13 nouvelles actions « A+H » ajoutées cette année, la réserve pour les IPO à Hong Kong continue de s'élargir

Securities Daily Reporter 毛艺融

La popularité des IPO à Hong Kong se poursuit. Depuis le début de l’année jusqu’au 18 mars, 28 nouvelles actions ont été cotées à la Bourse de Hong Kong, en hausse de 133,33 % ; le montant levé lors des IPO s’élève à 97,166 milliards HKD, en hausse de 537,34 %.

Ning Bo, analyste en chef de la recherche chez China Merchants Securities (Hong Kong), indique qu’à long terme, le marché boursier de Hong Kong subit une restructuration structurelle. Les entreprises de technologie de l’information et de santé deviennent les principales pour les IPO, avec l’émergence progressive de secteurs tels que l’intelligence artificielle, les semi-conducteurs et les médicaments innovants, créant ainsi une nouvelle offre d’actifs. Par ailleurs, les régulateurs renforcent la supervision de la qualité des cotations et des responsabilités des sponsors, ce qui favorise la transition du marché IPO de Hong Kong d’une « expansion quantitative » vers une « priorité à la qualité ». La cotation continue d’attirer des entreprises de qualité à Hong Kong, ce qui non seulement augmente l’offre de capitaux, mais pourrait aussi attirer davantage de fonds mondiaux vers les actifs chinois, améliorant ainsi la structure et la valorisation du marché boursier de Hong Kong à moyen et long terme.

Les leaders de la technologie et de la consommation en tête

Tendance continue des actions « A+H » cotées

Dans la vague d’IPO à Hong Kong, le modèle « A+H » attire l’attention. Selon les données, depuis 2026, 13 entreprises chinoises A-shares se sont cotées à Hong Kong, levant au total 62,577 milliards HKD, représentant 64,40 % du montant total levé lors des IPO à Hong Kong cette année.

En termes de capitalisation boursière, ces 13 entreprises comprennent des leaders comme Muyuan Food Co., Ltd. (ci-après « Muyuan »), GigaDevice Semiconductor Inc. (ci-après « GigaDevice »), ainsi que des entreprises à forte croissance comme Shanghai Longqi Technology Co., Ltd., avec une capitalisation d’environ 20 milliards HKD.

En termes de secteurs, ces entreprises proviennent principalement de l’industrie, de la technologie de l’information et de la consommation quotidienne. La majorité d’entre elles ont des revenus importants liés à leurs activités à l’étranger, avec une forte compétitivité mondiale. Leur stratégie d’internationalisation inclut des approches technologiques, des chaînes industrielles intégrées et l’exportation d’équipements. Par exemple, les entreprises de semi-conducteurs et de fabrication de haute technologie accélèrent leur expansion à l’étranger grâce à leurs avantages technologiques, avec des fabricants de conception originale (ODM) fournissant des services aux marques mondiales de produits électroniques, ou des entreprises d’automatisation industrielle exportant activement équipements et technologies.

Plus précisément, dans le secteur des semi-conducteurs, des entreprises comme Powerchip Technology Group, GigaDevice, et Lianqi Technology ont attiré des fonds internationaux à long terme lors de leur IPO, témoignant de l’intérêt soutenu du marché pour la chaîne industrielle des semi-conducteurs. Dans le domaine de la consommation, Muyuan, Dongpeng Beverage Group, etc., ont réussi leur cotation à Hong Kong, illustrant la poursuite de la tendance à la consommation en hausse.

Par ailleurs, davantage d’entreprises A-shares avancent vers une cotation à Hong Kong. Par exemple, Shanghai Huanhui Optoelectronics, Guangzhou Guanghe Technology ont déjà passé l’audition ; Kefu Medical Technology, Wolong Electric Drive Group, Lixun Precision Industry, Shenghong Technology (Huizhou) ont soumis leurs demandes de cotation, actuellement en « traitement ».

Selon Wind Info, au 18 mars, 183 entreprises « A+H » étaient cotées à Hong Kong. Parmi elles, 3 en 2024, 19 en 2025, et depuis 2026, 13 entreprises A-shares ont été cotées à Hong Kong.

