Créatwinsion 3D relance sa tentative de devenir le leader des actions de l'impression 3D grand public ; revenus en hausse mais profits stagnants sur trois ans ; parts de marché dépassées par Bambu Lab

Récemment, le principal fabricant de produits d’impression 3D grand public, Shenzhen Chuangxiang 3D Technology Co., Ltd. (ci-après : Chuangxiang 3D), a mis à jour sa demande d’introduction en bourse à la HKEX, poursuivant son objectif de devenir la première action dans le domaine de l’impression 3D grand public. D’après ses performances financières, le chiffre d’affaires de l’entreprise n’a cessé d’augmenter ces trois dernières années, mais son bénéfice net a connu une tendance à la baisse, cette baisse étant étroitement liée à l’augmentation des investissements en marketing.

L’impression 3D grand public est un marché émergent ces dernières années, mais la concurrence y est féroce. Le concurrent de Chuangxiang 3D, Tuozhu Technology, a réalisé plusieurs levées de fonds en moins de six ans depuis sa création, et sa part de marché a dépassé celle de Chuangxiang 3D. Ces situations pourraient constituer des catalyseurs importants pour la volonté de Chuangxiang 3D de s’introduire en bourse.

Plus de 50 % du chiffre d’affaires provient de l’Europe et des États-Unis, croissance des revenus sans profit sur les trois dernières années

Chuangxiang 3D est un fournisseur de produits et services d’impression 3D grand public, ses principaux produits étant les imprimantes 3D, scanners 3D, graveurs laser et consommables associés. Selon les données de Zhuo Consulting, en 2024, en termes de GMV, Chuangxiang 3D se classe deuxième sur le marché mondial des imprimantes 3D grand public et première sur celui des scanners 3D grand public, et troisième sur le marché mondial de la gravure laser grand public.

En termes de performance financière globale, l’entreprise a vu son chiffre d’affaires augmenter continuellement ces trois dernières années. De 2023 à 2025, le chiffre d’affaires s’élève respectivement à 1,883 milliard, 2,288 milliards et 3,127 milliards de yuans. La marge brute est de 600 millions, 708 millions et 975 millions de yuans, avec des marges brutes respectives de 31,8 %, 30,9 % et 31,2 %. Cependant, le bénéfice net global de l’entreprise est en baisse : en 2023, 2024 et 2025, il s’élève respectivement à 129 millions, 89 millions et -182 millions de yuans.

Concernant la perte en 2025, Chuangxiang 3D explique qu’elle résulte principalement de l’émission d’actions aux investisseurs et du versement de dividendes de 240 millions de yuans. En excluant cet effet, le bénéfice net de 2025 serait de 58 millions de yuans, inférieur à celui de 2024.

Par produit, l’imprimante 3D reste la principale source de revenus, avec des ventes respectives de 1,403 milliard, 1,416 milliard et 1,785 milliard de yuans de 2023 à 2025, représentant 74,6 %, 61,9 % et 57,1 % du chiffre d’affaires total. Il est à noter que la part des imprimantes 3D dans le chiffre d’affaires total diminue chaque année, tandis que la part des consommables d’impression 3D, deuxième source de revenus, augmente de 7,2 % en 2023 à 13,4 % en 2025.

En termes géographiques, la majorité des revenus de Chuangxiang 3D provient de l’étranger. De 2023 à 2025, la part des revenus provenant d’Amérique du Nord et d’Europe est respectivement de 53,2 %, 51,1 % et 57,3 %, tandis que celle provenant de Chine est de 30,8 %, 29,1 % et 25,9 %.

Depuis longtemps, la modélisation en impression 3D exige des barrières élevées. Pour attirer davantage de consommateurs, l’impression 3D grand public doit construire un écosystème de modèles 3D permettant aux utilisateurs d’imprimer directement à partir de modèles de qualité.

Pour répondre à cette problématique, Chuangxiang 3D a lancé Chuangxiang Cloud. Il s’agit d’une communauté mondiale en ligne dédiée au contenu d’impression 3D. En tant que consommateur, on peut télécharger directement des modèles pour l’impression. Au 31 décembre 2025, la bibliothèque de modèles 3D stockée sur Chuangxiang Cloud dépasse 2,7 millions, avec environ 84 300 créateurs de modèles, dont 1 755 modélisateurs certifiés.

Concurrence féroce sur le marché, les nouveaux entrants dépassent les premiers

L’impression 3D grand public est un marché récent, considéré par l’industrie comme ayant émergé en 2020. Selon Zhuo Consulting, en 2024, la taille du marché en GMV atteindra 4,1 milliards de dollars, avec une croissance prévue à 16,9 milliards de dollars en 2029, soit un taux de croissance annuel composé de 33 %.

Cependant, ce marché est en pleine compétition. La baisse du bénéfice net de Chuangxiang 3D en 2024 est étroitement liée à l’augmentation des investissements marketing. Les données financières montrent que les dépenses de vente et marketing, représentant environ 16 % du chiffre d’affaires total, ont augmenté de 27 % en 2024 et de 49 % en 2025.

En ce qui concerne l’impression 3D grand public, Tuozhu Technology est une entreprise récemment remarquée. Par coïncidence, Tuozhu Technology et Chuangxiang 3D sont toutes deux basées à Shenzhen, et ont toutes deux reçu des investissements de Tencent. Chuangxiang 3D a été fondée en 2014, tandis que Tuozhu Technology a été créée en 2020.

Selon Zhuo Consulting, le GMV des imprimantes 3D de Tuozhu Technology s’élève à 730 millions de dollars, largement supérieur aux 230 millions de dollars de Chuangxiang 3D. La part de marché de Tuozhu est de 35,5 %, contre 11,2 % pour Chuangxiang. Tuozhu a ainsi réussi à prendre l’avantage.

En termes de financement, Tuozhu a réalisé quatre levées de fonds publiques. La première, de type A, a été financée par IDG Capital avec 30 millions de yuans, valorisant l’entreprise à environ 200 millions de yuans après investissement. La deuxième, de type B, a été financée par Ming Shi Investment, Temasek (True Light) et Wuyuan Capital, montant non divulgué. La troisième, de type C, a été finalisée en avril 2024, avec IDG Capital comme investisseur, pour 150 millions de yuans.

En comparaison, Chuangxiang 3D n’a réalisé qu’une seule levée de fonds de type A en 2021, pour un montant total de 510 millions de yuans. Fin décembre 2023, elle avait tenté une introduction en bourse à A-shares, mais en août de cette année, elle a suspendu son projet d’IPO et s’est tournée vers la HKEX. La nouvelle soumission intervient après l’expiration de la précédente.

Dans son prospectus, Chuangxiang 3D indique que le secteur présente une concentration de marché relativement élevée, notamment dans l’impression 3D et la gravure laser, où les cinq principales entreprises détiennent la majorité des expéditions mondiales. Les entreprises leaders rivalisent sur la vitesse d’impression, la précision, la compatibilité des matériaux, la facilité d’utilisation, l’intégrité de l’écosystème et l’intégration logicielle.