Révéler les dessous de la scission des puces Nio, en contact actif avec plusieurs constructeurs automobiles majeurs

炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！

Source : 36Kr Auto

Texte | Fan Shuqing

Le 10 mars, NIO a publié ses résultats financiers, annonçant un bénéfice supérieur à 1,2 milliard de yuans au quatrième trimestre 2025. C’est la première fois que NIO réalise un bénéfice en un seul trimestre après plusieurs trimestres consécutifs de pertes de plusieurs milliards de yuans.

Derrière ce rapport bénéficiaire, Li Bin a mené une série de réformes pour contrôler strictement les coûts, tout en divisant certaines activités à forte intensité de capitaux afin d’améliorer la structure financière.

Le secteur des puces est sans aucun doute l’un des plus « gourmands en argent » chez NIO. Li Bin a déjà estimé lors du Forum des Cent Voitures Électriques en Chine en 2025 que le coût de développement du chipset NX9031 — un seul chipset NX9031 Shenji — équivaut à la construction de 1000 stations de changement de batteries.

36Kr a également rapporté qu’avant sa séparation indépendante, l’équipe de développement de puces de NIO était exceptionnellement complète, comprenant plus de 600 personnes, allant de la conception front-end, back-end, aux tests, ce qui ressemble à la configuration d’une entreprise de puces standard.

Mais aujourd’hui, NIO attend un retour sur investissement de cette activité. Mi-2024, Li Bin a lancé ses différentes filiales pour chercher des fonds, et la fourniture externe de puces semble être la progression la plus claire à ce jour.

Selon plusieurs professionnels de l’industrie, après le succès de la fabrication de la puce M97 en collaboration entre Shenji de NIO et Aixin YuanZhi, Shenji et Aixin YuanZhi ont activement contacté des constructeurs automobiles comme Leapmotor et Geely.

Aixin YuanZhi a indiqué dans son prospectus à la Bourse de Hong Kong qu’elle prévoit de lancer cette puce au troisième trimestre de cette année. La M97 offre une puissance de calcul supérieure à 700 TOPS, avec des performances comparables à la Horizon Journey J6P. Horizon a déclaré publiquement que la J6P dispose d’une puissance de 560 TOPS.

L’année dernière, après la scission de l’activité puces en une filiale indépendante — Shenji Technology — NIO a également créé une coentreprise avec Aixin YuanZhi et OmniVision. La puce M97 sera expédiée à partir de cette coentreprise vers d’autres constructeurs automobiles.

De plus, 36Kr a appris que Shenji de NIO et Aixin YuanZhi planifient également des puces d’entrée de gamme, sous le nom de projet 9031e. Cette puce est conçue pour rivaliser avec la Horizon Journey J6M, qui, selon Horizon, offre une puissance de 128 TOPS.

Historique de la coentreprise entre Shenji de NIO et Aixin YuanZhi

Selon des informations publiques, en juin 2025, NIO a séparé son activité puces pour créer Anhui Shenji Technology, une filiale chargée de l’intégration de la R&D, de la production en série et de la licence de ses puces.

Le 14 novembre 2024, cette filiale Shenji a également cofondé une autre société commune avec Aixin YuanZhi et sa société mère, OmniVision, nommée Chongqing Chuangyuan Zhihang Technology Co., Ltd., avec un capital social de 100 millions de yuans. Aixin YuanZhi détient 36,4 % des parts.

La création de cette coentreprise marque la première fourniture externe de technologie de puces pour la conduite assistée de NIO.

Un professionnel proche d’Aixin YuanZhi a confié à 36Kr que la collaboration entre Aixin YuanZhi et Shenji de NIO est « quelque peu complexe, ce n’est ni l’achat de propriété intellectuelle, ni l’achat direct de puces originales, mais plutôt une coopération où les deux parties ont travaillé ensemble pour concevoir une nouvelle puce, puis l’ont refabriquée ».

« Cette nouvelle puce utilise le module central et l’architecture de la puce Shenji de NIO. »

Selon des sources, la collaboration entre Shenji de NIO et Aixin YuanZhi « a été conclue à la mi-2024 ». En septembre 2024, l’équipe de support de la puce Shenji (responsable de l’adaptation logiciel-hardware), y compris certains membres de l’équipe produit, avait déjà rejoint le système DingTalk d’Aixin YuanZhi. « L’équipe de conception est toujours chez Shenji, une filiale de NIO », a indiqué une personne informée à 36Kr. Grâce à cette coopération, NIO aurait perçu plusieurs centaines de millions de yuans en frais de licence technologique.

