L'offre publique initiale aux Hong Kong de Shengwei Era a expiré, avec une perte cumulée de près de 1,5 milliard de yuans en trois ans et demi

Le 11 mars, selon les informations divulguées par la Bourse de Hong Kong, la société Shengwei Times Technology Holdings Limited (“Shengwei Times”) a déposé sa prospectus d’introduction en bourse à Hong Kong le 11 septembre 2025, qui est devenu invalide après six mois, le 11 mars 2026. CITIC Securities International est le seul sponsor.

Selon les informations précédemment divulguées dans le prospectus, Shengwei Times est un fournisseur de services de covoiturage en ville et de services d’information sur le transport interurbain en Chine. Fondée en 2012, elle était auparavant connue sous le nom de Beijing Shengwei Nanling Information Technology Co., Ltd., et son fondateur est Jiang Shengxi, ancien vice-président de UFIDA Network. Actuellement, Shengwei Times propose des services de covoiturage, de transport de passagers, des solutions numériques et commerciales, ainsi que d’autres services (principalement la location de véhicules).

Selon les données de Frost & Sullivan citées par Shengwei Times, en 2024, la société se classe 14e sur le marché chinois du covoiturage, avec un GTV (Gross Transaction Value) calculé pour 2024. Au 30 juin 2025, elle avait déjà réalisé 17 projets de digitalisation du transport routier au niveau provincial dans 17 provinces, régions autonomes et municipalités directement administrées.

Les données financières montrent qu’en 2022, 2023, 2024 et au premier semestre 2025, le chiffre d’affaires de Shengwei Times s’élève respectivement à 816 millions de RMB, 1,206 milliard de RMB, 1,594 milliard de RMB et 903 millions de RMB. La croissance du chiffre d’affaires est continue, avec un taux de croissance annuel composé de 39,8 % entre 2022 et 2024.

Cependant, cette croissance rapide des revenus ne s’est pas traduite par des profits significatifs.

Les bénéfices nets pour la même période ont été respectivement de -499 millions de RMB, -482 millions de RMB, -426 millions de RMB et -90 millions de RMB.

Sur la base des trois ans et demi divulgués dans le prospectus, Shengwei Times a accumulé une perte nette d’environ 1,497 milliard de RMB. La perte nette ajustée (selon les normes IFRS) s’élève à 50,53 millions de RMB, 17,76 millions de RMB, 40,55 millions de RMB et 9,33 millions de RMB.

Dans l’ensemble de ses revenus, plus de 85 % proviennent des services de covoiturage. Au cours de la période, la part des revenus issus du covoiturage a été de 86,2 %, 85,3 %, 88,9 % et 90,4 %.

De plus, au premier semestre 2022, 2023, 2024 et 2025, la marge brute de Shengwei Times était respectivement de 54 millions de RMB, 86 millions de RMB, 56 millions de RMB et 37 millions de RMB, avec des marges brutes respectives de 6,6 %, 7,1 %, 3,5 % et 4,1 %. Cependant, la marge brute du service de covoiturage était seulement de 2,9 %, 1,2 %, -0,2 % et 0,5 %, ce qui a tiré vers le bas la marge brute globale de la société.

En revanche, la marge brute de ses services de transport de passagers est en augmentation progressive, atteignant 44,3 %, 53,7 %, 55,9 % et 68,9 % au cours de la même période.

Pendant la période, le flux de trésorerie net provenant des activités opérationnelles de Shengwei Times était respectivement de -113 millions de RMB, 40,61 millions de RMB, -24,17 millions de RMB et -17,54 millions de RMB.

Dans le prospectus, Shengwei Times indique qu’avec l’expansion continue de ses activités de covoiturage, la société continuera à enregistrer des pertes opérationnelles et nettes en 2025, mais que la situation de la marge brute et de la marge brute devrait s’améliorer. La société prévoit de ne générer un flux de trésorerie opérationnel positif qu’en 2027 et de commencer à réaliser des bénéfices nets à partir de 2028.

De plus, le prospectus révèle que le ratio d’endettement de Shengwei Times a atteint respectivement 516,7 %, 594 %, 761,4 % et 844,3 % durant la période, en partie parce que la société a émis des instruments financiers avec option de rachat aux investisseurs, qui sont comptabilisés intégralement comme passifs selon les normes comptables.

Selon le prospectus, le modèle commercial de covoiturage de Shengwei Times dépend essentiellement de la plateforme Amap.

De 2022 à la première moitié de 2025, le total des transactions (GTV) généré via Amap représentait respectivement 92,9 %, 89,5 %, 93,9 % et 94,5 % du GTV total de ses services de covoiturage.

Le prospectus indique clairement que la dépendance à l’égard de plateformes d’agrégation minoritaires constitue un risque opérationnel majeur pour la société.

Du côté des actionnaires, Alibaba Travel est le principal actionnaire de la société.

En septembre 2016, Shengwei Times a reçu un investissement de 75 millions de RMB lors de la série A d’Alibaba Travel, qui a obtenu 20 % des parts de la société, devenant ainsi son plus grand actionnaire. Par la suite, Alibaba Travel a continué à investir lors des levées de fonds A+ et B.

Avant l’introduction en bourse, Jiang Shengxi, Wang Jiawei, Chengdu Yingchuang, Yingchuang Shiji, Yu Lang, Haidai Zhushí, Chen Shulin, Shidai Zhongcheng et Shidai Xincheng formaient un groupe d’actionnaires majoritaires, détenant ensemble environ 42,2 % des droits de vote lors de l’assemblée générale. Jiang Shengxi détient directement environ 20,67 %, tandis qu’Alibaba Travel détient environ 27,01 %, restant le plus grand actionnaire. SoftBank China Capital, via trois entités — Ningbo SoftBank, Guiyang SoftBank et Shanghai Minghe — détient au total 10,72 % des parts de Shengwei Times.