Remporter la victoire en quatre ans ! TCL Smart Home : des pertes à des bénéfices annuels de 1,1 milliard

Comment l’ODM et l’OBM peuvent-ils collaborer pour améliorer la rentabilité ?

À l’étranger, une croissance rapide, en Chine, une pression continue.

Auteur | Mu Yu

Éditeur | Xiao Bai

En 2025, l’industrie mondiale des appareils électroménagers fait face à des défis tels que des droits de douane élevés et un marché stabilisé.

Selon le Centre d’information de l’industrie des appareils électroménagers, la taille du marché intérieur des appareils électroménagers en Chine en 2025 est de 846,1 milliards de yuans, en légère baisse de 0,1 % par rapport à l’année précédente ; selon la General Administration of Customs, le total des exportations d’appareils électroménagers s’élève à 688,85 milliards de yuans, en baisse de 3,9 %.

TCL Smart Home (002668.SZ) a présenté un bon rapport annuel pour 2025 : un chiffre d’affaires annuel de 18,531 milliards de yuans, en hausse de 0,93 %, un bénéfice net attribuable aux actionnaires de 1,123 milliard de yuans, en hausse de 10,22 %.

Comment TCL Smart Home parvient-elle à croître dans un contexte de changement, et quels défis doit-elle relever ?

Près de la sortie de la cote, TCL a investi 3 milliards de yuans pour la sauver

L’entreprise, initialement appelée OMA Electric, a connu deux pertes importantes en 2018 et 2020, devenant temporairement une action « ST ». En 2021, le groupe TCL Home Appliance a renforcé sa participation via le marché secondaire et une offre publique d’achat, acquérant le contrôle de l’entreprise pour environ 3,035 milliards de yuans en cash.

Après l’arrivée de Li Dongsheng à la tête, l’entreprise a commencé à céder ses activités financières, à assumer environ 300 millions de yuans de dettes implicites historiques, à se recentrer sur son activité principale de réfrigérateurs, et à acquérir des actifs de TCL à Hefei pour résoudre la concurrence interne. En mai 2024, l’entreprise a officiellement changé de nom pour « TCL Smart Home ».

Actuellement, la structure commerciale de TCL Smart Home est « ODM + OBM », avec deux filiales principales jouant chacune leur rôle. OMA Refrigerators reste un « fournisseur mondial de réfrigérateurs ODM », poursuivant la sous-traitance. TCL Hefei Home Appliances se concentre sur la marque autonome « TCL », en mettant l’accent sur des produits de milieu à haut de gamme pour la réfrigération et la lessive.

Une croissance à l’étranger, une pression en Chine

En seulement quatre ans, TCL Smart Home est passée d’une entreprise au bord de la radiation à un leader exportateur avec une croissance à deux chiffres pendant quatre années consécutives.

Selon le rapport annuel 2025, l’entreprise a réalisé un chiffre d’affaires de 18,531 milliards de yuans, en hausse de 0,93 %, un bénéfice net de 1,123 milliard de yuans, en hausse de 10,22 %, avec un flux de trésorerie d’exploitation de 2,545 milliards de yuans et une trésorerie libre de 1,76 milliard de yuans.

Au niveau régional, l’activité à l’étranger est la plus remarquable. Les revenus de la marque propre à l’étranger ont augmenté de 115 %, atteignant 14,4 milliards de yuans en 2025, en hausse de 6,74 %. Grâce à TCL, partenaire mondial des Jeux Olympiques, la promotion de la marque à l’étranger a été très efficace.

En février 2025, TCL est devenue officiellement partenaire mondial des Jeux Olympiques, bénéficiant d’un puissant soutien marketing pour sa marque, lui permettant de se repositionner vers le haut de gamme, en dépassant l’étiquette de « rapport qualité-prix ».

(Source : Rapport annuel 2025 de TCL Smart Home)

De plus, le potentiel des marchés émergents comme le Moyen-Orient, l’Afrique et l’Amérique latine ne doit pas être sous-estimé. Tout en consolidant ses positions en Europe, TCL Smart Home explore activement l’Asie-Pacifique, l’Amérique latine et la Ceinture et la Route.

En 2025, les exportations de réfrigérateurs vers l’Afrique ont atteint 9,31 millions d’unités, en hausse de 36,1 % ; vers l’Amérique du Sud, 13,22 millions d’unités, en hausse de 16 %. Les exportations vers l’Europe et l’Amérique du Nord ont respectivement été de 22,96 millions et 11,73 millions d’unités, en baisse par rapport à l’année précédente.