Un ingénieur en conduite assistée d’un constructeur automobile a déclaré à 36Kr que, pour équilibrer autonomie et efficacité, la méthode de coopération habituelle consiste à demander une licence IP pour la personnalisation ou à acheter des puces matures. La licence IP offre une plus grande flexibilité et un seuil technologique élevé, ce qui revient à acheter les « plans » de la puce pour la fabriquer et la déboguer soi-même.

Cependant, la collaboration entre Aixin YuanZhi et NIO ne suit pas ces deux méthodes classiques, ce qui explique pourquoi une personne proche d’Aixin YuanZhi qualifie cette coopération de « complexe ».

Dans cette collaboration, des constructeurs comme Leapmotor ont joué un rôle catalyseur. Un ingénieur de constructeur a confié à 36Kr qu’en vue d’un contrôle plus précis des coûts, des entreprises comme Leapmotor envisagent d’utiliser des puces de conduite assistée à haute puissance fabriquées localement, pour remplacer des produits comme Nvidia ou Qualcomm. La puce Horizon J6P, bien que puissante, doit jusqu’à fin 2024 être vendue avec ses algorithmes intégrés, ce qui pourrait limiter la contrôle de Leapmotor sur la technologie d’assistance à la conduite. Certains constructeurs hésitent donc face à la J6P.

Aixin YuanZhi a rapidement saisi cette tendance, en constatant l’intérêt de ses clients pour réduire les coûts avec des puces domestiques à haute puissance.

De plus, Aixin YuanZhi ne propose pas encore de puces haut de gamme pour la NOA urbaine dans sa gamme de produits. Horizon a lancé en avril 2024 la série Journey 6, avec une production en série dès la même année. Pour répondre à la demande des clients ou pour des stratégies de défense, Aixin YuanZhi doit rapidement lancer une puce de conduite assistée haut de gamme adaptée à la NOA urbaine.

La coopération est donc la voie la plus rapide pour combler cette lacune. Cependant, selon un professionnel proche d’Aixin YuanZhi, « il n’y a pas beaucoup de partenaires appropriés ».

Parmi les constructeurs qui développent leurs propres puces d’assistance à la conduite, Xiaopeng a une expérience avec sa puce Turing, mais comme Xiaopeng n’était pas en grande difficulté financière l’année dernière, les négociations sur le prix étaient probablement difficiles. La nouvelle puce de Xiaopeng ne sera produite en série qu’en 2026 sur le nouveau modèle L9, et Xiaopeng ne cherche pas encore à monétiser cette puce. De son côté, NIO, qui n’a pas encore lancé le L90 ni le nouvel ES8, fait face à une pression de performance importante. La puce Shenji de NIO était donc une option relativement adaptée.

Pour réduire les coûts, Aixin YuanZhi a conservé l’architecture et les modules de la NX9031 de NIO, mais a quelque peu « amputé » ses spécifications. La NX9031 offre une puissance de plus de 1000 TOPS, tandis qu’Aixin YuanZhi a réduit cette capacité à environ 700 TOPS.

« De plus, Aixin YuanZhi a proposé un prix assez compétitif, ce qui a suscité l’intérêt de Leapmotor, Geely et d’autres constructeurs. À l’avenir, les puces issues de cette coopération seront expédiées par la coentreprise Chongqing Chuangyuan. »

Les constructeurs développant leurs propres puces pour combler le vide temporaire du marché à haute puissance

Au début de 2025, Li Bin a fixé pour NIO l’objectif de réaliser un bénéfice trimestriel au quatrième trimestre, après plusieurs trimestres consécutifs de pertes dépassant 5 milliards de yuans.

Sous une pression financière énorme, la séparation de l’activité puces, en tant que secteur parmi les plus coûteux, et l’introduction d’investisseurs externes sont devenues une étape incontournable.

Li Bin a déclaré publiquement que le coût de développement de la NX9031 équivaut à la construction de 1000 stations de changement de batteries. En supposant un coût d’au moins 1 million de yuans par station, l’investissement total dans la R&D de la NX9031 dépasse plusieurs milliards de yuans. La séparation de cette activité est donc cruciale pour que NIO atteigne la rentabilité au quatrième trimestre 2025.

Une source proche de 36Kr a indiqué que la fourniture externe de technologie de puces a non seulement permis à NIO de percevoir plusieurs centaines de millions de yuans en frais de licence, mais aussi que, lors de la collaboration pour développer la deuxième et la troisième puce, les spécifications et la fabrication ont été principalement dirigées par Aixin YuanZhi, ce qui a également permis à NIO de réduire ses investissements en R&D.

