Oriental Yuhong, envisioning to acquire 100% equity of World Hardware!

Journaliste | Xu Shuai

Rédacteur | Zhang Jinhe, Zhang Yiming, Du Bo | Relecture | Jin Mingyu

La société Beijing Oriental Yuhong Waterproof Technology Co., Ltd. (ci-après « Oriental Yuhong ») réalise une nouvelle acquisition.

Le 17 mars au soir, Oriental Yuhong (SZ002271, prix de l’action 15,74 yuans, capitalisation boursière 37,5998 milliards de yuans) a annoncé que sa filiale à 100 % envisageait d’acquérir la totalité des actions de la société hongkongaise World Hardware & Plastic Factory Limited (ci-après « World Hardware ») pour environ 1,64 milliard de dollars hongkongais. Fondée en 1961, cette société est une marque emblématique dans le domaine des tuyaux en plastique à Hong Kong, avec sa marque « Anchor » jouissant d’une grande notoriété dans la région de la Grande Baie Guangdong-Hong Kong-Macao.

De plus, l’un des vendeurs est l’une des plus grandes entreprises mondiales de production de tuyaux en plastique. Cette opération marque l’entrée d’Oriental Yuhong sur le marché des tuyaux et raccords en plastique à Hong Kong, renforçant ainsi sa stratégie d’expansion.

Le vendeur est l’une des plus grandes entreprises mondiales de production de tuyaux en plastique

Le 17 mars au soir, Oriental Yuhong a publié un communiqué concernant la signature d’un « Accord d’achat d’actions (SPA) ». Selon ce communiqué, la filiale hongkongaise Oriental Yuhong Investment Limited a signé un accord avec ALIAXIS GROUP SA (Aliaxis), ainsi qu’avec d’autres parties, pour acquérir à hauteur de 100 % la société The Universal Hardware & Plastic Factory Limited (ci-après « World Hardware » ou « la société cible ») en utilisant ses fonds propres, pour un montant total d’environ 1,64 milliard de dollars hongkongais.

La société cible, World Hardware, a été fondée le 24 février 1961 et son siège social est situé à Kowloon, Hong Kong. Son activité principale consiste en la « fabrication et la vente de tuyaux et raccords en CPVC (chlorure de polyvinyl chloride chloré), UPVC (chlorure de polyvinyl sans plastifiant) et autres matériaux ». Elle est ainsi l’un des pionniers du secteur des tuyaux en plastique à Hong Kong. Lors de sa création, la société a connu une période clé de transition de l’industrie hongkongaise, passant d’un artisanat traditionnel à une fabrication moderne.

Les données publiques indiquent que le groupe Aliaxis est l’un des plus grands producteurs mondiaux de tuyaux en plastique, occupant une position dominante dans le secteur mondial des systèmes de tuyauterie et de vannes en plastique. Grâce à cette multinationale, World Hardware a développé une présence locale à Hong Kong depuis plus de 60 ans. Concernant sa position sur le marché hongkongais, Oriental Yuhong a affirmé dans son communiqué : « World Hardware se concentre depuis toujours sur la production et la vente de tuyaux et raccords en plastique. Sa marque ‘Anchor’, grâce à une qualité exceptionnelle et un service client remarquable, jouit d’une large notoriété et d’une excellente réputation à Hong Kong et dans la région de Guangdong-Hong Kong-Macao, étant devenue une marque emblématique dans le secteur des tuyaux en plastique locaux, avec une forte influence de marque et une capacité de prime. »

Afin de mieux servir le marché chinois continental et d’accroître sa capacité de production, le 15 mars 1993, la société conjointe formée par Aliaxis et World Hardware, Zhongshan Huanyu Industrial Co., Ltd. (ci-après « Zhongshan Huanyu »), a été établie à Zhongshan, dans la province du Guangdong. Zhongshan Huanyu a repris les activités principales de production et de technologie de la société cible.

Après négociation, toutes les parties ont convenu que la valeur d’entreprise de la société cible serait fixée à 1,64 milliard de dollars hongkongais. Pour 2025, l’EBITDA (bénéfice avant intérêts, impôts, dépréciation et amortissement) de la société cible est estimé à 29,493 millions de dollars hongkongais (environ 26,0178 millions de RMB), ce qui donne un ratio EV/EBITDA de 5,56.

Concernant les données financières, le communiqué distingue clairement les monnaies pour chaque entité. Les états financiers consolidés de World Hardware sont principalement en dollars hongkongais. Selon les états financiers simulés fournis par la direction de la société cible, les principaux indicateurs financiers sont : pour l’année 2024 (non audité), un chiffre d’affaires de 121 millions de dollars hongkongais, un bénéfice opérationnel de 33,547 millions de dollars hongkongais, un bénéfice net de 29,164 millions de dollars hongkongais ; pour 2025 (non audité), un chiffre d’affaires de 115 millions de dollars hongkongais, un bénéfice opérationnel de 29,913 millions de dollars hongkongais, un bénéfice net de 25,33 millions de dollars hongkongais. Au 31 décembre 2025, le total des actifs consolidés de la société cible s’élève à 130 millions de dollars hongkongais, avec des fonds propres de 109 millions de dollars hongkongais.

Les principaux chiffres financiers de Zhongshan Huanyu sont exprimés en RMB : pour 2024 (audité), un chiffre d’affaires de 78,7264 millions de RMB, un bénéfice net de 13,5994 millions de RMB ; pour 2025 (audité), un chiffre d’affaires de 75,2401 millions de RMB, un bénéfice net de 11,0219 millions de RMB.

Les activités traditionnelles font face à des défis, l’entreprise accélère l’exploration de nouveaux marchés

Dans un contexte de ajustement du secteur immobilier en aval, les activités principales d’Oriental Yuhong ont subi une pression importante. Selon ses résultats financiers publics, en 2024, la société a réalisé un chiffre d’affaires de 28,056 milliards de yuans, en baisse de 14,52 % par rapport à l’année précédente ; le bénéfice net attribuable aux actionnaires s’élève à 1,08 milliard de yuans, en forte baisse de 95,24 %. Au cours des trois premiers trimestres de 2025, le chiffre d’affaires s’établit à 20,601 milliards de yuans, avec un bénéfice net de 810 millions de yuans, la branche traditionnelle étant encore en phase de stabilisation.

Face à la concurrence sur le marché existant, la recherche de nouveaux marchés pour générer de la croissance est devenue la stratégie clé d’Oriental Yuhong. En 2024, la société a réalisé un chiffre d’affaires de 877 millions de yuans à l’étranger, en hausse de 24,73 %, devenant ainsi un point fort de ses performances globales.

Au début de cette année, la filiale à 100 % a finalisé l’acquisition de 60 % des actions de Novakem au Brésil, avec une livraison réussie, renforçant ainsi sa présence en Amérique du Sud.

En 2026, la société intensifie ses actions d’expansion. Au début de l’année, le président d’Oriental Yuhong, Li Weiguo, a déclaré en interne que 2026 serait une année décisive pour la résolution des difficultés et l’expansion à l’étranger. Il a fixé des objectifs clairs : atteindre un volume annuel de 1 milliard de mètres carrés de membranes d’étanchéité, et une production et vente annuelles de mortier en poudre dépassant 20 millions de tonnes. « Il n’y a pas de place pour le compromis, c’est une lutte entre ‘se relever’ et ‘s’effondrer’ », a-t-il affirmé.