CITIC Securities : optimiste quant à l'augmentation de la part de marché des grands fabricants de stockage domestiques

CITIC Securities indique que la grève nationale potentielle de Samsung Electronics pourrait entraîner des risques d’arrêt de production et aggraver la tension mondiale sur l’approvisionnement en puces de stockage. Dans un marché du stockage en forte croissance, nous anticipons une augmentation de la part de marché des grands fabricants locaux de stockage. Pendant la période du “14e Plan quinquennal”, l’expansion des capacités et l’itération technologique des grands fabricants locaux de stockage devraient s’accélérer, bénéficiant pleinement aux fournisseurs de matériaux et de composants clés de la chaîne industrielle.

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Matériaux semi-conducteurs｜Samsung prévoit une grève nationale pouvant aggraver la tension sur l’approvisionnement mondial en semi-conducteurs, focus sur les fournisseurs clés de la chaîne industrielle du stockage

La grève nationale potentielle de Samsung Electronics pourrait entraîner des risques d’arrêt de production et intensifier la tension sur l’approvisionnement mondial en puces de stockage. Dans un marché du stockage en forte croissance, nous sommes optimistes quant à l’augmentation de la part de marché des grands fabricants locaux. Pendant le “14e Plan quinquennal”, l’expansion des capacités et l’itération technologique des grands fabricants locaux de stockage devraient s’accélérer, profitant pleinement aux fournisseurs de matériaux et de composants clés de la chaîne industrielle.

▍ La grève générale de Samsung Electronics pourrait avoir lieu en mai, aggravant la tension sur l’approvisionnement mondial en puces de stockage.

Selon l’agence sud-coréenne Yonhap du 18 mars, les membres du syndicat de Samsung Electronics ont approuvé à 93,1 % une résolution pour une action collective, le syndicat prévoyant une manifestation le 23 avril, suivie d’une grève nationale de 18 jours du 21 mai au 7 juin. Si la grève se déroule comme prévu, cela pourrait affecter la ligne de production de puces dans le parc de semi-conducteurs de Pyeongtaek, en Corée du Sud, impactant la capacité de production de DRAM, NAND Flash et HBM dans ce parc. Une fois la ligne arrêtée, la reprise nécessite une nouvelle vérification et un redémarrage du processus de production, ce qui est très coûteux en temps et en ressources humaines. Depuis 2026, sous l’impulsion d’une forte demande en IA, la pénurie de puces de stockage persiste, avec des prix en hausse constante. Selon Omdia, la part de marché mondiale de Samsung dans le DRAM au Q4 2025 est de 36,6 %, et selon TrendForce, la part dans le marché mondial du NAND au Q4 2025 est de 28 %. La possible interruption de production de Samsung pourrait aggraver encore la tension sur l’offre de puces de stockage à l’échelle mondiale.

▍ L’expansion des capacités et l’itération technologique des grands fabricants locaux de stockage s’accélèrent, leur part de marché pourrait continuer à croître.

Nous pensons que la hausse des prix du stockage et la forte conjoncture devraient perdurer jusqu’en 2026. La grève potentielle de Samsung représente aussi une opportunité pour les grands fabricants locaux d’élargir leur marché et d’augmenter leur part de marché. En termes de capacité et de volume, selon Omdia, ChangXin Memory Technologies (CXMT) est devenue le quatrième fabricant mondial de DRAM, avec une part de marché de 3,97 % au deuxième trimestre 2025 en termes de ventes de DRAM. Ces dernières années, la capacité et les avancées technologiques des grands fabricants locaux de stockage ont progressé rapidement. Les produits NAND 3D nationaux ont atteint la production de masse de mémoire flash à 232 couches en 2025, avec une poursuite d’itération vers des couches plus élevées. Les produits DRAM locaux ont déjà atteint la production de masse de DDR4, DDR5, LPDDR4X, LPDDR5/5X de quatrième et cinquième génération. Nous anticipons que l’expansion des capacités et l’itération technologique des grands fabricants locaux de stockage devraient s’accélérer durant le “14e Plan quinquennal”, permettant une croissance continue de leur part de marché mondiale.

▍ Forte croissance de la demande pour les matériaux semi-conducteurs, importance accrue des fournisseurs clés de la chaîne de stockage.

Dans un contexte de pénurie mondiale de produits de stockage, de hausse continue des prix et de rentabilité, de faible part de marché mondiale des fabricants locaux, et de politiques industrielles soutenant fortement le secteur, nous sommes optimistes quant à la croissance de la demande liée à l’expansion des capacités des grands fabricants de stockage. La croissance des matériaux et composants clés de la chaîne est également très probable. Sur le plan technologique, la future 3Disation des dispositifs de stockage augmentera considérablement la consommation de matériaux semi-conducteurs liés à la fabrication des wafers, notamment dans la déposition de films, CMP, gravure, électrolyse, etc., qui bénéficieront de l’amélioration des procédés et de l’itération technologique. Nous voyons les grands fabricants locaux de stockage comme un moteur clé de la demande en matériaux semi-conducteurs, en valorisant les fournisseurs essentiels de la chaîne industrielle.

▍ Facteurs de risque :

Changements imprévus dans la grève nationale de Samsung ; retard dans l’expansion des capacités des grands fabricants locaux ; contraction de la demande sectorielle ; retard dans la substitution nationale ; intensification des restrictions sur l’industrie semi-conductrice chinoise par l’étranger ; R&D et lancement de nouveaux produits par les entreprises inférieurs aux attentes.

▍ Stratégie d’investissement :

La grève nationale potentielle de Samsung pourrait aggraver la tension sur l’approvisionnement mondial en puces de stockage. Dans un marché en forte croissance, nous anticipons une augmentation de la part de marché des grands fabricants locaux. Pendant la période du “14e Plan quinquennal”, l’expansion des capacités et l’itération technologique devraient s’accélérer, profitant pleinement aux fournisseurs clés de matériaux et de composants de la chaîne industrielle.