Fengmao Co., Ltd. répond au questionnaire : Au cours des trois premiers trimestres de 2025, les achats des grands clients du Moyen-Orient ont chuté de près de 80 %, ce qui a entraîné une baisse des performances, et l'ajout de 38 nouveaux clients étrangers compense les risques

Chaque jour, le journaliste Zhang Baolian | Éditeur Zhang Yiming

Le 13 mars au soir, Fengmao Co., Ltd. (SZ301459, prix de l’action 39,00 RMB, capitalisation boursière 4,061 milliards RMB) a publié un avis concernant la réponse à la demande d’enquête sur l’émission de obligations convertibles auprès d’objets non spécifiés.

Selon les informations, la société prévoit d’émettre des obligations convertibles pour un montant maximal de 608 millions RMB, destinées à financer la première phase de la production de systèmes de contrôle thermique pour châssis intelligents, un projet de production de 8 millions de tuyaux en caoutchouc pour automobiles par an, ainsi que le fonds de roulement supplémentaire, afin de renforcer sa présence dans le secteur des pièces détachées pour véhicules électriques.

La société a répondu aux questions clés de la Bourse de Shenzhen, notamment la fluctuation des clients étrangers, la baisse temporaire des performances et de la marge brute, ainsi que la nécessité et la rationalité des projets financés par cette levée de fonds.

Fengmao Co. se spécialise dans la recherche, la production et la vente de pièces en caoutchouc de précision, couvrant des domaines tels que les systèmes de transmission, les conduites hydrauliques, les systèmes d’étanchéité et les systèmes de suspension pneumatique, avec une part importante des ventes à l’étranger.

L’annonce indique qu’entre janvier et septembre 2025, le bénéfice net attribuable aux actionnaires après déduction des éléments exceptionnels a diminué de 36,81 % en glissement annuel, avec une marge brute passant de 31,56 % à 26,26 %, témoignant d’une fluctuation temporaire des performances et de la rentabilité.

Il est précisé que cette variation est principalement due à la baisse des revenus de certains clients étrangers à forte marge, notamment dans la région du Moyen-Orient. Le client principal, Khaled Al Hashemi Gen.Trdg.L.L.C., a vu ses achats chuter de 4,9649 millions RMB au premier trimestre 2024 à seulement 1,156 million RMB pour la même période en 2025, soit une baisse de 76,7 %.

Fengmao explique que cette baisse de revenus est due à deux facteurs principaux : d’une part, l’aggravation des conflits géopolitiques au Moyen-Orient et le ralentissement économique régional, entraînant une baisse de la production de véhicules en aval, et d’autre part, le client ayant construit sa propre ligne de production de courroies de transmission, réduisant ainsi ses achats externes.

Outre le marché du Moyen-Orient, certains clients en Russie et en Europe, également fournisseurs de pièces pour véhicules, ont vu leurs commandes diminuer en raison des conflits géopolitiques, de l’inflation et de la faiblesse de la demande, ce qui a encore pesé sur le chiffre d’affaires et la marge brute de la société.

Concernant la pérennité de ces facteurs, la société indique que les revenus de ses clients étrangers en aval ont déjà atteint un niveau faible, mais qu’une reprise est possible avec l’apaisement des tensions géopolitiques et la reprise progressive de l’industrie automobile.

Pour atténuer le risque de volatilité dans un seul marché régional, la société a ajouté 38 nouveaux clients étrangers en Brésil, en Italie et au Royaume-Uni entre janvier et septembre 2025, générant un revenu de 50,146 millions RMB. Par ailleurs, en s’appuyant sur la demande stable du marché après-vente automobile, en accélérant le développement dans d’autres secteurs et en optimisant la structure de ses produits, la société cherche à réduire la pression opérationnelle liée aux fluctuations du marché international.

La société a également répondu aux questions concernant les changements répétés dans ses projets financés lors de précédentes levées de fonds, ainsi que la nécessité et la rationalité du projet actuel.

Il est indiqué que la société a modifié à deux reprises l’affectation de 60 millions RMB destinés à l’expansion du projet de roue de tension, pour finalement le réorienter vers le projet de la première phase du centre de production de systèmes de contrôle thermique pour châssis intelligents.

La société explique que ces modifications sont dues à une demande de marché inférieure aux attentes et à une expansion limitée, mais que la croissance du secteur des véhicules électriques a entraîné une augmentation de la demande pour les pièces en caoutchouc de précision. En début 2025, la société prévoit de construire de nouvelles usines pour la gestion thermique des véhicules, les systèmes de suspension pneumatique et les systèmes d’étanchéité. Initialement, en raison de la pénurie de terrains à Yuyao, le site était prévu à Jiaxing, mais après une coordination avec les gouvernements locaux de Ningbo et Yuyao, un terrain à Yuyao a été finalement obtenu en juillet 2025.

Concernant la rationalité de la nouvelle capacité de production et le risque de surcapacité, la société indique qu’avec la mise en service progressive des projets précédents, l’utilisation des capacités de production des composants de transmission liés à ces projets reste saturée, avec un taux de production et de vente élevé pour les courroies et les roues de tension. Par conséquent, il n’existe pas de risque de surcapacité.

En outre, en réponse à la question sur la construction de nouvelles usines alors que certains biens immobiliers sont loués, la société précise que la superficie des propriétés détenues est limitée, et que leur usage est commercial, ce qui ne permet pas leur utilisation pour la production industrielle. La construction de nouvelles usines dans le cadre du projet actuel est donc jugée nécessaire.

Source de l’image de couverture : Banque d’images de chaque jour