La direction de Meixin Energy subit un "changement du sang" : quelles sont les perspectives de transformation vers l'énergie hydrogène ?

(源自：中经微能源)

Journaliste de Zhongjing, Li Zhe, Beijing

Récemment, Meijin Energy (000723.SZ) a publié un communiqué révélant que le vice-président Yao Peng a déposé une lettre de démission pour des raisons personnelles. Après son départ, il n’occupera plus aucun poste dans la société ni dans ses filiales en participation. En octobre 2025, Yao Jinjiang, ancien directeur général de la division charbon de Meijin Energy, a également démissionné de son poste d’administrateur pour des raisons personnelles.

Selon le journal China Business Daily, il est à noter que Yao Peng et Yao Jinjiang ont tous deux occupé des postes de haut niveau chez Meijin Energy pendant longtemps, avec des parcours principalement centrés sur le charbon et la chimie du charbon. Quant à Zhao Jia, qui a succédé à Yao Jinjiang en tant que membre du comité de développement durable de Meijin Energy, son expérience professionnelle est davantage liée à l’hydrogène.

Dans ce contexte de renouvellement de la direction, la performance de Meijin Energy subit une pression. En 2025, la société prévoit une perte nette comprise entre 850 millions et 1,25 milliard de yuans, marquant ainsi la deuxième année consécutive de pertes depuis 2024.

Démission de cadres supérieurs

Selon les informations précédemment divulguées par Meijin Energy, la durée du mandat de Yao Peng était prévue du 28 août 2023 au 27 août 2026. La société a indiqué que la démission de Yao Peng n’aurait pas d’impact négatif sur ses opérations ou son développement.

Les données publiques montrent que Yao Peng est né en septembre 1989, titulaire d’un diplôme d’études supérieures, ayant occupé notamment le poste de directeur général de Jin Hui Tong Microfinance Co., Ltd., le représentant légal de Shanxi Meijin Coal Gasification Co., Ltd., responsable du transport dans le département des approvisionnements, puis chef du département des approvisionnements, avant d’être nommé vice-président de Meijin Energy en 2023.

En réalité, Yao Peng a intégré pour la première fois la haute direction de Meijin Energy en juillet 2020. Peu après, son épouse Han Linan a acheté et vendu des actions de la société via un compte de valeurs mobilières personnel, ce qui a attiré l’attention des régulateurs.

Selon la décision de la Commission de supervision et d’administration des valeurs mobilières de Shanxi (n°〔2021〕2), entre le 8 septembre 2020 et le 19 février 2021, Han Linan a effectué des transactions sur des actions de Meijin Energy via son compte personnel, constituant une opération de trading à court terme. Le 8 septembre 2020, Han Linan a acheté en deux fois 292 000 actions de Meijin Energy, puis les a vendues le 19 février 2021, réalisant un profit de 335 000 yuans.

À ce titre, Meijin Energy a déclaré que Yao Peng n’était pas au courant des transactions boursières de son épouse ni qu’il lui aurait communiqué des informations sur la gestion de l’entreprise. N’étant pas familiarisé avec les réglementations en vigueur, Han Linan n’a pas consulté Yao Peng avant d’effectuer ces opérations, ce qui a conduit à une opération de trading à court terme. Il s’agit d’un investissement autonome basé sur une analyse du marché secondaire, sans utilisation d’informations privilégiées. Yao Peng a présenté ses excuses aux investisseurs et s’est engagé à régulariser les transactions boursières de lui-même et de ses proches.

Avant le départ de Yao Peng, en octobre 2025, un autre membre du conseil d’administration de Meijin Energy avait déjà démissionné. À cette occasion, la société a annoncé que Yao Jinjiang, pour des raisons personnelles, avait quitté ses fonctions d’administrateur, et qu’il ne détenait plus de poste dans l’entreprise après sa démission.

Yao Jinjiang, né en novembre 1992, diplômé de l’Université de Londres en 2017 avec un master, a travaillé comme analyste-conseil chez Shanghai Jinqiu Information Technology Co., Ltd., puis comme président du mine de Jin Yuan dans la comté de Lin, avant de rejoindre Meijin Energy en tant qu’administrateur, vice-président et directeur général de la division charbon.

Il est important de noter qu’après son départ, le poste de membre du comité de développement durable de Meijin Energy qu’il occupait a été repris par Zhao Jia. Né en décembre 1982, Zhao Jia a été directeur général de Meijin Financing Leasing Co., Ltd., puis directeur général de Meijin (Beijing) Hydrogen Technology Co., Ltd. et de Beijing Meijin Jiacreat Private Equity Fund Management Co., Ltd., vice-directeur puis directeur du département des opérations financières de la société, et est actuellement membre du conseil d’administration et secrétaire du conseil de Meijin Energy. Son parcours montre une orientation plus marquée vers l’hydrogène et la gestion de capitaux.

Yao Peng et Yao Jinjiang ont tous deux rejoint la haute direction de Meijin Energy en 2020, leur expérience étant principalement concentrée sur le secteur du charbon et de la chimie du charbon.

