"Cauchemar de relèvement des taux de la Fed" pourrait-il devenir réalité ? Bank of America : trois conditions préalables doivent d'abord être satisfaites

Pourquoi la question de la présence ou du départ de Powell est-elle cruciale pour la hausse des taux ?

La société financière Caixin, le 21 mars (rédaction Liu Rui) — Avec l’escalade du conflit au Moyen-Orient, les prix du pétrole mondial s’envolent, et Wall Street devient de plus en plus préoccupée par une possible reprise de l’inflation aux États-Unis, ce qui pourrait pousser la Fed à suspendre ou même à augmenter ses taux d’intérêt.

La banque américaine indique que « la question de savoir si la Fed va relever ses taux cette année » est devenue une préoccupation constante pour ses clients récemment. La réponse de la banque est : bien qu’il ne soit pas totalement exclu, une hausse des taux par la Fed nécessiterait le respect de certaines conditions spécifiques.

Les attentes de hausse des taux de la Fed provoquent une chute simultanée des actions et des obligations

Selon l’outil CME FedWatch, les traders de Wall Street estiment que la probabilité que la Fed augmente ses taux d’ici la fin de l’année dépasse 30 %, tandis que la probabilité d’une baisse n’est que de 6,1 %.

Dans ce contexte, la panique sur le marché ne cesse de croître, avec une quatrième semaine consécutive de baisse des actions américaines, la plus longue baisse en un an. Par ailleurs, le marché obligataire américain subit également une forte chute, avec le rendement des obligations à 10 ans grimpant de 13,4 points de base, et celui des obligations à 5 ans dépassant pour la première fois 4 % depuis juillet.

Cependant, les économistes de la banque américaine pensent toujours que la probabilité d’une baisse des taux en 2026 reste plus élevée que celle d’une hausse, surtout si l’impact de la hausse des prix du pétrole dû à la guerre en Iran se dissipe.

Ils admettent que le conflit persistant au Moyen-Orient a un impact « modéré mais durable » sur l’économie américaine, ce qui augmente effectivement le risque de hausse des taux. Toutefois, la banque estime que si la Fed devait réellement relever ses taux en 2026, trois conditions doivent d’abord être remplies.

1. Un marché du travail stable

La banque américaine considère que la stabilité du marché du travail est la condition principale pour une éventuelle hausse des taux par la Fed.

Ils écrivent : « Si la Fed envisage une hausse, elle doit d’abord être sûre que le marché du travail peut rester stable. »

La banque indique que le taux de chômage aux États-Unis doit rester en dessous de 4,5 %. Ces derniers mois, le taux de chômage oscille entre 4,3 % et 4,6 %.

Le dernier rapport sur l’emploi montre que le taux de chômage en février a légèrement augmenté à 4,4 %, et le nombre d’emplois non agricoles a également diminué de 92 000, ce qui pourrait inquiéter la Fed quant à la stabilité de l’emploi américain.

2. Une inflation en hausse

La banque précise que la Fed doit également constater que la guerre en Iran continue de faire monter l’inflation. L’inflation de base aux États-Unis doit continuer à augmenter, et pas seulement à cause de la hausse des prix de l’énergie, mais aussi dans d’autres secteurs où les prix s’élèvent largement, pour envisager une hausse des taux.

Jusqu’à présent, la perturbation du trafic dans le détroit d’Hormuz a principalement affecté les exportations d’énergie, limitant pour l’instant l’impact sur l’inflation à ce secteur.

Cependant, il faut rester vigilant : une hausse prolongée des prix de l’énergie pourrait augmenter les coûts de production dans l’ensemble de l’économie, et la hausse des prix du pétrole et du gaz pourrait également entraîner une augmentation des prix dans des secteurs connexes (comme les engrais ou l’hélium), ce qui pourrait faire durer la pression inflationniste.

Les analystes de la banque américaine notent aussi que l’inquiétude du marché concernant les droits de douane s’est presque dissipée — si l’inflation est liée aux droits de douane, la Fed pourrait avoir une raison de l’ignorer, car ses responsables considèrent généralement que ces droits sont temporaires.

3. La confirmation de Powell en tant que président de la Fed

Le dernier critère nécessaire pour que la Fed envisage une hausse des taux cette année est la confirmation continue de Powell en tant que président de la Fed.

En mai, Powell approchera de la fin de son mandat, et avant cela, il aura une dernière occasion de présider la réunion du Comité fédéral de l’ouverture du marché (FOMC).

Selon le calendrier prévu, après la fin du mandat de Powell, le président nommé par Trump, Kevin W. Wirth, prendra ses fonctions avant la réunion de juin.

Mais Wirth doit obtenir la confirmation du Sénat pour prendre officiellement ses fonctions, et cette confirmation pourrait être retardée. Le sénateur de Caroline du Nord, Thom Tillis, a déjà indiqué qu’il ne confirmerait pas Wirth tant que l’enquête judiciaire sur Powell ne serait pas terminée. De plus, Trump a déclaré jeudi qu’il soutenait toujours l’enquête du ministère de la Justice sur Powell — ce qui pourrait encore retarder la confirmation de Kevin Wirth.

Lors de la réunion de politique monétaire cette semaine, Powell a indiqué que s’il n’était pas encore confirmé, il continuerait à agir en tant que président par intérim.

La banque américaine considère Powell comme un « modéré dovish », ce qui signifie que « si le marché du travail et l’inflation sont à peu près équilibrés, Powell privilégiera le marché du travail plutôt que l’inflation ».

En revanche, Wirth semble adopter une position plus accommodante. La banque estime que si Wirth devient président, le seuil pour une hausse des taux par la Fed sera nettement plus élevé.