Gao Zhe, co-directeur du département des banques d’investissement mondiales chez UBS, a déclaré au « Securities Daily » que la transition des entreprises A-shares cotées à Hong Kong vers des industries stratégiques telles que la fabrication de haute technologie, les semi-conducteurs et les nouvelles énergies reflète également la direction de la transformation et de la montée en gamme de l’économie chinoise. La cotation à Hong Kong offre non seulement un canal de financement pour ces entreprises, mais aussi une plateforme pour leur stratégie d’internationalisation.

Les réformes du marché de Hong Kong libèrent des bénéfices

Mobiliser davantage de ressources potentielles

Sur le plan de la performance du marché, la plupart des nouvelles actions ont affiché de bons résultats le premier jour. Parmi les 28 nouvelles actions mentionnées, 16 ont enregistré une hausse de plus de 10 % le jour de leur cotation, dont 3 ont dépassé 100 %. Des actions populaires comme MiniMax (Xiyu Technology) et Beijing Zhipu Huazhang Technology ont connu des hausses significatives depuis leur introduction.

La participation active des investisseurs institutionnels de premier plan a également renforcé la confiance du marché. Selon les données, depuis le début de l’année, 27 des 28 nouvelles actions ont attiré des investisseurs institutionnels de premier plan, totalisant 301 institutions impliquées. Par exemple, dans le domaine de l’intelligence artificielle, ces fonds à long terme proviennent non seulement d’investisseurs locaux, mais aussi d’institutions des Émirats arabes unis, de Singapour, de Corée du Sud et de Suisse.

De plus, 12 entreprises ont déjà obtenu l’approbation de leur audit pour leur IPO, tandis que 377 sont en « traitement », ce qui indique que le nombre d’entreprises en préparation pour une IPO à Hong Kong continue d’augmenter, et que le marché reste très dynamique.

En regardant plus en détail, le marché des IPO à Hong Kong présente deux caractéristiques principales : d’une part, les secteurs de la haute technologie et de la consommation continuent de dominer, avec une forte activité dans la chaîne des semi-conducteurs ; d’autre part, la provenance des entreprises se diversifie, avec une augmentation notable des cas de filiales d’entreprises A-shares cotées à Hong Kong, d’entreprises A-shares elles-mêmes, et d’entreprises d’Asie du Sud-Est.

Li Yujie, analyste stratégique à Haitong Securities, indique que d’une part, les entreprises préfèrent souvent déposer leur demande d’IPO lorsque la liquidité du marché secondaire est abondante et que la valorisation est élevée ; d’autre part, la dynamique active des financements IPO, notamment pour certains projets de grande qualité, attire davantage d’investisseurs et stimule la participation aux transactions à Hong Kong.

Au niveau politique, les réformes continuent de produire des bénéfices. Afin d’accroître la compétitivité du marché de Hong Kong et d’attirer davantage d’entreprises de qualité, la Hong Kong Stock Exchange a lancé en mars la première phase d’une consultation sur la réforme de la compétitivité du système d’introduction en bourse, prévoyant notamment d’assouplir les critères de différenciation des droits de vote (WVR) et d’autoriser toutes les entreprises à déposer leurs demandes « en secret ».

Yuan Mei, directrice de la recherche chez Sullivan Jelley (Shenzhen), a déclaré au « Securities Daily » : « Ces mesures de réforme devraient augmenter le montant des fonds levés par les nouvelles actions, stimuler la liquidité du marché et attirer à nouveau les investisseurs mondiaux pour réallouer leurs actifs, consolidant ainsi la position de Hong Kong en tant que centre financier international. »

Qimeng Lin, associé exécutif chez Huashang Law Firm, a indiqué que ces réformes faciliteraient l’entrée en bourse à Hong Kong pour les émetteurs étrangers, notamment les sociétés chinoises cotées à l’étranger et les entreprises d’Asie du Sud-Est, enrichissant ainsi l’écosystème du marché, offrant aux investisseurs une diversification accrue, activant la liquidité et favorisant la montée en gamme de la structure du marché, tout en permettant aux intermédiaires d’étendre leurs activités internationales et d’améliorer leur capacité à servir une clientèle mondiale.