Les tensions géopolitiques font monter les prix du pétrole international, plusieurs secteurs bénéficiaires de l'A-share affichent une performance solide depuis mars

Investissez en bourse en consultant les rapports d’analyse des analystes de Jin Qilin : autorité, professionnalisme, actualité, exhaustivité, pour vous aider à dénicher des opportunités thématiques potentielles !

Sous l’effet de la tension géopolitique, depuis mars, le prix du pétrole brut international a connu une forte hausse, le contrat à terme Brent approchant temporairement les 120 dollars le baril, et restant récemment autour de 105 dollars. La montée des prix du pétrole a entraîné une performance robuste de plusieurs secteurs bénéficiaires : depuis mars, le secteur du charbon a augmenté de plus de 6 %, celui de la chimie du charbon de plus de 22 %, et celui de l’extraction de pétrole de près de 15 %.

Selon des professionnels du secteur, la confrontation géopolitique au Moyen-Orient s’intensifie, le transit dans le détroit d’Hormuz étant entravé, ce qui pousse les prix du pétrole international à continuer de grimper à court terme, avec une possible poursuite de la hausse. Les industries profitant de la hausse des prix du pétrole peuvent être classées en quatre catégories : celles qui bénéficient directement de la hausse, celles qui profitent de l’effet de substitution, celles disposant d’une forte capacité à suivre la hausse des prix, et celles ayant des propriétés anti-inflationnistes.

● Par notre journaliste Wu Yuhua

Hausse spectaculaire des prix du pétrole international

Récemment, les prix du pétrole brut international ont affiché une forte tendance. Selon les données, au 20 mars à 17h30, le contrat principal à terme NYMEX, ainsi que le contrat principal à terme ICE Brent, s’établissaient respectivement à 95,82 dollars le baril et 105,77 dollars le baril, ayant tous deux augmenté de plus de 42 % depuis le début mars. Depuis mars, les prix du pétrole brut ont connu de fortes fluctuations, le contrat NYMEX et le contrat ICE Brent ayant brièvement approché les 120 dollars le baril, avec des amplitudes respectives de 74,72 % et 59,76 %.

Sui Xiaoying, chef du département de recherche en pétrochimie chez Founder Zhongqi Futures, indique que l’intensification continue des conflits au Moyen-Orient, le blocage du transit dans le détroit d’Hormuz, ont un impact majeur sur les exportations de pétrole brut de la région, tandis que plusieurs raffineries, champs pétrolifères et ports du Moyen-Orient ont été récemment attaqués. D’autres installations pétrolières de la région risquent également d’être ciblées, ce qui alimente les inquiétudes du marché quant à l’approvisionnement en pétrole brut, provoquant une hausse continue des prix internationaux du pétrole.

« Cet incident de risque géopolitique au Moyen-Orient a un impact significatif à court terme sur les prix du pétrole. Si le blocage du détroit d’Hormuz se prolonge, cela pourrait contraindre la fermeture de certains champs pétrolifères, entraînant une chute brutale de l’offre à court terme, aggravant le décalage entre l’offre et la demande sur le marché du pétrole proche, et poussant les prix à la hausse. » Selon Xu Pengyan, analyste en énergie et chimie chez Yinda Futures, plus la durée de l’incident est longue, plus la perte de capacité de production en amont au Moyen-Orient sera importante, ce qui transformera l’impact à court terme en une perte de capacité à moyen et long terme, maintenant ainsi les prix du pétrole à un niveau élevé.

Sui Xiaoying ajoute que, bien que les États-Unis aient temporairement assoupli les sanctions contre le pétrole russe et que les membres de l’Agence internationale de l’énergie aient conjointement libéré 400 millions de barils de réserves stratégiques, la majorité du transit dans le détroit d’Hormuz restant limité, d’autres moyens ne peuvent pas encore compenser complètement le déficit d’approvisionnement en pétrole brut. Dans ce contexte, les prix du pétrole devraient rester robustes. La trajectoire future des prix dépendra également de l’évolution de la situation au Moyen-Orient : si la tension persiste et que le transit dans le détroit d’Hormuz reste bloqué, le pétrole pourrait continuer de monter ; en revanche, une détente ou une reprise du transit pourrait entraîner une correction à la baisse des prix.

