Marché américain des obligations : Les bons du Trésor continuent de baisser après une forte chute, les transactions importantes achètent à bas prix

La courbe des rendements des obligations américaines s’est inversée de manière abrupte, poursuivant la tendance baissière de la matinée, avec des rendements à tous les échéances clôturant en hausse d’au moins 10 points de base vendredi. La faiblesse du matin a été principalement influencée par des rapports liés au Pentagone, indiquant que ce dernier envoyait trois navires de guerre au Moyen-Orient et renforçait la présence de plusieurs milliers de marines. Cette évolution a impacté le marché des taux d’intérêt et soutenu les contrats à terme sur le pétrole brut, tandis que la vente de obligations britanniques s’est à nouveau intensifiée.

Par ailleurs, à midi, plusieurs transactions importantes proches du point bas intrajournalier ont interrompu la tendance de vente continue, stabilisant ainsi les prix. Par la suite, suite à un rapport de CBS indiquant que des responsables du Pentagone avaient préparé en détail le déploiement de troupes américaines en Iran, la partie longue a de nouveau reculé.

En fin de séance, la courbe des rendements des obligations américaines s’est inversée de manière abrupte, avec une hausse généralisée de 10 à 16 points de base, la partie longue clôturant près de ses plus hauts intrajournaliers. Le rendement du bon du Trésor à 10 ans a augmenté d’environ 14 points de base, atteignant 4,39 %, et l’écart entre le 2 ans et le 10 ans s’est élargi de 4 points de base.

Concernant la politique de fixation des prix, l’indice de swap overnight (OIS) correspondant à la réunion de la Fed indique que le marché anticipe une hausse d’environ 7 points de base d’ici décembre, s’éloignant du pic intrajournalier — auparavant, le marché estimait à environ 50 % la probabilité d’une hausse de 25 points de base lors de la réunion du FOMC en octobre. Avec la nouvelle de l’envoi de marines au Moyen-Orient, les attentes du marché sont devenues plus hawkish en matinée.

La vente agressive du matin a suscité une demande pour des opérations inverses, avec deux transactions importantes impliquant des contrats à terme sur les obligations américaines à 10 ans et 5 ans, totalisant un risque pondéré de 2,45 millions de dollars par DV01, visant à fixer le rendement du 10 ans à environ 4,4 % comme seuil de cette vague de vente.

L’écart de swap en dollars a été sous pression durant la séance, avec une hausse de la volatilité des taux, la partie longue étant la plus touchée. À la clôture, l’écart sur 30 ans s’est rapproché de son point le plus bas intrajournalier, se réduisant d’environ 3 points de base.

À 16h34, heure de l’Est, le rendement du bon à 2 ans a augmenté de 9,7 points de base, s’établissant à 3,8895 %. Le rendement du bon à 5 ans a augmenté de 12,3 points de base, atteignant 4,001 %. Le rendement du bon à 10 ans a augmenté de 13 points de base, à 4,3796 %. Le rendement du bon à 30 ans a augmenté de 10,6 points de base, à 4,9428 %. La différence entre les rendements des obligations à 5 ans et 30 ans a diminué d’environ 1,7 point de base, à 94,01 points de base. La différence entre les rendements des obligations à 2 ans et 10 ans a augmenté d’environ 3,1 points de base, à 48,59 points de base.