Les combats en Iran détruisent le rêve de baisse des taux ! La Banque d'Angleterre devient hawkish, le marché mise sur deux hausses de taux cette année

Actualités de Huìtōng Finance APP — Au cours des trois dernières semaines, les attentes concernant les taux d’intérêt au Royaume-Uni ont connu une inversion spectaculaire. Avant le déclenchement de la guerre en Iran, le marché monétaire anticipait généralement que la Banque d’Angleterre baisserait ses taux deux fois d’ici 2026. Aujourd’hui, cette prévision est totalement inversée, intégrant la possibilité de deux hausses de taux pour l’année entière. En conséquence, la livre sterling a fortement augmenté, reflétant une inquiétude extrême du marché quant aux perspectives d’inflation.

Décision de la Banque d’Angleterre en mars : une posture hawkish qui bouleverse les attentes du marché

Plus tôt ce mois-ci, le marché s’attendait à ce que le Comité de politique monétaire (MPC) vote majoritairement pour une baisse de 25 points de base. Cependant, le résultat de la réunion de jeudi a été inattendu : les 9 membres ont voté à l’unanimité pour maintenir les taux inchangés, marquant l’une des déclarations hawkish les plus unifiées de ces dernières années.

Le comité a également fortement relevé ses prévisions d’inflation : en mars, l’inflation CPI était estimée proche de 3,5 %, soit près de 0,5 point de pourcentage de plus que le rapport de février ; l’inflation du deuxième trimestre ne devrait plus descendre à 2,1 %, mais rester autour de 3 %. Même si l’inflation devait ensuite revenir progressivement à 2 %, la Banque d’Angleterre ne pourrait envisager une baisse des taux qu’au troisième trimestre au plus tôt.

Une inversion totale des prix du marché : pas de baisse de taux pour l’année, voire deux hausses implicites

La réaction du marché monétaire a été encore plus violente : il exclut désormais toute possibilité de baisse de taux en 2026, et intègre plutôt, en cas de dérapage de l’inflation, une hausse forcée par la Banque d’Angleterre pour contenir un second effet.

Nickesh Sawjani, économiste principal de Lloyds Bank, déclare : « Le MPC est désormais plus sensible au risque de déclenchement d’un second effet. Dès qu’il y aura des preuves que ce risque se matérialise, le comité pensera probablement qu’un resserrement monétaire est une mesure dissuasive appropriée. »

La Banque d’Angleterre tend à considérer le choc énergétique comme une perturbation inflationniste temporaire, mais elle est consciente que si les ménages et les entreprises continuent d’anticiper une hausse des prix, cela entraînera une spirale salaires-prix. Les travailleurs demanderont des augmentations pour maintenir leur niveau de vie, les entreprises répercuteront ces coûts pour préserver leurs marges, ce qui finira par déconnecter les attentes d’inflation.

Crise énergétique et anticipations inflationnistes : un double coup dur

Depuis le déclenchement de la guerre en Iran, le prix du Brent a augmenté de plus de 40 %, tandis que le prix du gaz naturel en Europe a brièvement bondi de 35 %, exerçant une pression directe sur l’inflation importée au Royaume-Uni. La perturbation du trafic dans le détroit d’Hormuz et les attaques contre les infrastructures énergétiques au Moyen-Orient ont provoqué une dégradation structurelle à long terme de l’offre mondiale.

La communication de la Banque d’Angleterre indique qu’elle souhaite toujours réduire ses taux plus tard dans l’année, mais le marché ne croit plus à cette narration. Les investisseurs pensent que, dans les prochains mois, les données d’inflation continueront de dépasser les attentes, forçant la banque centrale à adopter une politique plus restrictive, voire à augmenter ses taux pour ancrer les anticipations.

En résumé, la crise énergétique et la montée rapide des anticipations inflationnistes, déclenchées par la guerre en Iran, ont complètement bouleversé la trajectoire de la politique monétaire britannique. Les deux baisses de taux prévues il y a trois semaines sont désormais totalement abandonnées, remplacées par une anticipation extrême de zéro baisse ou même de deux hausses pour l’année. La livre sterling et les taux d’épargne ont ainsi fortement augmenté, reflétant une vigilance extrême face aux risques inflationnistes. Dans les mois à venir, l’évolution des prix du pétrole, l’évolution du conflit au Moyen-Orient et les données d’inflation au Royaume-Uni détermineront directement si la Banque d’Angleterre sera contrainte d’adopter une posture hawkish.

Les investisseurs doivent surveiller de près l’attitude du MPC face au risque de second effet et la performance réelle de l’inflation, cette crise énergétique étant devenue une source d’incertitude majeure pour l’économie et la politique monétaire britanniques.