He Kang, analyste en chef de la stratégie à l’Institute of Securities de Huatai Securities, indique que, d’après plusieurs dimensions, ce conflit pourrait être le plus étendu, le plus intense et le plus coûteux économiquement depuis 1979 au Moyen-Orient, avec une réduction « physique » de la production et de l’offre de pétrole et d’énergie la plus grave jamais enregistrée.

« En regardant l’avenir, les prix du pétrole pourraient continuer de grimper à court terme. » Selon Zhang Qiyao, analyste en chef de la stratégie chez Industrial Securities.

Plusieurs secteurs bénéficient d’un renforcement

Depuis la hausse continue des prix du pétrole depuis mars, plusieurs secteurs du marché A-share ont également réagi à différents degrés. Cela inclut notamment les industries en amont liées à l’énergie qui profitent directement de la hausse des prix, comme l’extraction de pétrole, ainsi que les secteurs de substitution énergétique, tels que le charbon et les énergies renouvelables.

Concrètement, selon les données, au 20 mars, le secteur du charbon a augmenté de 6,33 % depuis le début mars, celui de la chimie du charbon de plus de 22 %, et celui de l’extraction de pétrole de près de 15 %. Pendant cette période, l’indice Shanghai Composite a reculé de 4,94 %, et le Shenzhen Component de 4,34 %, alors que ces secteurs ont surperformé largement le marché. Dans le secteur du charbon, China Coal Energy a augmenté de plus de 22 %, Yankuang Energy, China Shenhua, Shaanxi Coal Industry et Huaihe Energy ont tous gagné plus de 10 %, tandis que Lanhua Kechuang et Shaanxi Black Cat ont progressé de plus de 8 %. Dans la chimie du charbon, Jinniu Chemical a enregistré une hausse de plus de 72 %, Baofeng Energy de plus de 33 %, et Jinye Technology de plus de 11 %. Dans l’extraction de pétrole, *st Xin Chao a augmenté de plus de 32 %, Guanghui Energy de plus de 21 %, et China National Offshore Oil Corporation (CNOOC) ainsi que China Petroleum & Chemical Corporation (Sinopec) de plus de 12 %.

Concernant le financement, au 19 mars, la majorité des actions dans ces secteurs ont bénéficié de rachats nets par financement depuis le début mars. Notamment, Baofeng Energy a enregistré un financement net supérieur à 3,1 milliards de yuans, China National Petroleum et CNOOC ainsi que Guanghui Energy ont tous dépassé 300 millions de yuans, et des actions comme Intercontinental Oil & Gas, Shaanxi Black Cat, et Blue Flame Holdings ont aussi enregistré des financements nets supérieurs à 100 millions de yuans.

He Kang souligne que le risque de blocage du détroit d’Hormuz accroît la vulnérabilité de la chaîne d’approvisionnement mondiale en énergie, avec un risque notable de hausse des prix du pétrole et des produits chimiques. Les industries profitant de la hausse des prix peuvent être classées en quatre catégories : la première, celles qui bénéficient directement de la hausse, comme l’extraction de pétrole et de gaz naturel ; la deuxième, celles qui profitent de l’effet de substitution, telles que l’exploitation du charbon, les véhicules électriques, la production d’énergie renouvelable ; la troisième, celles disposant d’une forte capacité à suivre la hausse des prix, comme les services pétroliers, le ciment, les matières chimiques, et les produits de soins personnels ; la quatrième, celles ayant des propriétés anti-inflationnistes, telles que l’élevage, la vente au détail.

« En analysant la corrélation entre la hausse des prix du pétrole et la rendement absolu et relatif des différentes industries depuis 2010, on constate que celles qui en tirent le plus profit sont principalement les industries des métaux non ferreux, du charbon, du pétrole et de la pétrochimie, de la chimie, de la sidérurgie, de la machinerie, des énergies renouvelables et de l’agriculture. » Zhang Qiyao explique. Parmi ces industries, la logique de profiter de la hausse des prix du pétrole peut être résumée en trois catégories : augmentation directe des profits, en profitant de la hausse pour augmenter la rentabilité des industries en amont comme l’extraction de pétrole, les équipements de services pétroliers, le transport de pétrole ; substitution énergétique, avec la montée en puissance du charbon, du gaz, de la chimie du charbon, des énergies renouvelables et des biocarburants (soja, etc.) ; et hausse par la hausse des coûts, lorsque la hausse du prix du pétrole augmente les coûts de production des engrais et pesticides, ce qui se répercute sur le prix des produits agricoles.

