L'or au comptant chute en dessous du seuil de 4 600 dollars

Le 19 mars, le marché international de l’or a connu une forte chute. Après une plongée la veille, l’or au comptant a continué à se corriger en profondeur durant la journée, tombant brièvement en dessous de 4600 dollars par once en soirée, entraînant une baisse simultanée des prix des bijoux en or en Chine.

Au moment de la rédaction, l’or à Londres s’établit à 4532,564 dollars par once, en baisse de 5,84 % dans la journée, avec un minimum intraday à 4502,01 dollars par once, à seulement un pas de la rupture du seuil des 4500 dollars.

Le marché à terme a également faibli, avec le contrat à terme COMEX sur l’or en forte baisse de 6,34 % à 4586 dollars par once, atteignant un minimum intraday de 4533,1 dollars par once.

Par ailleurs, les prix des bijoux en or massif des principales marques en Chine ont été largement ajustés à la baisse, plusieurs marques voyant leurs prix revenir autour de 1500 yuan par gramme. Parmi elles, Chow Sang Sang propose l’or à 1492 yuan/gramme, en baisse de 55 yuan par rapport à la veille ; Lao Miao Gold à 1507 yuan/gramme, en baisse de 43 yuan ; Chow Tai Fook à 1503 yuan/gramme, en baisse de 48 yuan.

Une série de mauvaises nouvelles se déchaîne

Pourquoi le prix de l’or a-t-il soudainement chuté ?

Les experts interrogés estiment que cette chute rapide du prix de l’or est principalement due à des données d’inflation américaines supérieures aux attentes et à une déclaration de la Fed plus hawkish, combinées à des ajustements de liquidité et techniques.

Wang Weimang, gestionnaire d’investissement chez Zhonghui Futures Asset Management, indique que les données PPI de février aux États-Unis ont largement dépassé les prévisions du marché, ce qui a directement réduit les attentes de baisse des taux : le PPI de février a augmenté de 3,4 % en glissement annuel, supérieur aux prévisions de 3,0 % et au précédent de 2,9 % ; la hausse mensuelle est de 0,7 %, la plus forte depuis juillet 2025, bien au-delà de l’attente de 0,3 %. Par ailleurs, la Fed a maintenu ses taux inchangés, avec une prévision récente indiquant une réduction possible des taux d’ici la fin de l’année à une seule occasion, ce qui montre une posture clairement hawkish.

Wang Weimang ajoute que, en tant qu’actif sans rendement, la perspective de baisse des taux augmente le coût d’opportunité de la détention d’or, tandis que le dollar américain se renforce. Sous la pression de la nécessité de couvrir les marges et de rééquilibrer les portefeuilles, les investisseurs sont contraints de mobiliser des liquidités, l’or étant un actif très liquide, ce qui entraîne une sortie notable des ETF or mondiaux. De plus, après une forte hausse précédente, les mauvaises nouvelles ont déclenché une prise de bénéfices à court terme chez les haussiers, voire une vente programmée par des algorithmes, amplifiant la volatilité du marché et provoquant une chute en cascade.

Xiao Jingyu, analyste en métaux précieux chez Xinhu Futures, pense également que cette chute a été déclenchée par les données PPI américaines de février, avec une hausse des prix de l’énergie comme facteur clé de soutien. La principale cause réside dans la crainte que la reprise de l’inflation n’entraîne un resserrement de la liquidité. Les données de février n’incluent pas encore l’impact de la crise Iran-Irak sur les prix de l’énergie, ce qui alimente davantage les inquiétudes sur l’inflation future aux États-Unis. Par ailleurs, la Fed a maintenu ses taux inchangés lors de la réunion de cette nuit, avec une prévision d’une seule baisse de taux cette année, légèrement meilleure que les prévisions pessimistes du marché, mais l’ensemble du marché reste hawkish, et la chute accélérée des prix de l’or reflète aussi une panique généralisée.

Perspectives à long terme toujours positives

Pour l’avenir, Wang Weimang pense qu’en raison du contexte macroéconomique actuel, le prix de l’or pourrait continuer à subir une pression à court terme, avec une possibilité de baisse supplémentaire. Les principaux freins sont la crainte d’inflation empêchant la Fed de revenir rapidement à une politique accommodante, et la force du dollar américain qui détourne une partie des capitaux de sécurité. Techniquement, après avoir franchi un seuil important, la tendance à la baisse pourrait encore se poursuivre. Cependant, à plus long terme, les fondamentaux soutenant le marché haussier de l’or restent inchangés, et la tendance à la hausse à long terme demeure.

Xiao Jingyu souligne que la durée et l’intensité de la crise au Moyen-Orient restent les variables clés pour le court terme, ce qui constitue la plus grande incertitude actuelle. L’or n’a pas encore retrouvé de stabilité et reste dans la phase de tendance négative. Cependant, à moyen et long terme, la montée des risques de crédit souverain mondial, la polarisation géopolitique, la dédollarisation et d’autres facteurs structurels, ainsi que l’aggravation du conflit Iran-Irak, renforcent la demande d’or à long terme.

Concernant la stratégie d’investissement, Wang Weimang recommande que, étant donné l’absence de signaux clairs de stabilisation à court terme, les traders à court terme peuvent attendre une stabilisation des prix ou pratiquer une stratégie de range, tout en contrôlant strictement leur position et leur risque. Pour les investisseurs à long terme, la correction actuelle peut être une bonne opportunité pour une position haussière à moyen et long terme. Il conseille d’intégrer l’or dans un portefeuille diversifié, en achetant par tranches pour profiter des fluctuations et saisir des opportunités à long terme.

Face à l’incertitude élevée et à la volatilité accrue du marché, Xiao Jingyu suggère que, si possible, les investisseurs peuvent envisager d’acheter des options straddle, en détenant à la fois des options d’achat et de vente pour capter les mouvements directionnels ; les investisseurs prudents peuvent également commencer un plan d’investissement périodique en or, pour lisser les fluctuations à court terme et profiter de la valeur à long terme.

(责任编辑：张岩)