Retour de la demande de couverture combiné à l'inversion des attentes de baisse des taux : les traders se tournent pour la première fois de l'année vers une perspective haussière sur le dollar

Selon l’application Caijing APP, les dernières données montrent que pour la première fois cette année, les traders sont devenus haussiers sur le dollar américain. La demande de sécurité et l’évolution des anticipations de taux d’intérêt contribuent conjointement à ce changement de tendance.

Selon les données publiées vendredi par la Commodity Futures Trading Commission (CFTC) des États-Unis, au 17 mars, les fonds spéculatifs tels que les hedge funds et les gestionnaires d’actifs ont accumulé environ 6,2 milliards de dollars de positions longues en dollar, inversant ainsi la tendance de vente à découvert persistante depuis la mi-décembre de l’année dernière. Auparavant, à la mi-février, les paris à la baisse sur le dollar atteignaient environ 22 milliards de dollars.

Ce changement s’est produit trois semaines après le lancement d’une opération militaire américaine contre l’Iran. En raison de l’escalade du conflit, les prix internationaux du pétrole ont continué de grimper, ce qui a alimenté les anticipations d’inflation et renforcé le dollar. Les données montrent que depuis mars, l’indice du dollar a augmenté d’environ 2 %, ce qui pourrait représenter la plus forte hausse mensuelle depuis juillet de l’année dernière.

Les analystes soulignent que la récente tendance du dollar est fortement corrélée à la performance des prix du pétrole. D’une part, la hausse des prix de l’énergie intensifie la pression inflationniste, ce qui réduit les attentes de baisse des taux de la Réserve fédérale. D’autre part, face à l’aggravation de la volatilité sur les marchés mondiaux, les capitaux se replient vers le dollar, un actif refuge à forte liquidité.

Un stratégiste de BMO Asset Management indique qu’en cas de chocs imprévus, les investisseurs ont tendance à réduire rapidement leur exposition au risque, ce qui « signifie couvrir leurs positions vendeuses sur le dollar », et la liquidité ainsi que la fonction de refuge du dollar renforcent encore son attractivité.

Par ailleurs, les points de vue des institutions de Wall Street ont également changé de manière significative. Un stratégiste de JPMorgan a récemment adopté une position haussière sur le dollar pour la première fois en un an, soulignant qu’en période de pression simultanée sur le marché actions et obligations, le dollar est « l’actif défensif le plus remarquable ».

Ce changement dans les attentes du marché se reflète également dans la trajectoire des taux d’intérêt. Avec la hausse des prix du pétrole et l’aggravation des risques inflationnistes, le récit dominant de plusieurs baisses de taux s’est rapidement effondé. Les dernières cotations montrent que les traders ont complètement effacé leurs anticipations de baisse des taux cette année, et commencent même à parier sur une possible hausse par la Fed plus tard dans l’année, avec une probabilité estimée à environ 50 %.

Les traders de devises soulignent que le conflit avec l’Iran et la flambée des prix de l’énergie ont provoqué un choc fondamental dans les attentes du marché, mettant fin non seulement au cycle attendu de baisse des taux, mais accélérant également la couverture des positions vendeuses sur le dollar, ce qui a propulsé le dollar dans une nouvelle phase de hausse.