Rapport baissier rare sur l'or : le prix de l'or à 5000 dollars est trop élevé, comparable aux sommets de 1980 et 2011

Actualités à la une

Sélection de actions Centre de données Centre de marché Flux de capitaux Trading simulé

Application mobile

Source : Zhitong Finance

Un stratège de Bloomberg met en garde : la flambée du prix de l’or passe d’un stockage de valeur à une spéculation, avec plusieurs indicateurs techniques suggérant que cette tendance haussière pourrait toucher à sa fin.

Le 17 mars, Mike McGlone, stratège en matières premières chez Bloomberg, a indiqué qu’à la fin février, la prime du prix de l’or par rapport à la moyenne mobile sur 60 mois avait atteint son plus haut niveau depuis 1980, avec une volatilité sur 180 jours dépassant 2,4 fois celle du S&P 500, un sommet en 20 ans.

McGlone pense que ce niveau de prix représente « l’état optimal pour un marché haussier » et le compare à deux sommets historiques en 1980 et 2011.

Il souligne également que si le prix de l’or ne bénéficie pas d’un environnement inflationniste des années 1970 ou d’événements géopolitiques extrêmes soutenant la tendance, le risque de retomber à 4000 dollars l’once augmente.

Cette semaine, l’indice du dollar a connu deux baisses consécutives, mais le prix de l’or au comptant est resté quasiment stable, autour de 5000 dollars l’once.

Une valorisation excessive, comparable aux sommets de 1980 et 2011

Mike McGlone compare la situation actuelle à la forte hausse de l’or entre 2001 et 2011.

À cette époque, le prix de l’or a atteint un sommet de 1921 dollars en 2011, niveau qui n’a été dépassé qu’en 2020. Actuellement, la vitesse de hausse de l’or dépasse celle de cette période, ce qui augmente la pression pour un retour à la moyenne.

Il est important de noter que la « ruée vers l’or » de 1979-1980 s’est produite dans un contexte d’inflation élevée, avec un IPC proche de 15 %, alors qu’aujourd’hui, l’IPC américain n’est que de 2,4 %.

McGlone estime qu’un tel bond extrême du prix de l’or dans un environnement d’inflation modérée est une preuve d’une surchauffe des valorisations.

Le ratio du prix de l’or par rapport à la moyenne mobile sur cinq ans a atteint 1,6 en 2026, un sommet historique, seul précédé par la période de pic en 1979-1980.

De plus, le ratio entre le S&P 500 et le prix de l’or est tombé à 1,32 le 13 mars, s’approchant de 1. McGlone indique que cette tendance à la baisse continue suggère que la force relative de l’or par rapport aux actions pourrait atteindre ses limites.

Ce qui est encore plus préoccupant, c’est la divergence rare entre la forte volatilité de l’or et la faible volatilité du marché boursier. La volatilité sur 180 jours de l’or a atteint 2,4 fois celle du S&P 500, un sommet depuis 2006, tandis que la volatilité du marché reste très faible.

McGlone pense qu’une hausse de la volatilité boursière pourrait faire reculer le prix de l’or, et que la forte performance précédente de l’or pourrait en réalité limiter sa progression, signalant que la hausse de l’or pourrait annoncer une pression accrue sur tous les actifs, notamment les actions.

Le ratio or-pétrole atteint des niveaux extrêmes, la pression de retour à la moyenne est forte

Fin février, le ratio entre le prix de l’or et celui du WTI a atteint 79, un niveau dépassé uniquement lors de l’effondrement du prix du pétrole en avril 2020, lorsque celui-ci est devenu négatif.

Au 13 mars, ce ratio reste élevé à 51, alors que la moyenne et la mode sur 100 ans sont proches de 20.

McGlone indique que le ratio entre l’or, une ancienne réserve de valeur, et les matières premières industrielles clés, approche un sommet historique, ce qui pourrait signaler un sommet du prix de l’or, et que le prochain grand mouvement sur le marché des matières premières pourrait être une correction vers la moyenne.

Concernant le pétrole, McGlone pense que, bien que la situation en Iran et d’autres chocs géopolitiques puissent faire grimper temporairement les prix, ces perturbations d’approvisionnement sont généralement de courte durée, car une hausse des prix incite les États-Unis et le reste du marché occidental à augmenter leur production.

Si la situation se calme, la baisse du soutien sur le marché du pétrole pourrait renforcer la pression sur le prix de l’or, le ramenant vers 4000 dollars l’once. La conclusion de McGlone est qu’en 2026, un sommet pluriannuel pourrait être atteint pour l’or, similaire aux sommets historiques de 1980 et 2011.

Cet article est repris de « Wall Street Journal », édité par Zhitong Finance : Li Fo.