Electric Capital : Les rendements on-chain se concentrent sur un petit nombre d'actifs, l'infrastructure IA pourrait être le nouveau catalyseur

Odaily Planet Daily indique qu’Electric Capital a analysé 501 actifs de rendement du monde réel (real-world yield) et les a croisés avec les actifs tokenisés actuellement très actifs sur la chaîne. Le rapport montre que seulement 34 de ces actifs de rendement ont une taille sur la chaîne supérieure à 50 millions de dollars, principalement dans les domaines des obligations d’État américaines, du crédit privé, des obligations d’entreprise et des obligations souveraines non américaines ; les 93 % restants de leurs sources de rendement restent entravés par sept types d’obstacles, notamment la structure juridique, les défis liés aux titres adossés à des actifs, ainsi que la difficulté d’intégration concrète des infrastructures de produits et de calcul.

La recherche indique que la distribution est le principal goulot d’étranglement : parmi les 35 actifs de rendement sur la chaîne sans stablecoin, seulement 2 ont plus de 2000 détenteurs. Une partie de la cause réside dans des limitations de conception, comme le montant minimum d’investissement de 5 millions de dollars pour BUIDL de BlackRock, mais les données montrent que la majorité des actifs tokenisés dépendent encore d’un petit nombre de grands déployeurs et gestionnaires de fonds. Les dix principaux détenteurs de BUIDL contrôlent 98 % de l’offre, la plupart étant d’autres protocoles.

Electric Capital pense que cinq facteurs majeurs pousseront davantage d’actifs sur la chaîne dans le futur : la croissance de la taille des stablecoins et la diversification des préférences de rendement, la concurrence entre protocoles pour les produits, l’absorption du risque de duration par l’infrastructure des fonds, l’expansion de la base d’acheteurs par des mécanismes hiérarchiques, et la cyclicité de l’effet de levier qui amplifie la demande d’actifs en garantie. Par ailleurs, les dépenses en infrastructure d’IA (Goldman Sachs prévoit plus de 500 milliards de dollars en 2026) pourraient agir comme catalyseur, notamment via la location de GPU, la construction de centres de données et le financement on-chain de contrats énergétiques. (TheDefiant)