Les contrats à terme de polysilicium ont chuté sous la barre des 40 000 yuans/tonne

Journaliste : Yin Gaofeng

Le 19 mars, un signal fort est venu de la chaîne d’approvisionnement en photovoltaïque. Lors de la clôture, le contrat principal du polysilicium à la Guangzhou Futures Exchange a chuté en dessous de 40 000 yuans/tonne, clôturant à 38 550 yuans/tonne, en baisse de 5,77 %.

« C’est un événement marquant », a déclaré Qu Fang, conseiller en investissement chez Wanlian Securities, dans une interview avec le Journal du Securit. La barre des 40 000 yuans/tonne est largement considérée comme le seuil de coût de trésorerie pour certaines grandes entreprises du secteur du polysilicium. La chute du prix à terme en dessous de ce seuil indique que le marché exerce une « pression extrême » sur la capacité à coûts élevés.

Sur le marché au comptant, l’Association chinoise des industries des métaux non ferreux, branche du silicium (ci-après « branche silicium »), a publié le 18 mars une analyse des prix hebdomadaires du polysilicium. Elle indique que le prix moyen de transaction pour le polysilicium de type N en réinvestissement est de 43 200 yuans/tonne, en baisse de 4,42 % par rapport à la semaine précédente ; le prix moyen pour le silicium en granulés de type N est maintenu à 44 000 yuans/tonne.

Selon les données de Shanghai Nonferrous Metals Network, depuis le début mars, le prix du polysilicium en réinvestissement a chuté de plus de 20 %.

Baisse continue des prix

La baisse de prix actuelle est principalement due à la demande en aval. Les dernières données de Shanghai Nonferrous Metals Network montrent qu’après le Nouvel An chinois, le marché des wafers a connu une baisse rapide des prix, sous l’effet de la concurrence entre entreprises et des attentes du marché, avec certains modèles chutant de 20 à 30 %.

« Les pertes des fabricants de wafers se répercutent sur l’amont », a déclaré Shi Zhenwei, analyste en chef chez Shanghai Nonferrous Metals Network, dans une interview avec le Journal du Securit. En raison des coûts et de l’attitude pessimiste, les fabricants de wafers ont commencé à réduire fortement leurs prix d’achat de polysilicium, ce qui a conduit à une « course à la baisse » dans le marché du polysilicium, avec des prix qui se succèdent en baisse.

Il est important de noter que, bien que la production nationale de polysilicium soit globalement conforme aux attentes, la stratégie récente de certains grands acteurs, consistant en une « double distribution » à grande échelle, a eu des effets complexes sur le marché. Selon Shi Zhenwei : « D’un côté, cela aide ces entreprises à soulager une partie de leur pression sur les stocks ; mais de l’autre, cela augmente la pression sur le marché des wafers, ce qui exerce une nouvelle pression à la baisse sur les prix du polysilicium. »

Du point de vue de l’offre et de la demande, la pression du marché devrait perdurer à court terme. Shi Zhenwei a indiqué que certains acteurs ou sites de production envisagent de redémarrer ou d’augmenter leur capacité entre fin mars et avril. Par ailleurs, pour réduire la pression sur les stocks, plusieurs entreprises prévoient de vendre à des prix proches du coût, ce qui ne montre pas d’amélioration du sentiment en aval, entraînant une nouvelle baisse des prix du polysilicium.

Selon Shi Zhenwei, la situation la plus critique est que les fabricants de cellules et de modules en aval restent pessimistes quant aux commandes en main pour avril et mai. Jusqu’à présent, il n’y a pas de signes clairs de reprise en amont. « Tout le marché est encore enveloppé par la panique, et il y a de fortes chances que les prix continuent de baisser à court terme. »

La branche silicium a également indiqué qu’à court terme, la faiblesse de la demande et la pression sur les stocks restent les principales contradictions du marché. À partir du 1er avril, la TVA à l’exportation pour les produits photovoltaïques sera totalement supprimée, ce qui pourrait ralentir la croissance globale des exportations du secteur, et la demande de polysilicium en sera également affectée. Par ailleurs, les stocks du secteur continuent de s’accumuler, et le point de retournement pour la réduction des stocks n’est pas encore visible.

Accélérer la liquidation des capacités obsolètes

« La compétition actuelle, c’est une compétition sur les coûts », a déclaré Qu Fang. Certains grands acteurs, grâce à leurs avantages en réduction des coûts, à l’échelle et à l’intégration, creusent l’écart de coûts dans le secteur.

GCL Technology Holdings Limited (ci-après « GCL Tech ») a développé une technologie de silicium en granulés, caractérisée par une faible consommation d’énergie et une production continue, ce qui lui permet d’avoir des coûts de production parmi les plus bas du secteur.

Les données publiques montrent que le coût de production moyen (incluant la R&D) du silicium en granulés de GCL Tech a encore diminué au troisième trimestre 2025, atteignant 24,16 yuans/kg, en baisse par rapport à 27,07 yuans/kg au premier trimestre 2025.

Un responsable de GCL Tech a déclaré au Journal du Securit que, grâce à l’expansion de la capacité et à l’optimisation continue des procédés de production, les bases de production de silicium en granulés de GCL Tech ont constamment amélioré leurs coûts. La société, en exploitant l’avantage d’un faible carbone dans la production de silicium en granulés, a brisé la perception traditionnelle selon laquelle le polysilicium est très énergivore, et elle bénéficiera à l’avenir d’un traitement préférentiel dans le cadre du système commercial mondial à faible émission de carbone.

« Ce bénéfice technologique signifie que, même à un prix d’environ 40 000 yuans/tonne, ces entreprises peuvent encore couvrir leurs coûts de trésorerie et maintenir leur résilience opérationnelle », a déclaré Qu Fang. Chaque réduction de coût dans la capacité avancée équivaut à enfoncer un clou dans le cercueil des capacités obsolètes.

« Le prix au comptant actuel est nettement inférieur au coût total moyen de l’industrie, ce qui indique que le secteur est déjà en situation de pertes généralisées », a confié un insider d’une entreprise photovoltaïque au Journal du Securit.

« Mais c’est justement cette perte qui pousse à la liquidation des capacités », a estimé Qu Fang. Actuellement, le polysilicium reste sous forte pression de stocks élevés. On prévoit que le marché au deuxième trimestre sera principalement axé sur la « stabilisation des prix et la réduction des stocks ». À ce moment-là, le mécanisme du marché jouera un rôle déterminant. Lorsque les prix resteront longtemps en dessous du coût total, avec des flux de trésorerie négatifs persistants, les capacités sans avantage technologique ni d’échelle seront contraintes à sortir du marché.

La branche silicium a également indiqué qu’en raison des orientations politiques et de la dynamique du marché, la sélection naturelle dans la chaîne industrielle est inévitable. Lors de cette profonde révision, les entreprises avec des coûts de production plus faibles et de meilleures performances techniques auront un avantage relatif, tandis que celles avec des coûts plus élevés et des technologies moins avancées seront rapidement éliminées.