Marquez la date : 30 mars 2026, la BCE ouvre la porte aux actifs DLT en tant que collatéral du système eurosystème via ECMS

Le 27 janvier 2026, la Banque centrale européenne (BCE) a marqué une étape clé dans la modernisation des marchés financiers européens en annonçant l’éligibilité des actifs de technologie de registre distribué (DLT) en tant que garanties.

À partir du 30 mars 2026, le Système européen des banques centrales (SEBC) acceptera comme garanties admissibles pour ses opérations de crédit des actifs négociables émis dans des dépositaires centraux de titres (CSD) utilisant la DLT, à condition qu’ils respectent les critères d’éligibilité définis dans l’Annexe I du Guide de gestion des garanties.

Pour être éligibles, ces actifs doivent :

• Être émis dans un CSD conforme au règlement CSD (CSDR).
• Être accessibles via TARGET2-Securities (T2S).
• Répondre à tous les critères de risque et d’éligibilité standard du SEBC.

Un facteur majeur permettant cette transition est bien sûr le Système de gestion des garanties du SEBC (ECMS), qui a été mis en service le 16/06/2025 et couvre 20 BCN, et depuis le 01/01/2026, 21 BCN.

L’ECMS est une plateforme unifiée pour la gestion des actifs utilisés comme garanties dans les opérations de crédit du SEBC. Avant l’ECMS, la gestion des garanties était fragmentée entre différentes banques centrales nationales. En remplaçant ces systèmes hérités par une plateforme unique et harmonisée, la BCE dispose désormais de l’infrastructure nécessaire (technologie + processus) pour supporter des types d’actifs plus avancés et complexes.

L’inclusion des actifs DLT est une conséquence directe de la capacité de l’ECMS à rationaliser les données et à harmoniser la mobilisation des titres à travers la zone euro. Elle garantit que, qu’un actif soit traditionnel ou basé sur la DLT, il peut être évalué et géré avec le même niveau d’efficacité et de sécurité.

Je pense que ce n’est pas seulement une mise à niveau technique, mais un signal clair envoyé au marché. Les bases d’une approche plus numérique de la politique monétaire sont déjà en train d’être posées.

• Liquidité pour les obligations numériques : Les émetteurs qui hésitaient à utiliser la DLT pour l’émission d’obligations ont désormais une incitation majeure : leurs obligations numériques peuvent désormais être utilisées par les banques pour obtenir de la liquidité auprès de la banque centrale. C’est aussi une incitation claire pour les banques à détenir et gérer des titres basés sur la DLT, car ils pourront bientôt accéder à la liquidité du BCE.
• Efficacité opérationnelle : Grâce à l’intégration de l’ECMS et T2S, le travail de « back-office » pour déplacer des garanties numériques devient aussi fluide que celui pour les obligations traditionnelles.
• Leadership en innovation : La BCE se positionne comme un leader dans la tokenisation réglementée de la finance, en restant en avance sur d’autres grandes monnaies mondiales.

Ce n’est que le début, la BCE ayant clairement indiqué que la transition se ferait par étapes.

Initialement, l’éligibilité ne s’appliquera qu’aux actifs DLT émis dans le cadre de CSD réglementés. Ce déploiement contrôlé permet à la BCE de maintenir la stabilité tout en élargissant progressivement le champ d’application à mesure que les cadres juridiques et techniques se développent.

Parallèlement, la BCE a lancé un plan de travail ambitieux pour explorer la prochaine phase de l’infrastructure des titres numériques, comprenant :

• Actifs natifs numériques : titres émis et réglés entièrement sur des réseaux DLT sans intermédiaire CSD traditionnel.
• Alignement réglementaire : garantir que ces actifs s’intègrent dans le régime pilote DLT et dans le règlement sur les marchés de crypto-actifs (MiCA).

En intégrant les actifs basés sur la DLT dans le cadre de garanties géré par l’ECMS, la BCE veille à ce que le Système européen reste pertinent dans un écosystème financier de plus en plus façonné par la technologie de registre distribué.