« Les industries bénéficiant de la hausse du pétrole à ces niveaux sont rares. » Selon Yuan Daoyu, analyste en chef de la stratégie chez Founder Securities, au début d’une période de prix élevés, ce sont souvent des industries défensives comme la banque ou l’électricité, ou celles profitant de l’inflation, telles que la pétrochimie, le charbon ou l’agrochimie. Après que le prix du pétrole ait atteint un sommet et commencé à redescendre, les secteurs technologiques de croissance commencent à se montrer.

Les divergences sur la prévision des prix du pétrole à moyen et long terme

Face à la forte performance des prix du pétrole à court terme, comment envisager leur évolution à moyen et long terme ?

« À court terme, si la tension géopolitique n’est pas efficacement atténuée, la déséquilibre entre l’offre et la demande continuera de s’aggraver, poussant les prix à court terme à continuer de monter jusqu’à ce que la demande en aval soit contrainte de diminuer pour rétablir un équilibre rigoureux, moment auquel la hausse des prix s’atténuera temporairement. » Selon Xu Pengyan, analyste en énergie chez Yinda Futures, à long terme, si l’approvisionnement au Moyen-Orient continue d’être interrompu, le marché devra investir dans des champs à coûts élevés pour satisfaire la demande distante, ce qui augmentera le coût marginal du marché du pétrole, se traduisant par une hausse des prix à l’échelle de la zone distale. D’après la situation actuelle, cet incident géopolitique affecte principalement le marché du pétrole à proximité.

Sui Xiaoying pense qu’à long terme, les investissements dans l’amont du pétrole et du gaz restent faibles, rendant l’approvisionnement vulnérable face aux tensions géopolitiques, avec une capacité de tampon insuffisante. La politique monétaire accommodante des principales banques centrales mondiales, combinée à l’amélioration de certains indicateurs économiques, pourrait partiellement compenser ces effets négatifs sur la demande de pétrole. Par ailleurs, le renforcement des réserves stratégiques nationales dans plusieurs pays créera une demande supplémentaire. En cas de capacité limitée à augmenter l’offre, la contradiction entre l’offre et la demande pourrait s’aggraver. Récemment, la perturbation des cycles de hausse des prix du pétrole par les conflits géopolitiques montre que ces tensions sont généralement temporaires : avec le refroidissement de la situation et d’autres interventions, les prix reviendront à une fourchette raisonnable, et la baisse sera rapide. Après la stabilisation de la situation, le prix du pétrole devrait revenir autour de 80 à 90 dollars le baril.

He Kang indique que, sous l’effet du conflit géopolitique, le blocage continu du détroit d’Hormuz pourrait limiter la capacité des réservoirs de certains pays du Moyen-Orient, entraînant la suspension de certains champs, ce qui ferait monter les prix à moyen terme. Par ailleurs, certains pays pourraient lancer une nouvelle phase de stockage stratégique en pétrole brut ou en produits pétroliers pour assurer leur sécurité énergétique. En tenant compte de la prime de risque géopolitique et de la réorientation de l’offre et de la demande mondiales, si la capacité de production des pays producteurs n’est pas durablement affectée, les prix du pétrole pourraient connaître une hausse significative à court terme, avec une révision à la hausse de la prévision du prix moyen du Brent en 2026 à 78 dollars le baril ; dans le cas où les infrastructures de production seraient affectées de manière irréparable à court terme, cette prévision pourrait être portée à 95 dollars.

« À moyen terme, il est difficile de fixer une limite au sommet des prix, mais leur durée pourrait être insuffisante, car la résistance à l’expansion continue du conflit est élevée, mais la dynamique est faible. » Selon Zhang Qiyao.

L’équipe de recherche sur les matières premières de Goldman Sachs prévoit que le prix moyen du Brent restera supérieur à 100 dollars le baril en mars, puis redescendra vers 85 dollars en avril, avant de continuer une baisse progressive jusqu’à la fin de l’année, atteignant une fourchette basse d’environ 70 dollars. Goldman Sachs souligne également que, par rapport au scénario de référence, la possibilité que les prix restent plus longtemps à des niveaux élevés ne doit pas être négligée.