"Cauchemar de relèvement des taux de la Fed" pourrait-il devenir réalité ? Bank of America : trois conditions préalables doivent d'abord être satisfaites

Avec l’escalade du conflit au Moyen-Orient, les prix du pétrole internationaux s’envolent, et Wall Street devient de plus en plus préoccupé par le risque d’une nouvelle reprise de l’inflation aux États-Unis, ce qui pourrait conduire la Fed à suspendre ou même à augmenter ses taux d’intérêt.

La banque américaine indique que « la question de savoir si la Fed augmentera ses taux cette année » est devenue une préoccupation constante pour ses clients récemment. La réponse de la banque est : bien que cette possibilité ne puisse être totalement exclue, une hausse des taux par la Fed nécessiterait le respect de certaines conditions spécifiques.

Les attentes de hausse des taux de la Fed provoquent une « double chute » des actions et des obligations

Selon l’outil CME FedWatch, les traders de Wall Street estiment que la probabilité d’une hausse des taux par la Fed d’ici la fin de l’année dépasse 30 %, tandis que celle d’une baisse n’est que de 6,1 %.

Dans ce contexte, la panique sur le marché continue de croître, avec une quatrième semaine consécutive de baisse des actions américaines, la plus longue depuis un an. Parallèlement, le marché obligataire américain subit également de lourdes pertes, avec le rendement des obligations à 10 ans s’envolant de 13,4 points de base, et celui des obligations à 5 ans dépassant pour la première fois 4 % depuis juillet.

Cependant, les économistes de la banque américaine pensent toujours que la probabilité d’une baisse des taux en 2026 reste plus élevée que celle d’une hausse, surtout après que l’impact de la hausse des prix du pétrole dû à la guerre en Iran se sera dissipé.

Ils admettent que le conflit persistant au Moyen-Orient a un effet « modéré mais durable » sur l’économie américaine, ce qui augmente effectivement le risque de hausse des taux. Toutefois, la Bank of America estime que si la Fed devait réellement augmenter ses taux en 2026, trois conditions doivent d’abord être remplies.

1. Un marché du travail stable

La banque américaine considère que la stabilité du marché du travail est la condition principale pour une éventuelle hausse des taux par la Fed.

Ils écrivent : « Si la Fed envisage une hausse, elle doit d’abord être sûre que le marché du travail peut rester stable. »

La banque indique que le taux de chômage aux États-Unis doit rester en dessous de 4,5 %. Ces derniers mois, le taux de chômage oscille entre 4,3 % et 4,6 %.

Le dernier rapport sur l’emploi montre que le taux de chômage en février a légèrement augmenté à 4,4 %, et le nombre d’emplois non agricoles a également diminué de 92 000, ce qui pourrait inquiéter la Fed quant à la stabilité de l’emploi.

2. Une inflation en hausse

La banque indique que la Fed doit également constater que la guerre en Iran continue de faire monter l’inflation. La hausse de l’inflation de base aux États-Unis doit s’accompagner d’une augmentation généralisée des prix dans d’autres secteurs, pas seulement dans l’énergie, pour envisager une hausse des taux.

Jusqu’à présent, la perturbation du trafic dans le détroit d’Hormuz a principalement affecté les exportations d’énergie, limitant pour l’instant l’impact sur l’inflation à ce secteur.

Cependant, il faut rester vigilant : une hausse prolongée des prix de l’énergie pourrait augmenter les coûts de production dans l’ensemble de l’économie, et la hausse des prix du pétrole et du gaz pourrait également entraîner une augmentation des prix dans des secteurs connexes (comme les engrais ou l’hélium), ce qui pourrait faire lentement mais sûrement augmenter la pression inflationniste.

Les analystes de la Bank of America notent aussi que l’inquiétude du marché concernant les droits de douane s’est presque dissipée — si l’inflation est liée aux droits de douane, la Fed pourrait avoir une raison de l’ignorer, car ses responsables considèrent généralement que ces droits sont temporaires.

3. La confirmation de Powell en tant que président de la Fed

La dernière condition nécessaire pour que la Fed envisage une hausse des taux cette année est que Jerome Powell reste président de la Fed.

En mai, Powell approchait de la fin de son mandat, et avant cela, il aurait une dernière occasion de présider la réunion du FOMC.

Selon le calendrier prévu, après la fin du mandat de Powell, le président nommé par Trump, Kevin W. Wirth, devrait prendre ses fonctions avant la réunion de juin.

Mais Wirth doit obtenir la confirmation du Sénat pour être officiellement nommé, et cette confirmation pourrait être retardée. Le sénateur de Caroline du Nord, Thom Tillis, a déjà indiqué qu’il ne confirmerait pas Wirth tant que l’enquête judiciaire sur Powell ne serait pas terminée. Trump a également déclaré jeudi qu’il continuerait de soutenir l’enquête du ministère de la Justice sur Powell — ce qui pourrait encore repousser la confirmation de Kevin Wirth.

Lors de la réunion de politique monétaire cette semaine, Powell a indiqué que s’il n’était pas encore confirmé à ce moment-là, il continuerait à agir en tant que président par intérim.

La banque américaine considère que Powell est un « modéré dovish », ce qui signifie que « si le marché du travail et l’inflation sont à peu près équilibrés, Powell privilégiera le marché du travail plutôt que l’inflation ».

En revanche, Wirth semble adopter une position plus accommodante. La banque estime que si Wirth devient président, le seuil pour une hausse des taux par la Fed sera nettement plus élevé.