La surévaluation des bénéfices atteint jusqu'à 82,33 % ! ST Dongshi a reçu une amende réglementaire, et ses actions ont de nouveau été soumises à d'autres avertissements de risque

Le 20 mars au soir, ST Dongshi (SH603377, prix de l’action 3,54 yuan, capitalisation boursière 2,5 milliards de yuan) a publié un avis indiquant que la société et ses responsables concernés ont reçu le 20 mars un « Avis préalable de sanction administrative » de la part du Bureau de supervision de la réglementation de Pékin de la Commission chinoise de supervision des valeurs mobilières (ci-après « Bureau de supervision de Pékin »). Après enquête, il a été établi que, en 2022, ST Dongshi avait artificiellement augmenté ses bénéfices annuels d’environ 19 millions de yuan par des méthodes telles que la sous-estimation des charges, représentant 82,33 % du bénéfice total déclaré à cette période.

En conséquence, à partir du 23 mars 2026, l’action de ST Dongshi sera soumise à une alerte de risque supplémentaire. Compte tenu des précédents, notamment la remise en question du rapport d’audit sur le contrôle interne et trois années consécutives de pertes, c’est la troisième fois que ST Dongshi atteint la ligne rouge de l’alerte de risque.

L’entreprise et trois responsables ont été sanctionnés

L’« Avis préalable de sanction administrative » indique que le Bureau de supervision de Pékin a terminé l’enquête concernant la violation des règles d’information par ST Dongshi.

L’enquête a révélé qu’en 2022, ST Dongshi n’avait pas comptabilisé ses activités de location foncière de sa filiale Chongqing Oriental Fashion Driving Training Co., Ltd. (ci-après « Chongqing Oriental Fashion »), en réduisant artificiellement les charges de gestion et financières, ce qui a entraîné des fausses déclarations dans le rapport semestriel et le rapport annuel de 2022.

Concernant les chiffres précis, le rapport semestriel 2022 de ST Dongshi indiquait un bénéfice artificiellement gonflé de 9,4029 millions de yuan, représentant 30,97 % du bénéfice total déclaré à cette période. Dans le rapport annuel 2022, le bénéfice artificiellement augmenté s’élevait à 18,931 millions de yuan, soit 82,33 % du bénéfice total déclaré.

Ce n’est qu’au 30 avril 2024 que ST Dongshi a publié un « Avis de correction des erreurs comptables antérieures et d’ajustement rétroactif », rectifiant volontairement ses états financiers pour 2022.

Plusieurs hauts responsables ont été tenus directement responsables de cette violation. Parmi eux, Xu Xiong, président d’Oriental Fashion et de Chongqing Oriental Fashion, a été accusé de ne pas avoir exercé ses devoirs avec diligence, ayant signé des attestations écrites confirmant la véracité, l’exactitude et l’intégralité des rapports semestriel et annuel 2022. Yan Wenhui, alors directeur général, ainsi que Wang Hongyu, alors vice-directeur général, directeur financier et secrétaire du conseil d’administration, ont également été tenus responsables pour leur manquement à leur devoir de diligence et pour avoir signé ces attestations.

Sur la base de ces faits, de leur nature et de leur gravité sociale, le Bureau de supervision de Pékin prévoit de demander à la société de se corriger, de lui adresser un avertissement et de lui infliger une amende de 1,8 million de yuan. Concernant les individus, un avertissement et une amende de 1 million de yuan seront infligés à Xu Xiong, et des avertissements avec des amendes de 800 000 yuan chacun à Yan Wenhui et Wang Hongyu.

Cette décision de sanction administrative a également déclenché une réaction en chaîne dans la régulation du marché boursier. ST Dongshi a indiqué que, conformément aux faits mentionnés dans l’avis, la société a déjà atteint la condition prévue à l’article 9.8.1, paragraphe 1, point (7) du « Règlement sur la cotation des actions de la Bourse de Shanghai (modifié en avril 2025) ». À partir du 23 mars 2026, ses actions seront soumises à une alerte de risque supplémentaire. Par la suite, le nom abrégé de l’action restera « ST Dongshi », avec une limite de fluctuation journalière de 5 %, et la société continuera à négocier sur le tableau d’alerte de risque.

ST Dongshi était déjà en état d’alerte pour plusieurs problèmes antérieurs.

En 2024, le cabinet d’audit Beijing Dehao International CPA (Partenariat spécial général) a émis un rapport d’audit interne avec une opinion négative concernant le contrôle interne de ST Dongshi, et la société a été soumise à une alerte de risque supplémentaire à partir du 30 avril 2025. De plus, en raison de pertes continues sur trois années consécutives de 2022 à 2024, et du fait que le rapport d’audit a révélé une incertitude quant à sa capacité de poursuivre ses activités, la société a également été placée sous une alerte de risque.

Risques multiples superposés : redressement préliminaire en cours, pression sur le remboursement des obligations

Outre la sanction réglementaire, le 11 mars, ST Dongshi a publié un avis de rappel, annonçant un changement dans le premier actionnaire de la société.

L’avis indique que Dengtou Holding Group Co., Ltd. (ci-après « Dengtou Holding ») et son actionnaire concerté Anhui Rongzhi Management Consulting Partnership (Limited Partnership) (ci-après « Anhui Rongzhi ») ont récemment accru leur participation dans la société par divers moyens. Au 9 mars 2026, Dengtou Holding et ses actionnaires concertés détiennent ensemble plus de 87,04 millions d’actions, représentant 12,17 % du capital total, devenant ainsi le premier actionnaire de la société.

Dengtou Holding a un capital social de 1,5 milliard de yuan, son représentant légal est Hu Yechao, et ses activités couvrent la gestion de sièges d’entreprises, le développement de logiciels et la vente de véhicules électriques. Son actionnaire concerté, Anhui Rongzhi, est également associé exécutif de Dengtou Holding.

Par ailleurs, la procédure de redressement judiciaire de ST Dongshi progresse également.

Le 10 juillet 2025, ST Dongshi a reçu une « Décision » du Premier tribunal intermédiaire de Beijing, ordonnant le lancement d’un pré-redressement et désignant le groupe de liquidation de ST Dongshi comme gestionnaire provisoire.

Le 19 août 2025, ST Dongshi, le gestionnaire provisoire et l’investisseur en redressement ont signé un « Accord d’investissement en redressement ». La même journée, la société a annoncé que le problème de détournement de fonds non opérationnels par le holding et ses parties liées avait été réglé par des moyens de compensation par un tiers et de transfert de créances.

Selon une annonce de début mars, la société est toujours en phase de pré-redressement, et il reste incertain si elle entrera en procédure de redressement formelle. La société indique qu’elle coopère activement avec le gestionnaire provisoire pour faire avancer les travaux de pré-redressement, notamment la déclaration et l’examen des créances, l’audit de redressement, l’évaluation, etc. Si le tribunal accepte la demande de redressement, les actions seront soumises à une alerte de risque de retrait de la cote.

Concernant la pression sur la dette, l’obligation convertible « Dongshi Convertible Bond » arrivera à échéance le 8 avril 2026, et la société prévoit de ne pas pouvoir rembourser le principal et les intérêts à temps.

L’avis indique que la dernière journée de négociation du « Dongshi Convertible Bond » sera le 2 avril 2026. Si la société entre en procédure de redressement formel, les créances des détenteurs de cette obligation seront traitées comme des créances de redressement, avec un calendrier et un plan de remboursement encore incertains.