Les machines à laver suivent une tendance similaire : 2,69 millions d’unités exportées en Afrique (+30,8 %), 3,94 millions en Amérique du Sud (+36 %), et 12,98 millions en dehors, en hausse de 19,9 %, tandis que les exportations vers l’Amérique du Nord ont diminué.

En contraste avec cette croissance à l’étranger, le marché intérieur a connu une pression significative en 2025, avec un chiffre d’affaires annuel de 4,1 milliards de yuans, en baisse de 15,2 %.

Les raisons de cette baisse sont multiples. D’abord, la faiblesse de la demande intérieure due à la conjoncture macroéconomique, avec un ralentissement de la croissance du marché des réfrigérateurs et des appareils de lavage, une concurrence accrue sur les prix, avec seulement 14,015 millions de réfrigérateurs vendus, en hausse de 1,5 %, et 9,627 millions de machines à laver, en hausse de 7,1 %.

Plus important encore, la mutation du paysage concurrentiel, avec des géants comme Haier, Midea, Hisense qui gagnent des parts de marché dans le haut de gamme, et des acteurs comme Xiaomi et Huawei qui pénètrent le secteur via des modèles d’écosystèmes. La société doit encore améliorer ses canaux de distribution et sa promotion de marque en Chine.

En réalité, l’activité à l’étranger a toujours été le moteur principal de la croissance ces dernières années, avec des revenus en constante progression depuis 2023, tandis que le chiffre d’affaires en Chine continentale diminue, profitant souvent de marges plus élevées à l’étranger.

(Source : Données Choice)

Sous-traitance pour assurer la stabilité, développement de la marque pour la croissance

Du point de vue de la structure produit, les réfrigérateurs et congélateurs restent la principale force.

En 2025, les ventes de réfrigérateurs OMA ont atteint 16,82 millions d’unités, classant OMA en tête des exportateurs chinois de réfrigérateurs pour la 17e année consécutive, et en Europe pour la 18e année.

Parmi les dix premiers pays exportateurs, OMA détient la première place en parts de marché au Japon, au Royaume-Uni, en France, en Italie et au Canada, et la deuxième ou troisième place en Allemagne, au Brésil et en Australie.

En 2025, TCL Hefei Home Appliances a vendu 3,58 millions de machines à laver, en hausse de 37,5 % par rapport à l’année précédente. Selon Industry Online, les ventes de réfrigérateurs et de machines à laver de la marque TCL restent parmi les cinq premières du secteur, avec une part de marché en croissance dans le segment des réfrigérateurs encastrés.

TCL Smart Home innove avec de nouvelles technologies et produits, tels que la régulation multi-effets du microenvironnement pour la conservation, la nouvelle génération de condenseurs biomimétiques, le réfrigérateur « Ice Kirin » ultra-froid, le réfrigérateur pour bébés et mères 520PLUS, le réfrigérateur à glace double aimant, etc.

La montée en gamme se reflète aussi dans les résultats.

L’optimisation de la gamme de produits, avec une augmentation de la part des produits haut de gamme à grande capacité et à refroidissement par air, a permis d’accroître la marge brute globale, atteignant 25,23 % en 2025, en hausse de 2,2 points par rapport à 2024.

La capacité de production a également connu des progrès importants en 2025.

Le projet de fabrication intelligente de réfrigérateurs haut de gamme d’OMA, avec une capacité annuelle de 2,8 millions d’unités, a été entièrement mis en service, et l’usine de Hefei a été achevée. La construction de la nouvelle usine en Thaïlande progresse également, avec une capacité supplémentaire de 1,4 million de réfrigérateurs et 300 000 congélateurs, complétant le réseau de production local en Asie du Sud-Est et en Afrique, notamment via les usines au Vietnam et en Égypte.

Bien que TCL Smart Home reste encore loin des géants comme Haier, Midea ou Hisense en termes de taille, et fasse face à la concurrence de fabricants comme Han电 et Xingxing dans le domaine ODM, elle possède un modèle de rentabilité propre : stabilité via ODM, capacité à valoriser via l’OBM.

Globalement, TCL Smart Home stabilise ses activités par la sous-traitance, cherche de nouvelles opportunités à l’étranger, et doit encore renforcer ses stratégies en Chine.

Avertissement : Ce rapport (article) est une étude indépendante basée sur les informations publiques des sociétés cotées, notamment les communiqués, rapports périodiques et plateformes officielles, et ne garantit pas l’exactitude ou l’exhaustivité. Les opinions exprimées ne constituent pas des conseils d’investissement. La société décline toute responsabilité pour les actions entreprises suite à ce rapport.

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