Aujourd’hui, leur départ successif, remplacé par des cadres ayant une expérience dans le domaine de l’hydrogène, est perçu comme un signal de changement dans la stratégie commerciale de Meijin Energy. Nous avons tenté de contacter la société pour obtenir des commentaires, mais aucune réponse n’a été reçue à la publication.

Perte annuelle

Selon les divulgations de Meijin Energy, la société prévoit une perte nette comprise entre 850 millions et 1,25 milliard de yuans en 2025, avec une perte hors éléments exceptionnels de 885 millions à 1,285 milliard de yuans. Il s’agit de la deuxième année consécutive de pertes après 2024.

La société explique que cette situation résulte principalement, en 2025, de l’impact du marché : les prix du charbon et de la coke ont connu une tendance baissière tout au long de l’année, ce qui a maintenu la pression sur la marge brute de ses principaux produits. Meijin Energy indique qu’elle suivra de près l’évolution macroéconomique et la dynamique du marché, en poursuivant une gestion prudente de ses opérations, tout en approfondissant la gestion fine pour améliorer l’efficacité opérationnelle et la résilience face aux risques.

Lors de la présentation des résultats de 2024, Meijin Energy avait déjà analysé les causes de ses pertes, en soulignant que celles-ci étaient principalement dues à un déséquilibre structurel entre les prix et les coûts de ses deux principaux produits, le charbon et la coke. La baisse des prix de vente a dépassé celle des coûts, ce qui a fortement réduit la marge brute, la coke étant la principale source de pertes opérationnelles.

L’évolution des prix du charbon à coke confirme la pression sectorielle à laquelle l’entreprise est confrontée. En 2021, le prix à terme du charbon à coke a atteint un sommet historique de 3 878 yuans la tonne. Par la suite, sous l’effet de l’offre et de la demande ainsi que de la transition vers des énergies plus propres, les prix ont oscillé à la baisse. Entre décembre 2023 et juin 2025, le contrat principal du charbon à coke a été en tendance baissière prolongée, atteignant un point bas de 726 yuans la tonne en mai 2025. Au 18 mars 2026, le contrat principal du charbon à coke clôturait à 1 156,5 yuans la tonne.

L’agence de notation Moody’s, dans son récent rapport intitulé « La filière charbon en Chine : le charbon reste un pilier clé dans la transition énergétique chinoise » (ci-après « le rapport »), souligne que la Chine est le premier producteur et consommateur mondial de charbon, représentant plus de la moitié de la production et de la consommation mondiales. Les mesures de décarbonation en cours freinent la croissance de la demande de charbon, mais, pour des raisons de sécurité énergétique, la production intérieure reste élevée. Bien que la production nationale couvre essentiellement la consommation, la Chine continue d’importer du charbon principalement d’Indonésie, d’Australie, de Russie et de Mongolie pour faire face aux fluctuations de la demande.

Le rapport indique également que l’exploitation charbonnière fait face à un contrôle environnemental de plus en plus strict. Plusieurs des dix plus grands producteurs de charbon se tournent vers la diversification, notamment dans la chimie du charbon.

Les activités principales de Meijin Energy couvrent le charbon, la cokéfaction, le gaz naturel et les véhicules électriques à pile à combustible à hydrogène. Selon le rapport semestriel 2025, la capacité de production de coke de la société est de 10,95 millions de tonnes par an, avec une capacité en exploitation de 8,95 millions de tonnes.

Face à la pression sur le secteur charbonnier, l’hydrogène est considéré par Meijin Energy comme une voie de transformation. En juillet 2024, la société a publié sur son site officiel qu’elle avait lancé sa stratégie dans l’hydrogène en 2017, et que, depuis huit ans, elle s’efforçait de jouer un rôle de leader dans la chaîne industrielle, en assumant ses responsabilités pour faire avancer le secteur. Pour l’avenir, la société affirme qu’elle maintiendra sa détermination stratégique, renforcera ses bases dans le développement de l’hydrogène, continuera d’investir dans l’innovation pour guider une croissance stable, et restera fidèle à ses principes écologiques pour soutenir la transition nationale.

Selon des sources, Meijin Energy s’appuie sur le gaz de coke produit dans ses activités de chimie du charbon pour développer ses activités dans l’hydrogène. La société indique que le gaz de coke, sous-produit, contient environ 55 % d’hydrogène, ce qui en fait une voie à faible coût pour produire de l’hydrogène en grande quantité. Par ailleurs, elle développe également la technologie des véhicules à pile à combustible à hydrogène via sa filiale Feichi Technology.

Cependant, à court terme, l’activité hydrogène ne pourra pas soutenir significativement la performance de Meijin Energy. Selon ses résultats financiers 2024, la part du revenu provenant du charbon représente 94,68 % du chiffre d’affaires total, contre seulement 5,32 % pour l’hydrogène.

Des analystes estiment que la clé du développement de l’hydrogène réside dans l’hydrogène vert, produit à partir d’électricité renouvelable à un coût compétitif, ce qui pourrait véritablement ouvrir des perspectives de croissance pour le secteur.