Avertissement Eagle Eye : Le flux de trésorerie net des activités d'exploitation de Junshi Biosciences reste persistamment négatif

Sina Finance Listed Company Research Institute | Financial Report Eagle Eye Warning

Le 13 mars, Junshi Biosciences a publié son rapport annuel 2025.

Le rapport indique que le chiffre d’affaires annuel de 2025 s’élève à 2,498 milliards de yuans, en hausse de 28,23 % ; le bénéfice net attribuable aux actionnaires est de -875 millions de yuans, en hausse de 31,68 % ; le bénéfice net après déduction des éléments non récurrents est de -990 millions de yuans, en hausse de 23,28 % ; le bénéfice par action de base est de -0,87 yuan par action.

Depuis son introduction en bourse en juin 2020, la société n’a effectué aucune distribution de dividendes en numéraire, pour un total cumulé de 0 yuan.

Le système d’alerte intelligent Eagle Eye pour les rapports financiers des sociétés cotées analyse le rapport annuel 2025 de Junshi Biosciences selon quatre dimensions : qualité des performances, capacité de profitabilité, pression et sécurité des fonds, et efficacité opérationnelle.

1. Sur la qualité des performances

Pendant la période, le chiffre d’affaires s’élève à 2,498 milliards de yuans, en hausse de 28,23 % ; le bénéfice net est de -1,009 milliards de yuans, en hausse de 26,86 % ; le flux de trésorerie net des activités opérationnelles est de -520 millions de yuans, en hausse de 63,76 %.

Globalement, il faut prêter une attention particulière à :

• La croissance du chiffre d’affaires sur les trois derniers trimestres est en déclin continu. Pendant la période, la croissance du chiffre d’affaires en glissement annuel est de 2,28 %, avec une baisse continue sur les trois derniers trimestres.

• Le résultat opérationnel sur trois trimestres consécutifs est négatif. Pendant la période, le résultat opérationnel des trois derniers trimestres est respectivement de -190 millions, -200 millions, -330 millions de yuans, toujours négatif.

Concernant la proportion des coûts et des frais par rapport au chiffre d’affaires, il faut prêter une attention particulière à :

• La variation des frais de vente est très différente de celle du chiffre d’affaires. Pendant la période, la croissance du chiffre d’affaires en glissement annuel est de 28,24 %, tandis que celle des frais de vente est de 6,95 %, avec une différence notable.

En combinant la qualité des flux de trésorerie, il faut prêter une attention particulière à :

• Le flux de trésorerie net des activités opérationnelles reste négatif. Pendant la période, il est de -520 millions de yuans, négatif depuis trois ans.

2. Sur la capacité de profitabilité

Pendant la période, la marge brute est de 81,33 %, en hausse de 3,05 % ; la marge nette est de -40,4 %, en hausse de 42,97 % ; le rendement des capitaux propres (moyenne pondérée) est de -14,71 %, en hausse de 25,37 %.

En analysant la rentabilité des actifs, il faut prêter une attention particulière à :

• Le rendement moyen des capitaux propres sur les trois dernières années est inférieur à 7 %. Pendant la période, le rendement moyen pondéré des capitaux propres est de -14,71 %, inférieur à 7 % sur les trois dernières années.

• Le retour sur capitaux investis est inférieur à 7 %. Pendant la période, il est de -8,44 %, avec une moyenne sur trois périodes inférieure à 7 %.

Concernant la concentration des clients et la minorité d’actionnaires, il faut prêter une attention particulière à :

• La part des revenus des cinq principaux clients est importante. Pendant la période, la part des ventes des cinq principaux clients dans le total des ventes est de 67,15 %, indiquant une forte concentration.

3. Pression et sécurité des fonds

Pendant la période, le ratio d’endettement est de 51,09 %, en hausse de 13,57 % ; le ratio de liquidité générale est de 1,6, le ratio de liquidité immédiate est de 1,4 ; la dette totale s’élève à 4,088 milliards de yuans, dont 1,295 milliard de yuans de dettes à court terme, représentant 31,67 % de la dette totale.

Globalement, il faut prêter une attention particulière à :

• La croissance continue du ratio d’endettement. Sur les trois derniers exercices, il est respectivement de 35,46 %, 44,98 %, 51,09 %, en augmentation.

