Données : Parmi les 501 actifs de rendement RWA, seulement 34 ont une taille on-chain supérieure à 50 millions de dollars, 93% n'ont pas encore atteint le DeFi

Deep Tide TechFlow, le 21 mars, selon The Defiant, Electric Capital a publié lundi un rapport de recherche analysant 501 actifs de rendement du monde réel (real-world yield) et les a croisés avec des actifs tokenisés actuellement très actifs sur la chaîne. Le rapport indique que seulement 34 actifs de rendement ont une taille sur la chaîne supérieure à 50 millions de dollars, principalement dans les domaines des obligations d’État américaines, du crédit privé, des obligations d’entreprise et des obligations souveraines non américaines ; les 93 % restants des sources de rendement sont encore bloqués par sept types d’obstacles, couvrant la structure juridique, les défis liés aux titres adossés à des actifs, ainsi que les difficultés d’intégration concrète des infrastructures de produits et de calcul.

Le rapport souligne que le canal de distribution est le principal goulot d’étranglement : parmi les 35 actifs de rendement sur la chaîne hors stablecoins (RWA), seulement deux ont plus de 2000 détenteurs. Une partie de la cause réside dans des limitations de conception, comme l’exigence de BUIDL de BlackRock, qui impose un investissement minimum de 5 millions de dollars, mais les données montrent que la majorité des actifs tokenisés dépendent encore d’un petit nombre de grands déployeurs et gestionnaires de coffres. Les dix principaux détenteurs de BUIDL contrôlent 98 % de l’offre, principalement détenue par des protocoles tels qu’Ethena, Ondo et Sky.

Electric Capital estime que cinq facteurs stimuleront davantage l’intégration d’actifs : la croissance de l’échelle des stablecoins et la diversification des préférences de rendement, la différenciation des produits entre protocoles, l’absorption du risque de duration par l’infrastructure de coffres, l’expansion de la base d’acheteurs via des mécanismes hiérarchiques, et la boucle de levier qui amplifie la demande d’actifs en garantie. Le rapport indique également que Goldman Sachs prévoit que les dépenses en infrastructure IA dépasseront 5000 milliards de dollars d’ici 2026, avec la location de GPU, la construction de centres de données et les contrats énergétiques comme de nouveaux catalyseurs potentiels pour le financement sur la chaîne.