Les cours de l'action ont bondi de 201% ! Une fusion et acquisition de 63,5 milliards crée un nouveau "roi de l'aluminium" sur le marché A, Hongqiao Holdings a réalisé un bénéfice dépassant 17 milliards l'année dernière

Cet article provient de Times Finance. Auteur : Gao Qiurong

Source de l’image : TuChong Creative

Une acquisition historique de 63,5 milliards de yuans a été finalisée, faisant de Hongqiao Holdings (002379.SZ), nouvelle “reine de l’aluminium” en Bourse avec une capitalisation de plus de 350 milliards de yuans, une entreprise qui a réalisé un bénéfice net supérieur à 17 milliards de yuans l’année dernière.

Après la clôture du marché le 20 mars, Hongqiao Holdings a publié ses résultats annuels 2025, indiquant que l’entreprise a réalisé un chiffre d’affaires de 1567,21 milliards de yuans, en hausse de 4,25 % ; et un bénéfice net attribuable aux actionnaires de 17,864 milliards de yuans, en hausse de 3,69 %.

Dans ses prévisions de performance précédentes, Hongqiao Holdings avait indiqué qu’au cours de la période de reporting, la société avait mis en œuvre une restructuration majeure de ses actifs, achevée au 31 décembre 2025, comprenant la livraison des actifs et la modification de l’enregistrement commercial des actions, intégrant Shandong Hongtuo Industrial Co., Ltd. (ci-après « Hongtuo Industrial ») dans ses états financiers consolidés.

Fin 2024, Hongqiao Holdings a annoncé son projet d’émission d’actions pour acquérir des actifs, notamment la totalité des actions de Hongtiao Industrial détenues par Shandong Weiqiao Aluminum & Electric Co., Ltd. (ci-après « Weiqiao Aluminum »). La contrepartie de cette transaction s’élevait à plus de 63,5 milliards de yuans, établissant un record de la plus grande fusion-acquisition de PME privées sur le marché A depuis la publication des « Six règles » sur les fusions-acquisitions.

Grâce à cette fusion sous contrôle unique, Hongqiao Holdings a effectué une transition de ses activités de traitement approfondi de l’aluminium vers une position de leader intégrant la bauxite, l’aluminium électrolytique et la transformation de l’aluminium dans toute la chaîne industrielle. Selon un rapport de Minsheng Securities, après la restructuration, la capacité de Hongqiao Holdings est devenue la deuxième en Chine après China Aluminum, devenant un leader dans le domaine de l’aluminium électrolytique et de la bauxite en Chine.

Les résultats annuels montrent qu’en 2025, la production d’aluminium électrolytique et de bauxite par Hongqiao Holdings s’élevait respectivement à 6,545 millions de tonnes et 20,1378 millions de tonnes, représentant environ 14,80 % et 21,67 % de la production nationale cette année-là.

En termes de composition des revenus, la vente d’aluminium liquide et de bauxite est devenue la principale source de revenus de l’entreprise, avec respectivement 96,589 milliards de yuans et 30,032 milliards de yuans, représentant 61,63 % et 19,16 % du chiffre d’affaires, avec des marges brutes respectives de 22,34 % et 12,15 %.

Les performances de l’entreprise sont étroitement liées à la conjoncture sectorielle. Depuis le début de 2025, le prix de l’aluminium a continué de grimper, le contrat principal à Shanghai étant resté autour de 19 000 yuans/tonne au début de l’année, puis accélérant sa hausse dans la seconde moitié de 2025, atteignant 23 000 yuans/tonne fin décembre, un sommet depuis 2022.

Sous l’effet des attentes de restructuration et du cycle de forte croissance du secteur de l’aluminium électrolytique, le cours de l’action de Hongqiao Holdings a augmenté de plus de 166 % l’année dernière, atteignant un record historique cette année. Au 20 mars, le cours de l’action était de 27 yuans par action, en hausse de 201 % depuis le début de l’année dernière ; la capitalisation boursière s’élevait à 351,8 milliards de yuans, dépassant China Aluminum (cap. 191 milliards de yuans), faisant de Hongqiao la société d’aluminium la plus valorisée du marché A.

Il est important de noter que, puisque cette acquisition relève d’une fusion sous contrôle unique, les pertes et profits nets des filiales au début de la période jusqu’à la date de fusion ont été comptabilisées dans les résultats exceptionnels. Par conséquent, le bénéfice net attribuable aux actionnaires après déduction des éléments non récurrents pour 2025 s’établit à une perte de 369 millions de yuans.

Comment continuer à assurer la rentabilité principale sur toute la chaîne industrielle sera la clé pour que ce nouveau « roi de l’aluminium » prouve sa valeur au marché.

Dans son rapport annuel, Hongqiao Holdings a indiqué qu’en 2026, la société poursuivra de manière ordonnée le transfert de sa capacité de production d’aluminium électrolytique vers le Yunnan, en favorisant une augmentation continue de la part d’énergie propre, afin de renforcer ses avantages en énergie verte et de réaliser une croissance annuelle stable de la production d’aluminium à faible émission de carbone.

Depuis 2026, sous l’effet combiné des attentes politiques macroéconomiques et des conflits géopolitiques, la volatilité des prix de l’aluminium s’est intensifiée. Le contrat principal à Shanghai a atteint un pic temporaire de 26 185 yuans/tonne à la fin janvier, tandis que les contrats à terme sur l’aluminium et la bauxite ont augmenté de plus de 10 % cette année. La tension persistante au Moyen-Orient depuis fin février a également eu un impact profond sur la chaîne d’approvisionnement mondiale en aluminium.

« La situation géopolitique au Moyen-Orient ne se limite plus à un simple sujet de géopolitique, mais entre dans une phase où la réduction de la capacité, la rupture logistique, le déséquilibre des matières premières et la hausse des coûts se produisent simultanément », a analysé Huang Yuyao, analyste au département aluminium de Shanghai Steel Union, à Times Finance. « Avec l’annonce du Qatar de réduire sa production de 40 % et celle de Bahrain Aluminum de 19 %, le marché ne peut plus considérer la situation au Moyen-Orient comme un simple choc ponctuel qui se réparerait rapidement. »

« La région du Moyen-Orient représente environ 9 % de la capacité mondiale d’aluminium électrolytique. La perturbation a déjà dépassé le niveau logistique et s’est concrètement propagée à la phase de fusion. Si le blocus du détroit dure plus d’une à deux semaines, la région pourrait subir une réduction involontaire de 300 000 à 500 000 tonnes de capacité d’aluminium électrolytique par an, avec un risque de réduction encore accru », a ajouté Huang Yuyao. La nature « facile à réduire, difficile à restaurer » de la production d’aluminium électrolytique implique que la reprise de l’offre sera retardée.

Huang Yuyao a également souligné que, face à une demande résiliente et à une contraction de l’offre, le déficit mondial en aluminium s’accroît, et l’équilibre du marché mondial de l’aluminium évolue d’un équilibre tendu vers une pénurie structurelle.