Cette action à dividende résiliente écrase le marché cette année. Est-il temps d'acheter ?

2026 a été un début turbulent pour de nombreux investisseurs. À l’heure actuelle, le S&P 500 est en baisse d’environ 5 % depuis le début de l’année. Mais malgré cette faiblesse générale du marché, les actions de Waste Management (WM 1,11 %) ont été une lueur d’espoir.

L’action du géant des services environnementaux a augmenté de plus de 5 % cette année. Et il est facile de comprendre pourquoi les investisseurs se sont rués sur ces actions. La société fournit un service essentiel, génère un flux de trésorerie massif et récompense régulièrement ses actionnaires par des augmentations de dividendes — une proposition de valeur attrayante en période d’incertitude.

La récente surperformance de l’action est-elle un signe qu’il est temps d’acheter ? Ou le marché a-t-il déjà pleinement intégré la solide exécution fondamentale de l’entreprise ?

Source de l’image : Getty Images.

Un modèle commercial résilient

La dernière mise à jour trimestrielle de Waste Management a montré une entreprise qui navigue avec aisance dans l’environnement macroéconomique actuel.

Au quatrième trimestre, le chiffre d’affaires de la société a atteint 6,31 milliards de dollars — en hausse de 7,1 % par rapport à l’année précédente. Une part importante de cette croissance du chiffre d’affaires a été alimentée par un pouvoir de fixation des prix robuste dans ses activités de collecte et d’élimination, ainsi que par un apport significatif de sa récente acquisition de Stericycle. Maintenant opérant sous le nom de WM Healthcare Solutions, la nouvelle entité intégrée a contribué pour 615 millions de dollars au chiffre d’affaires du quatrième trimestre.

Mais ce qui est peut-être encore plus impressionnant que la croissance du chiffre d’affaires de Waste Management, c’est l’expansion de sa rentabilité. La marge opérationnelle ajustée avant intérêts, impôts, dépréciation et amortissement (EBITDA) s’est étendue à 31,3 % au quatrième trimestre — contre 28,9 % à la même période l’année précédente. Pour souligner cette efficacité opérationnelle, la marge EBITDA opérationnelle ajustée de ses activités historiques a augmenté de 150 points de base pour atteindre 31,5 % sur l’année entière.

De plus, l’EBITDA opérationnel ajusté total de Waste Management a bondi de 15,5 % l’année dernière. Plus encore, la marge EBITDA opérationnelle ajustée annuelle de l’entreprise a dépassé 30 % pour la première fois de son histoire.

Et cette efficacité opérationnelle se traduit directement par une génération de trésorerie.

Le flux de trésorerie disponible de l’entreprise, c’est-à-dire son flux de trésorerie provenant des opérations moins les investissements en capital, a augmenté de près de 27 % l’année dernière pour atteindre 2,94 milliards de dollars. De plus, le résultat net de WM reste robuste, avec un bénéfice par action au quatrième trimestre de 1,83 dollar — en forte hausse par rapport à 1,48 dollar à la même période l’année précédente.

Un dividende fiable

Pour les investisseurs axés sur le revenu, la capacité de Waste Management à générer régulièrement de la trésorerie soutient un dividende très fiable.

Le conseil d’administration de la société a récemment indiqué son intention d’augmenter le dividende annuel à 3,78 dollars par action. Au prix actuel de l’action, cela représente un rendement d’environ 1,5 %.

Bien qu’un rendement de 1,5 % puisse sembler peu significatif à première vue, le paiement est extrêmement sécurisé. Le ratio de distribution de Waste Management se situe autour de 50 %, ce qui signifie que l’entreprise distribue seulement environ la moitié de ses bénéfices ajustés sous forme de dividendes. Cela laisse une marge de manœuvre importante pour que la direction continue d’augmenter le paiement dans les années à venir, tout en finançant ses plans d’investissements en capital robustes.

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NYSE : WM

WM

Variation d’aujourd’hui

(-1,11 %) -2,60 $

Prix actuel

231,23 $

Points clés

Capitalisation boursière

94 milliards de dollars

Fourchette de la journée

230,15 $ - 235,00 $

Fourchette sur 52 semaines

194,11 $ - 248,13 $

Volume

63 000

Volume moyen

2,2 millions

Marge brute

29,08 %

Rendement du dividende

1,46 %

Ce qui complique la situation

Donc, l’entreprise croît, ses marges s’élargissent, et le dividende est sécurisé. Pourquoi ne pas acheter l’action aujourd’hui ?

Le principal obstacle est la valorisation. À l’heure actuelle, Waste Management se négocie à un ratio cours/bénéfice d’environ 34.

Pour une entreprise mature, intensive en capital, dans le secteur des déchets et du recyclage, c’est une prime importante. À cette valorisation, l’action intègre probablement déjà une intégration réussie de ses acquisitions récentes et une expansion continue des marges dans le temps. Ce sont, bien sûr, des scénarios possibles. Mais je préférerais attendre de voir si je peux acheter l’action lorsque les scénarios optimistes semblent déjà largement intégrés dans le prix.

En résumé, l’action pourrait être aujourd’hui valorisée à la perfection.

Waste Management est sans aucun doute une entreprise exceptionnelle avec un avantage concurrentiel durable. Et pour les investisseurs qui détiennent déjà l’action, le dividende sécurisé et le flux de trésorerie solide en font une société à conserver en période de volatilité du marché. Mais pour ceux qui souhaitent déployer de nouveaux capitaux, je pense que l’absence d’une marge de sécurité fait que l’action est plus à conserver qu’à acheter pour le moment.