Les propriétés de valeur refuge perdent-elles de l'efficacité ? L'or enregistre sa plus forte baisse hebdomadaire depuis 2011, les gains annuels se réduisent à environ 4%

Selon l’APP de Zhitong Finance, face à l’aggravation continue du conflit au Moyen-Orient, à la flambée des prix de l’énergie et au retournement des anticipations de taux d’intérêt, le marché de l’or a connu une forte vente. Vendredi, le prix international de l’or a poursuivi sa baisse, enregistrant la plus forte baisse hebdomadaire depuis 2011.

À la clôture de vendredi, l’or au comptant a chuté de 3,43 %, s’établissant à 4498,31 dollars/once, avec une baisse d’environ 9,5 % cette semaine ; l’argent au comptant a connu une baisse encore plus marquée, de 6,89 %, clôturant à 67,801 dollars/once, avec une chute de plus de 14 % cette semaine.

La principale raison de cette baisse des prix de l’or réside dans l’évolution rapide du contexte macroéconomique. Avec l’escalade du conflit entre les États-Unis et l’Iran, les prix de l’énergie continuent de monter, ce qui intensifie les inquiétudes concernant une reprise de l’inflation. Par ailleurs, le dollar et les rendements obligataires américains se renforcent simultanément, ce qui réduit l’attractivité de l’or, actif sans rendement.

Le changement dans les attentes du marché est particulièrement crucial. Les anticipations de baisse des taux, qui dominaient auparavant, se sont rapidement effondrées, et les traders commencent à parier sur une possible hausse des taux par la Fed plus tard cette année, avec une probabilité désormais d’environ 50 %. La hausse des taux d’intérêt exerce généralement une pression à la baisse sur l’or, ce qui constitue l’une des principales raisons de cette correction.

L’évolution des risques géopolitiques influence également de manière complexe le sentiment du marché. Bien que le conflit aurait dû augmenter la demande de sécurité, le marché se concentre davantage sur l’impact sur l’approvisionnement en énergie et ses effets sur l’inflation et la politique monétaire. Avec la tension croissante dans le détroit d’Ormuz et la possibilité d’une expansion des déploiements militaires américains, la préférence pour le risque diminue, et les flux de capitaux se tournent vers le dollar et d’autres actifs à haute liquidité.

Du point de vue de la structure du marché, cette baisse est également influencée par une résonance entre les aspects techniques et financiers. Le prix de l’or, qui avait atteint des niveaux proches de ses sommets historiques, avait attiré de nombreux investisseurs longs, créant une pression de correction. Lorsque le prix a commencé à reculer, de nombreux ordres stop-loss ont été déclenchés, accélérant la vente. Par ailleurs, la baisse des marchés boursiers et obligataires a accru la demande de liquidités, incitant les investisseurs à vendre de l’or pour compenser d’autres pertes.

De plus, les sorties de fonds des ETF et le ralentissement du rythme d’achat par les banques centrales ont également pesé sur le sentiment du marché. Les données montrent que les ETF or ont connu une sortie de fonds pour la troisième semaine consécutive, avec une réduction totale des positions de plus de 60 tonnes, ce qui indique une évacuation de capitaux à court terme.

Malgré cette pression à court terme, la performance annuelle de l’or reste positive, avec une hausse d’environ 4 % cette année. Les analystes estiment que cette correction est davantage une étape de ajustement face à un environnement macroéconomique très volatile. Dans un contexte marqué par des risques d’inflation, un déficit budgétaire accru et une incertitude géopolitique persistante, la logique d’une allocation à long terme de l’or n’a pas fondamentalement changé.