• La baisse du ratio de liquidité générale. Sur les trois derniers exercices, il est respectivement de 2,28, 1,72, 1,6, indiquant une capacité de remboursement à court terme qui diminue.

Concernant la pression à court terme, il faut prêter une attention particulière à :

• La baisse du ratio de liquidité en espèces. Sur les trois derniers exercices, il est respectivement de 1,32, 1,29, 1,16.

Concernant la pression à long terme, il faut prêter une attention particulière à :

• La croissance continue du ratio dette totale / capitaux propres. Sur les trois derniers exercices, il est respectivement de 24,26 %, 49,41 %, 68,43 %, en augmentation.

• La couverture de la dette à court terme par la trésorerie disponible. La ratio de liquidités en monnaie large / dette totale est de 0,78, la trésorerie étant inférieure à la dette totale.

• La couverture de la dette totale par la trésorerie disponible diminue. Sur les trois derniers exercices, ce ratio est respectivement de 2,21, 1,01, 0,78.

Du point de vue de la gestion des fonds, il faut prêter une attention particulière à :

• Le ratio revenus d’intérêts / trésorerie en monnaie large est inférieur à 1,5 %. Pendant la période, la trésorerie en monnaie large est de 2,61 milliards de yuans, la dette à court terme de 1,29 milliard, et le ratio moyen des revenus d’intérêts sur la trésorerie est de 1,246 %, inférieur à 1,5 %.

Concernant la coordination des fonds, il faut prêter une attention particulière à :

• Les dépenses en capital restent supérieures aux flux de trésorerie nets des activités opérationnelles. Sur les trois derniers exercices, les paiements pour la construction d’immobilisations, d’actifs incorporels et autres actifs à long terme sont respectivement de 830 millions, 690 millions, 770 millions de yuans, tandis que le flux de trésorerie net des activités opérationnelles est de -2 milliards, -1,43 milliard, -520 millions.

• Le flux de trésorerie libre est négatif. Sur les trois derniers exercices, il est respectivement de -730 millions, -390 millions, -1,3 milliard de yuans.

• La société dispose de fonds suffisants. Pendant la période, la demande en fonds de roulement est de -930 millions de yuans, le fonds de roulement opérationnel est de 1,68 milliard, et la capacité de paiement en espèces s’élève à 2,61 milliards de yuans, ce qui indique une gestion efficace des fonds, mais nécessite une surveillance continue.

4. Efficacité opérationnelle

Pendant la période, le taux de rotation des comptes clients est de 4,92, en hausse de 25,3 % ; le taux de rotation des stocks est de 0,81, en hausse de 10,15 % ; le taux de rotation des actifs totaux est de 0,22, en hausse de 22,48 %.

Concernant les actifs à long terme, il faut prêter une attention particulière à :

• Les variations importantes des travaux en cours. Pendant la période, la valeur des travaux en cours est de 2,57 milliards de yuans, en hausse de 38,37 % par rapport au début de la période.

• Les travaux en cours dépassent les immobilisations corporelles. La valeur des travaux en cours est de 2,57 milliards de yuans, tandis que les immobilisations corporelles sont de 2,22 milliards, indiquant que les travaux en cours dépassent les immobilisations.

• Les charges à payer à long terme ont connu des variations importantes par rapport au début de la période. Pendant la période, les charges à payer à long terme s’élèvent à 9,759 millions de yuans, en hausse de 59,47 %.

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Présentation de l’alerte Eagle Eye des rapports financiers des sociétés cotées : Il s’agit d’un système d’analyse intelligent et professionnel des rapports financiers des sociétés cotées. L’alerte Eagle Eye rassemble des experts financiers de cabinets comptables et de sociétés cotées, pour suivre et interpréter les derniers rapports financiers selon plusieurs dimensions : croissance des performances, qualité des bénéfices, pression et sécurité des fonds, efficacité opérationnelle, etc., en signalant sous forme graphique les risques financiers potentiels. Elle fournit aux institutions financières, sociétés cotées, autorités de régulation, des solutions technologiques professionnelles, efficaces et pratiques pour l’identification et l’alerte des risques financiers.

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