que, en 2023, *ST Xingnong, via sa filiale en propriété exclusive, Bazhou Xingguang Zhiyuan Smart Agriculture Technology Co., Ltd. (Xingguang Zhiyuan), a mené des activités fictives de récolte de coton, de conseil et de promotion, augmentant ses revenus de 60,727 millions de yuans, soit 19,69 % de ses revenus déclarés pour cette année. Elle a également gonflé ses bénéfices de 5,289 millions de yuans, soit 9,77 % de ses bénéfices déclarés, entraînant des fausses déclarations dans le rapport annuel 2023. Le 27 septembre 2025, *ST Xingnong a publié une correction de ses erreurs comptables antérieures.

Le Bureau de régulation du Zhejiang estime que ces actions constituent une violation des lois et règlements en vigueur. Conformément à la législation, il a décidé d’avertir la société et de lui infliger une amende de 250 000 yuans. Quatre dirigeants impliqués ont également reçu des avertissements et des amendes variées.

Les journalistes ont noté que cette amende ne se limite pas à un simple avertissement ou une pénalité financière.

En raison de la présence de fausses données dans le rapport annuel, conformément aux règles de la Bourse de Shanghai, *ST Xingnong a été soumise à un avertissement supplémentaire de risque à partir du 18 mars 2026.

*ST Xingnong déclare : « Concernant les éléments mentionnés dans la Notification préalable de sanction, la société et ses responsables en tirent des leçons, prennent des mesures correctives, renforcent leur compréhension et leur application des lois, réglementations et règles de régulation, et améliorent la conformité et la qualité de l’information divulguée. »

Il est à noter que, bien que la société ait été touchée par une situation relevant d’un autre risque selon la réglementation de la Bourse, elle n’a pas été en situation de retrait obligatoire pour violation grave.

ST Xingnong en perte sur 11 ans d’introduction en bourse

Actifs nets inférieurs à deux milliards

Xingguang Agricultural Machinery Co., Ltd. (actuellement *ST Xingnong), fondée en 2004, a été introduite en bourse le 27 avril 2015 à la Bourse de Shanghai. À l’époque, son activité principale était la recherche, la fabrication et la vente de moissonneuses-batteuses, notamment la série Xingguang, destinées à la récolte de blé, riz et colza.

Aujourd’hui, *ST Xingnong continue principalement dans la recherche, la fabrication, la vente et le service de machines agricoles. La société a élargi sa gamme de produits, passant d’une seule moissonneuse-batteuse à une gamme couvrant six grandes cultures : riz, blé, maïs, arachide, colza et coton, intégrant toutes les étapes de l’agriculture mécanisée : labour, semis, gestion, récolte et post-récolte. Elle se transforme également d’un simple fournisseur de machines agricoles en un prestataire de solutions complètes pour la mécanisation agricole.

Performance depuis l’introduction en bourse

Selon le rapport, après son entrée en bourse, le pic de revenus de *ST Xingnong a été en 2019 avec plus de 700 millions de yuans, mais il n’a jamais dépassé 500 millions par la suite, et rarement 300 millions. Le bénéfice net attribuable aux actionnaires a atteint son maximum la première année, sans dépasser 100 millions.

Depuis 2020, le bénéfice net attribuable aux actionnaires est en permanence négatif.

Pour 2020, la société attribue ses pertes à une baisse significative des revenus, à des coûts fixes élevés et à des dépréciations d’actifs. La chute des revenus, dans toutes ses activités, a dépassé 50 %, impactant directement la rentabilité.

Selon les états financiers, de 2021 à 2023, la perte nette attribuable aux actionnaires s’est réduite, mais en 2024, elle s’est à nouveau creusée.

Les explications de la société pour ses pertes en 2024 incluent : la faiblesse des prix des céréales, la concurrence et la saturation du marché, qui ont réduit les ventes de machines agricoles domestiques, combiné à l’impact des amortissements et dépréciations d’actifs, entraînant une faible marge brute et une rentabilité fragile ; la mauvaise récupération des paiements pour les ventes de machines à coton, impactant le résultat d’environ 4 millions de yuans ; l’impact des dépréciations d’actifs ; et enfin, une réduction de 30 millions de yuans dans les autres produits et charges exceptionnels.

Les résultats pour 2025 ne sont pas encore publiés, mais la société prévoit une perte prévisionnelle.

*ST Xingnong indique : « Selon une estimation initiale, le résultat total pour 2025 sera entre -100 millions et -70 millions de yuans, avec un bénéfice net attribuable à la société mère entre -135 millions et -90 millions, et un résultat net ajusté entre -220 millions et -150 millions. Le chiffre d’affaires prévu est entre 350 millions et 400 millions de yuans, avec une fourchette de 310 à 350 millions après déduction des revenus non liés à l’activité principale. La valeur nette à la fin de 2025 est estimée entre 100 et 150 millions de yuans. »

Concernant les causes de cette prévision de pertes, la société explique : « La société a développé de nouvelles activités, notamment dans les secteurs des machines agricoles et automobiles, avec une croissance significative des revenus par rapport à 2024. Cependant, les coûts restent élevés, notamment dans le secteur des machines agricoles, où la volatilité du marché et la concurrence ont conduit à une réduction de la capacité de production et à la cession de filiales, ce qui a fortement impacté le chiffre d’affaires. La pression sur les coûts fixes, notamment les amortissements liés aux bâtiments et équipements, demeure, et la rentabilité est faible. La nouvelle activité, intégrée récemment, ne peut pas encore compenser les pertes du secteur historique, ce qui maintient la société en situation de déficit global. »

De plus, en 2025, la société prévoit de constituer des provisions pour créances douteuses et dépréciations d’actifs, impactant le résultat net d’environ 37 millions de yuans.

Les journalistes de Beijing News Shell Finance ont contribué à la rédaction, la révision et la correction.