IA et fossés économiques : quelles actions sont les plus à risque ?

Les opportunités créées par l’émergence rapide des technologies d’intelligence artificielle s’accompagnent d’une incertitude croissante chez les investisseurs quant aux disruptions auxquelles pourraient faire face des entreprises longtemps dominantes. Du logiciel à l’assurance, en passant par la navigation maritime et au-delà, la crainte est que l’IA abaisse les barrières à l’entrée et efface les avantages concurrentiels établis qui protégeaient les marges bénéficiaires et alimentaient la croissance à long terme.

Dans cette optique, l’équipe de recherche en actions de Morningstar a analysé en profondeur l’impact de l’IA sur 132 entreprises des secteurs technologiques et connexes. Le résultat a été une série de changements majeurs dans leur évaluation des

fossés économiques

pour environ 40 grandes actions. Dans la plupart des cas, la menace de l’IA a conduit à des dégradations de la note de fossé, accompagnées de réductions des

estimations de juste valeur

de nombreuses actions.

Eric Compton, directeur de la recherche en actions technologiques chez Morningstar Research Services, explique comment nos analystes envisagent cette technologie disruptive — des coûts de changement, à la valorisation des actifs intangibles comme le code informatique, en passant par le pouvoir isolant des effets de réseau.

« L’IA augmente certainement l’incertitude. Nous ne croyons pas à l’idée que l’IA va tout détruire… Il faut essayer de distinguer les gagnants et les perdants. »

Eric Compton, directeur de la recherche en actions technologiques chez Morningstar Research Services

Gagnants et Perdants dans la Course à l’IA

Le thème persistant pour un monde post-IA ? « Prédire les gagnants et les perdants est devenu plus difficile, et l’incertitude a augmenté », explique Compton, surtout en ce qui concerne les perspectives pour les entreprises dans la prochaine décennie ou deux. « L’un des principaux moteurs de cela était d’essayer de faire le tri. »

Ce que l’IA signifie pour les fossés des entreprises de logiciels

Compton indique que, dans l’ensemble, les dégradations se concentraient dans les secteurs des logiciels d’entreprise, des services informatiques et de la paie. Pour une entreprise comme Workday WDAY, la menace de l’IA sur la couche applicative, ou interface utilisateur, a entraîné une dégradation du fossé. D’autres dégradations notables incluent Adobe ADBE, Salesforce CRM, et Automatic Data Processing ADP.

D’un autre côté, certaines entreprises de logiciels de conception de semi-conducteurs, comme Synopsys SNPS, sont en position de bénéficier de la montée en puissance de l’IA. « Nous pensons que l’IA est un vecteur de demande positif pour ces entreprises », explique Compton. Les effets de réseau (l’avantage concurrentiel accru avec une base de clients ou d’utilisateurs plus large) pourraient aider à compenser les risques liés à l’IA pour des entreprises comme Booking Holdings BKNG ou les principales bourses.

Les entreprises de cybersécurité se sont également montrées plus protégées contre la menace de l’IA. Par exemple, les analystes de Morningstar ont amélioré leur note de fossé pour Cloudflare NET, en se basant sur leur analyse que l’IA pourrait en réalité augmenter la demande pour ses services.

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La Conclusion pour les Investisseurs

Compton souligne qu’il existe encore des opportunités pour les investisseurs, même si l’IA met la pression sur des fossés économiques autrefois larges. Certaines entreprises dégradées semblent toujours sous-évaluées, et toutes les entreprises établies ne perdront pas forcément face aux nouvelles startups de l’IA. « Il est plus difficile de distinguer les gagnants des perdants, mais cela ne signifie pas qu’il n’y aura pas de gagnants parmi les incumbents, même parmi les entreprises dégradées », conclut-il.