Printemps glacial ! Les marchés mondiaux connaissent une panique en mars - quand le rebond arrivera-t-il ?

Le marché des capitaux continue de connaître une forte volatilité dans le sillage du conflit au Moyen-Orient. Les marchés boursiers mondiaux ont chuté pour la troisième semaine consécutive, enregistrant leur pire performance en près d’un an, avec des nouveaux plus bas annuels en Europe et aux États-Unis. La hausse des prix de l’énergie, alimentant les inquiétudes inflationnistes, a également entraîné des ventes massives d’actifs refuges traditionnels comme les obligations américaines, faisant grimper considérablement les rendements. Même l’or n’a pas pu offrir de refuge, le prix de l’or ayant brièvement dépassé la barre des 4500 dollars en fin de séance vendredi. Les investisseurs attendent également des signaux de stabilisation, se demandant quand la turbulence pourrait prendre fin.

Trois semaines maximum ?

L’histoire montre que le marché touche souvent le fond environ trois semaines après le début d’une crise. Jim Reid, stratégiste chez Deutsche Bank, a rappelé dans un rapport adressé à First Financial que cette crise pourrait bientôt toucher à sa fin, en se basant sur des données historiques.

Reid a présenté la performance moyenne de l’indice S&P 500 après 30 grands événements géopolitiques. « Sur le plan temporel, le point le plus bas du S&P 500 survient généralement environ trois semaines après le choc initial, et nous approchons de cette fenêtre temporelle », indique-t-il. En analysant les plus faibles retracements ultérieurs lors de ces événements, la médiane est d’environ -6 %, la moyenne d’environ -8 %.

« Sur le long terme, la médiane des retours se rétablit au niveau d’avant le choc en moins de 34 jours (soit moins de sept semaines après l’événement), et la moyenne des retours est alors presque entièrement récupérée », ajoute Reid.

Une opinion similaire provient de l’organisme de recherche indépendant Variant Perception, qui pense que le sentiment du marché est sur le point de changer, et que les prochains jours marqueront le pic de l’incertitude liée au conflit entre les États-Unis et l’Iran.

Certaines transactions récentes sur le marché ont plongé dans la confusion, ce qui indique que certains traders sont contraints de liquider leurs positions. « Une règle tactique simple pour juger d’un nettoyage de position est : lorsque l’or et les actions chutent simultanément, cela signifie généralement que des marges supplémentaires ou des liquidations forcées sont en cours », explique l’organisme. « Nous sommes en phase de liquidation tactique. Les investisseurs paniquent aussi face à la forte hausse des taux à court terme — le marché passant d’une anticipation de plusieurs baisses de taux cette année à une intégration de la possibilité de hausses. La volatilité implicite (VIX) du Chicago Board Options Exchange (CBOE), supérieure à celle des contrats à terme VIX, reflète également cette intensité dans la gestion du risque. »

Tout cela se produit parallèlement à l’expansion et à l’aggravation du conflit entre les États-Unis et l’Iran. Cette semaine, des installations pétrolières au Moyen-Orient ont été bombardées, et le Qatar a fortement réduit sa production de gaz naturel, ce qui signifie que le scénario le plus pessimiste commence à devenir réalité. « La destruction majeure d’infrastructures énergétiques et la chute soudaine du trafic dans le détroit d’Hormuz étaient inimaginables il y a trois semaines, et pourtant cela est désormais une réalité », indique l’organisme, qui voit cela comme un événement potentiellement emblématique du pic d’incertitude sur le marché dans les prochains jours.

Une baisse supplémentaire de 5 % maximum ?

Pour les investisseurs, la tendance future des prix du pétrole aura une influence cruciale sur la stabilisation des actifs risqués.

Selon Michael Hartnett, stratégiste chez Bank of America, le marché n’a pas encore totalement capitulé, mais s’en rapproche de plus en plus. La meilleure indication pour augmenter l’exposition au risque est lorsque 88 % des indices mondiaux tombent simultanément en dessous de leurs moyennes mobiles à 50 et 200 jours.

Actuellement, le S&P 500 a atteint ce niveau, mais les marchés mondiaux doivent encore chuter de 3 à 5 % pour déclencher cette opportunité d’achat majeure.

Un autre signal d’achat pourrait être une augmentation de la proportion de liquidités dans les portefeuilles à 5 %. Selon une enquête menée en mars auprès des gestionnaires de fonds de Bank of America, cette proportion est passée de 3,2 % en 2026 à 4,2 %, et atteindre 5 % n’est pas loin. La hausse des prix du pétrole entraîne une perte continue sur le marché — en raison du conflit entre les États-Unis et l’Iran et des attaques contre des infrastructures énergétiques au Moyen-Orient, le prix du Brent a déjà augmenté de deux tiers cette année.

Hartnett pense que les élections de novembre pourraient pousser Trump à rechercher rapidement une détente. C’est aussi la principale recommandation d’investissement de Bank of America : vendre à découvert lorsque le dollar dépasse 100 ; acheter lorsque le rendement des obligations américaines à 30 ans atteint 5 % ; et acheter le S&P 500 si l’indice tombe en dessous de 6600 points. Cependant, si le conflit ne se résout pas et que la popularité de Trump ne rebondit pas, il sera difficile pour les marchés américains d’atteindre de nouveaux sommets cet été.

Le rebond du marché accéléré ce mois-ci trouve ses racines en octobre dernier, lorsque la Fed a commencé à réduire ses taux, alors que le marché était à un sommet. Hartnett explique : « La fin d’un grand recul survient souvent lorsque les secteurs en tête sont survendus et touchent leur point bas. » Ce phénomène se manifeste actuellement dans le cas du Bitcoin, du secteur des logiciels et des « sept géants » de la bourse américaine. Les actifs surévalués comme l’or, les métaux précieux, le secteur des semi-conducteurs et les marchés émergents connaissent également des ventes douloureuses. Selon Hartnett, une fois que le marché sera convaincu que le prix du pétrole restera durablement en dessous de 100 dollars, la réintroduction d’un risque accru sera beaucoup plus sûre.

Hartnett a également identifié trois thèmes d’investissement majeurs pour les cinq prochaines années : 1. La tendance haussière des matières premières s’étend de l’or aux métaux, à l’énergie, avec une domination accrue des pays contrôlant les ressources stratégiques comme les puces, les terres rares, les minéraux et le pétrole. 2. Les investisseurs privilégieront davantage les marchés étrangers et les actions moyennes américaines plutôt que les grandes capitalisations américaines fortement endettées. 3. Il recommande d’allouer des fonds dans des actions de consommation contrariennes, susceptibles de bénéficier de politiques visant à soutenir les électeurs à faibles revenus.

(Article source : First Financial)