Le dernier scandale de Super Micro Computer fait plonger l'action. Est-ce une opportunité d'achat ou les investisseurs devraient-ils s'en éloigner ?

Les actions de Super Micro Computer (SMCI 33,18 %) ont chuté cette semaine après que l’entreprise s’est retrouvée au cœur d’un nouveau scandale. La société a été une cible de controverse au fil des années et a été scrutée à la fois par des vendeurs à découvert et par des agences de régulation gouvernementales.

Le dernier coup porté à l’entreprise intervient après que le ministère américain de la Justice a inculpé trois employés de Supermicro, dont l’un de ses co-fondateurs, pour violation de la loi sur la réforme du contrôle des exportations. Le gouvernement accuse ces employés d’avoir smuggé pour environ 2,5 milliards de dollars de serveurs équipés de GPU Nvidia vers la Chine. Les États-Unis ont des règles strictes contre l’envoi de leurs principaux composants en Chine pour protéger la sécurité nationale, et les trois employés de Supermicro ont tout fait pour dissimuler ces ventes.

Source de l’image : The Motley Fool.

En 2024, le fonds de vente à découvert Hindenburg Research a accusé Supermicro de irrégularités comptables et a soulevé des inquiétudes concernant d’éventuelles violations du contrôle des exportations. Supermicro avait déjà été sanctionnée par la Securities and Exchange Commission (SEC) en 2020 pour avoir reconnu des revenus précocement et sous-estimé des dépenses. Peu après le rapport de vente à découvert, la société a retardé le dépôt de son rapport annuel 10-K, ce qui a entraîné un long délai, et son auditeur, Ernst and Young (E&Y), a finalement démissionné.

Les auditeurs ont tendance à être conservateurs, et à l’époque, E&Y a pris la décision inhabituelle de critiquer sévèrement Supermicro lors de son départ. La firme a remis en question la gouvernance, la transparence et les contrôles internes de Supermicro, tout en déclarant qu’elle était « peu disposée à être associée aux états financiers préparés par la direction ». BDO a finalement repris le rôle d’auditeur, et Supermicro a déposé ses rapports sans réviser ses chiffres passés, maintenant ainsi un rapport d’opinion défavorable concernant ses contrôles internes.

L’une des révélations les plus intéressantes de l’enquête du DOJ est que le responsable des ventes, Ruei-Tsan « Steven » Chang, aurait empêché les auditeurs d’inspecter les installations de stockage d’une entreprise d’Asie du Sud-Est censée détenir les serveurs, alors qu’en réalité ils étaient déjà en Chine. Le trio aurait également utilisé de faux serveurs lors des visites des agents du contrôle des exportations américains. Les investisseurs comprennent désormais mieux les préoccupations d’E&Y.

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NASDAQ : SMCI

Super Micro Computer

Variation d’aujourd’hui

(-33,18 %) -10,21 $

Prix actuel

20,57 $

Points clés

Capitalisation boursière

18 milliards $

Fourchette de la journée

20,35 $ - 23,09 $

Fourchette sur 52 semaines

20,35 $ - 62,36 $

Volume

8,9 millions

Volume moyen

29 millions

Marge brute

8,02 %

Que doivent faire les investisseurs ?

Supermicro est un intermédiaire à faible marge brute qui conçoit et assemble des serveurs et des solutions de racks pour les centres de données. La société a du mal à faire face à la pression sur sa marge brute et a un historique de problèmes comptables, et maintenant plusieurs de ses employés sont accusés par le gouvernement d’exporter illégalement des serveurs équipés de Nvidia vers la Chine. Il n’y a aucune raison pour Nvidia de continuer à faire affaire avec une société ayant un tel passé, ni pour les investisseurs de continuer à détenir cette action.

En conséquence, je recommande de rester très, très éloigné.