De plus, une personne proche de Shenji a estimé que cette société ne disposait pas de ses propres canaux de distribution ni d’un « contrôle particulier sur la chaîne d’approvisionnement » auparavant. Aixin YuanZhi, avec ses équipes commerciales matures et ses canaux, connaît mieux le marché, la tarification et les besoins des clients, ce qui facilite l’obtention de commandes de puces et génère des bénéfices plus élevés pour les deux parties.

Par exemple, Aixin YuanZhi est en contact avec Leapmotor, qui prévoit de livrer près de 600 000 véhicules en 2025, avec un bénéfice annuel supérieur à 500 millions de yuans. Cette année, le COO de Leapmotor, Xu Jun, a annoncé en interne un objectif de vente de 1,05 million de véhicules. Si la deuxième puce Shenji est massivement installée dans Leapmotor, cela signifierait que NIO pourrait réaliser des marges plus importantes grâce à ses activités de puces.

En plus de la M97, Shenji planifie également avec Aixin YuanZhi le développement de puces d’entrée de gamme, sous le nom de projet 9031e, avec des performances comparables à la Horizon J6M. Cette puce pourrait ouvrir davantage la voie à l’exportation de Shenji.

Au-delà de NIO, Xiaopeng s’efforce également d’étendre sa clientèle pour la puce d’assistance Turing.

Un ingénieur technique de Xiaopeng a confié à 36Kr que, bien que Xiaopeng ait déjà un client comme Volkswagen pour sa puce Turing, cette coopération fait partie d’un accord global sur l’architecture électronique entre Volkswagen et Xiaopeng. « Xiaopeng souhaite aussi trouver d’autres constructeurs ou clients dans la robotique. »

Le marché automobile chinois offre également un espace considérable pour le remplacement par des puces d’assistance domestiques.

Actuellement, de nombreux véhicules haut de gamme utilisent encore des solutions matérielles Nvidia. La puce Orin-X coûte environ 300 à 500 dollars, tandis que la puce Thor dépasse le millier de dollars. Face à une concurrence de plus en plus féroce, la réduction des coûts devient une priorité pour les constructeurs, ce qui profite à Horizon, Momenta et à d’autres entreprises qui développent leurs propres puces, créant ainsi une opportunité de marché.

De plus, la rareté de puces tierces de conception architecturale solide, à haute puissance, et fabriquées localement, offre une fenêtre d’opportunité pour des entreprises comme NIO de développer leurs propres puces pour l’exportation.

Un ingénieur en conduite assistée a déclaré : « Si la performance et le prix sont compétitifs, les constructeurs ne rejetteront pas l’utilisation de puces domestiques à meilleur rapport qualité-prix. » Cependant, la durée de cette fenêtre de marché pour l’exportation de puces reste incertaine.

En janvier de cette année, Yu Kai, fondateur de Horizon, a révélé que la série Journey 7 sera lancée simultanément avec la prochaine génération AI5 de Tesla. Su Qi, architecte en chef chez Horizon, a également participé à la conception de l’architecture et à la définition du produit Journey 7. On peut prévoir que l’architecture et la puissance de calcul de Journey 7 seront optimisées par rapport à Journey 6.

De plus, sous la pression des restrictions américaines, il n’est pas facile pour les constructeurs d’utiliser des processus de fabrication avancés comme le 5 nm ou plus. La concurrence des fournisseurs, les restrictions américaines sur la fabrication de puces pour l’exportation, ainsi que la résistance naturelle des constructeurs à l’égard des composants étrangers, compliquent davantage l’exportation de puces.

Même en laissant de côté les opportunités de marché, maintenir un avantage technologique en fournissant des puces à l’extérieur tout en développant ses propres capacités reste un défi pour les constructeurs. La raison principale pour laquelle ils développent leurs propres puces est à la fois pour réduire les coûts et pour établir une capacité intégrée de la conception à l’algorithme, la puce étant la base pour maîtriser toute la chaîne.

Surtout dans le contexte actuel où la conduite assistée des véhicules se tourne vers les grands modèles, l’architecture et la puissance de calcul des puces embarquées deviennent des facteurs clés limitant la performance de l’assistance à la conduite. Ainsi, même si NIO et d’autres entreprises progressent dans la fourniture externe de puces, elles doivent encore réfléchir à deux questions : comment saisir cette fenêtre d’opportunité limitée pour décrocher plus de commandes, et comment, en dehors de la fourniture externe, maintenir leur compétitivité dans le domaine de l’assistance à la conduite.