"Faire une divination" sur la guerre en Iran, probabilité de 60% de fin dans deux semaines ? Comment structurer le pétrole brut ?

L’APP de Caixin Jingji rapporte — Le chef stratégiste en géopolitique et macroéconomie de BCA Research, Marco Pappich, a proposé une « formule » pour calculer la durée de la guerre avec l’Iran : durée de la guerre = seuil de douleur de l’Iran. Il pense que le seuil de douleur de l’Iran est bien inférieur à ce que le marché et les acteurs du conflit imaginent, prédisant une probabilité de 60 % que le conflit se termine en environ deux semaines, et recommande aux investisseurs de se concentrer sur les contrats à terme Brent, les ETF d’équipements pétroliers, et autres actifs bénéficiant d’un conflit prolongé. Mardi (17 mars), durant la séance asiatique, le prix du pétrole brut américain a oscillé à la hausse, se négociant autour de 96,15 dollars le baril, avec une hausse intra-journalière d’environ 2,78 %.

Pappich souligne que les États-Unis déversent leur puissance de manière punitive, avec « mort, feu de guerre et colère », ce qui finira par contraindre Téhéran à rechercher une solution diplomatique.

Seuil de douleur faible + intensité des bombardements punitifs américains forte, probabilité de fin en deux semaines à 60 %

Pappich indique que : le seuil de douleur de l’Iran est gravement sous-estimé ; l’ampleur et la force des bombardements punitifs américains dépassent les attentes ; la réaction coordonnée d’autres régions du monde commence à se former.

En combinant ces trois facteurs, la formule suggère une probabilité de 60 % que le conflit se termine rapidement. Il pense que l’Iran ne peut pas supporter longtemps une pression de frappe à haute intensité continue, et que la pression sur le régime le forcera à faire des concessions à un certain moment.

La puissance destructrice des bombardiers B-52 est sous-estimée, et la capacité de riposte des drones iraniens limitée

Pappich insiste sur le fait que : la puissance destructrice des B-52 américains est sous-estimée (l’impact d’un bombardement conventionnel massif sur les infrastructures et cibles militaires) ; la capacité de riposte de l’Iran avec ses drones est limitée (quantité, précision et continuité insuffisantes pour changer le cours du conflit).

L’avantage aérien et la capacité de frappes précises des États-Unis dépassent largement les attentes de l’Iran, et des bombardements continus épuiseront rapidement la résilience militaire et économique de l’Iran.

Le détroit d’Hormuz pourrait être forcé à s’ouvrir, une réaction coordonnée de plusieurs pays est en cours

Pappich pense que le détroit d’Hormuz pourrait être forcé à s’ouvrir, non seulement grâce à une « guerre éclair » américaine, mais aussi par la réaction coordonnée d’autres régions du monde : l’Inde a assuré que ses deux pétroliers ne seraient pas gênés lors de leur passage ; la France, l’Italie et le Pakistan négocient ou planifient des escortes avec Téhéran ; lors de la guerre Iran-Irak des années 1980, une coalition navale multinationale avait déjà réussi à ouvrir le détroit via des opérations de déminage.

Plusieurs pays ne toléreraient pas une restriction prolongée d’un cinquième de l’approvisionnement mondial en pétrole, et la possibilité d’actions conjointes d’escorte et de déminage est en hausse.

L’Iran doit peser le coût du blocus, le monde ne tolère pas une limitation à long terme d’un cinquième de l’approvisionnement

Pappich analyse la logique de pondération de l’Iran : un blocus du détroit peut établir un effet dissuasif, mais plus il dure longtemps, plus le reste du monde ne pourra le tolérer ; une restriction d’un cinquième de l’approvisionnement mondial en pétrole entraînera une coalition accrue de sanctions contre l’Iran ; en fin de compte, l’Iran devra choisir entre « les bénéfices dissuasifs » et « le coût de l’isolement ».

Il pense que le seuil de rationalité de l’Iran est faible, et qu’une fois la réaction coordonnée de plusieurs pays formée, Téhéran aura du mal à supporter le coût d’un blocus prolongé.

Recommandations pour des trades profitant d’un conflit prolongé : contrats à terme Brent, ETF d’équipements pétroliers, transport maritime de pétrole

Pappich recommande des stratégies profitant d’un conflit prolongé : contrats à terme Brent : forte probabilité de maintien de prix élevés ; ETF d’équipements pétroliers américains : la hausse des prix stimule la production de pétrole de schiste et la demande d’équipements ; transport maritime de pétrole : augmentation de la demande d’escorte et des primes de fret.

Il pense qu’avec une probabilité de 60 % d’une fin à court terme, l’incertitude à moyen terme continuera de soutenir la performance des actifs liés à l’énergie.

Les appels à un soutien militaire de Trump par l’Allemagne, l’Italie et le Royaume-Uni reçoivent une réponse froide

Malgré la vision optimiste de Pappich sur la coordination internationale, les déclarations publiques des responsables allemands, italiens et britanniques lundi montrent qu’ils réagissent de manière froide à l’appel de Trump pour un soutien militaire.

Les pays européens dépendent fortement de l’énergie, mais ont une volonté limitée d’intervenir militairement directement, préférant faire pression diplomatique et fournir un soutien logistique limité, afin d’éviter une implication totale dans le conflit au Moyen-Orient.

Résumé de l’analyse

Le chef stratégique géopolitique de BCA, Pappich, propose la « formule de la guerre » : seuil de douleur de l’Iran (intensité des bombardements punitifs américains + réaction coordonnée mondiale) = durée du conflit. Il prévoit une probabilité de 60 % que cela se termine en deux semaines, estimant que le seuil de douleur de l’Iran est sous-estimé, que la puissance destructrice des B-52 est sous-estimée, et que la capacité de riposte des drones iraniens est limitée. Le détroit d’Hormuz pourrait être forcé à s’ouvrir, une réaction coordonnée de plusieurs pays est en cours (passage des pétroliers indiens, négociations et escortes avec la France, l’Italie, le Pakistan).

L’Iran doit peser le coût du blocus, le monde ne tolère pas une restriction prolongée d’un cinquième de l’approvisionnement. Cependant, la réponse européenne à l’appel de Trump pour un soutien militaire est froide, et les prix du pétrole oscillent à des niveaux élevés. Les signaux optimistes à court terme entrent en contradiction avec la réalité du terrain ; les investisseurs doivent rester vigilants face à une possible rétorsion extrême de l’Iran qui pourrait inverser la tendance des prix du pétrole, tout en suivant de près l’évolution des escortes internationales et la réponse iranienne.

(Gráfico de 4 horas du pétrole brut américain, source : EasyForex) À 10h08, heure de Beijing, le prix du pétrole brut américain est à 96,15 dollars le baril.