Les matériaux du Tianzi en 2025 : hausse des prix qui fait exploser les performances, bénéfices du quatrième trimestre en hausse de 546%, l'intégration reste difficile à briser le cycle du lithium-électrolyte

Comment l’intégration de l’IA et la stratégie intégrée peuvent-elles aider Tianci Materials à faire face aux fluctuations cycliques du secteur ?

Source | Institut de recherche commerciale de l’époque

Auteur | Chen Jiaxin

Éditeur | Han Xun

Au quatrième trimestre 2025, le prix du fluorophosphate de lithium a explosé de 61 000 RMB/tonne à 180 000 RMB/tonne, déclenchant la performance exceptionnelle du plus grand fabricant national d’électrolyte, “Tianci Materials (002709.SZ)”.

Le 9 mars au soir, Tianci Materials a publié ses résultats annuels 2025 indiquant un chiffre d’affaires de 16,65 milliards de RMB, en hausse de 33 % ; un bénéfice net attribuable aux actionnaires de 1,362 milliard de RMB, en augmentation de 181,43 %, mettant fin à la tendance de baisse depuis 2023, avec un bénéfice net de 941 millions de RMB au quatrième trimestre, en hausse de 546,39 %, représentant près de 70 % du bénéfice annuel.

L’explosion des bénéfices de Tianci Materials est principalement due à la reprise des prix du électrolyte et des matières premières clés en seconde moitié de 2025, ainsi qu’à ses stratégies d’intégration verticale. Cependant, cette année, le prix du fluorophosphate de lithium a rapidement chuté à 111 000 RMB/tonne, et celui de l’électrolyte a suivi la tendance, entraînant une nouvelle volatilité des prix dans le secteur.

À ce sujet, Tianci Materials a indiqué à l’Institut de recherche commerciale de l’époque que la majorité de ses clients maintenaient des contrats à long terme, assurant une stabilité relative des prix pendant les périodes de forte fluctuation. En ce premier trimestre, les prix de vente des produits sont restés globalement stables.

Même avec l’avantage de l’intégration, la cyclicité inhérente à l’industrie des matériaux pour batteries au lithium demeure une incertitude pour la croissance future des bénéfices de Tianci Materials.

Effet de hausse de prix significatif, près de 70 % du bénéfice au quatrième trimestre

Par trimestre, les bénéfices nets attribuables aux actionnaires de Tianci Materials pour 2025 sont respectivement de 150 millions, 118 millions, 153 millions, et 941 millions de RMB, le quatrième trimestre représentant une majorité écrasante, soit 69,1 % du bénéfice annuel.

Cette concentration de profits s’est également traduite par une augmentation notable de la marge brute. Au quatrième trimestre 2025, la marge brute de Tianci Materials a atteint 30,12 %, en forte hausse par rapport à la fourchette de 16,79 % à 19,21 % des trois premiers trimestres.

La forte croissance des bénéfices au quatrième trimestre est principalement due à la reprise des prix de ses produits phares. Depuis la seconde moitié de 2025, le marché des matériaux pour batteries lithium-ion a connu une reprise complète, avec une hausse des prix de l’électrolyte, du phosphate de fer lithium (LFP) et du fluorophosphate de lithium (composant principal de l’électrolyte). La flambée du prix du fluorophosphate de lithium a été un moteur clé.

Selon les données de Tonghuashun iFinD, le prix du fluorophosphate de lithium est passé de 61 000 RMB/tonne fin septembre 2025 à 180 000 RMB/tonne fin novembre, soit une augmentation de près de 200 % en deux mois. Le prix de l’électrolyte (type LFP) a également augmenté, passant de 16 900 RMB/tonne fin septembre à 27 800 RMB/tonne fin décembre, soit une hausse de 64,5 %. Le prix des matériaux cathodiques en phosphate de fer lithium a augmenté plus modérément, de 33 800 RMB/tonne fin septembre à 45 000 RMB/tonne fin décembre, soit une hausse de 33,1 %.

Ces hausses de prix importantes sont essentiellement dues à un déséquilibre entre l’offre et la demande, avec le fluorophosphate de lithium en tête. Sur le plan de la demande, le marché national des nouvelles capacités de stockage d’énergie a connu une croissance explosive en 2025, avec une augmentation de 84 % des installations par rapport à la fin 2024, selon l’Administration nationale de l’énergie, stimulant fortement la demande en électrolyte et fluorophosphate de lithium, moteur central de la reprise sectorielle. Par ailleurs, la croissance régulière du secteur des véhicules électriques, avec une augmentation continue des capacités de batteries, a encore accru la demande en matériaux lithium.

Côté offre, l’industrie du fluorophosphate de lithium a connu un profond remaniement, avec la sortie de nombreuses petites capacités, renforçant la concentration du secteur. La période de faiblesse précédente a rendu la construction de nouvelles capacités prudente, entraînant une insuffisance d’offre effective. La coexistence d’un “excès nominal” et d’une “pénurie effective” caractérise le marché, où, malgré une capacité totale importante, la fourniture stable de capacités de haute qualité pour la chaîne principale de batteries reste tendue. La mise en service de nouvelles capacités nécessite un long délai, ce qui limite leur capacité à répondre rapidement à la hausse des prix, créant ainsi un déséquilibre à court terme entre l’offre et la demande, et entraînant une forte hausse des prix.

En tant que leader du secteur du fluorophosphate de lithium, Tianci Materials, avec une capacité annuelle de 110 000 tonnes en 2025, détient environ 33 % de part de marché mondiale, bénéficiant largement de cette hausse des prix.

Une intégration poussée jusqu’au bout, annonce d’un projet d’expansion de 2,1 milliards RMB

En réalité, l’intégration verticale n’est pas seulement la raison principale de la forte croissance des bénéfices de Tianci Materials en 2025, mais aussi la clé pour maintenir la rentabilité en période de crise sectorielle en 2024.

En tant que l’une des premières entreprises en Chine à maîtriser la production de fluorophosphate de lithium, Tianci a rapidement adopté une stratégie d’intégration complète de la chaîne industrielle, construisant progressivement un système complet allant de l’acide phosphorique, l’acide fluorhydrique, le fluorophosphate de lithium, à l’électrolyte. Cette stratégie permet d’atténuer efficacement les risques liés à la volatilité des prix des matières premières, tout en réduisant les coûts de production et en stabilisant la rentabilité.

Actuellement, Tianci vend principalement de l’électrolyte et du phosphate de fer lithium, tout en contrôlant fortement l’approvisionnement en matières premières clés. La société a mis en place des capacités de production pour le fluorophosphate de lithium, les nouveaux électrolytes (LiFSI), les additifs et le phosphate de fer, avec un taux d’autosuffisance en fluorophosphate de lithium atteignant 88 %. La majorité des additifs et solvants sont également produits en interne, et plus de 75 % du coût de l’électrolyte provient des matières premières, dont la moitié environ du coût total est liée au fluorophosphate de lithium.

Ce contrôle interne s’est révélé particulièrement avantageux en 2025, lorsque les prix des matières premières ont fortement augmenté. Alors que d’autres entreprises, dépendantes des achats externes, subissaient des pressions sur leurs marges, Tianci a pu profiter de ses capacités autonomes pour éviter la hausse des coûts et même bénéficier de la hausse des prix des matières premières, augmentant ainsi ses bénéfices.

Tianci prévoit également d’étendre davantage son intégration. Lors de la publication de ses résultats, la société a annoncé son projet d’investir jusqu’à 2,1 milliards RMB via sa filiale Hubei Tianci, pour construire dans la zone chimique de Yaojiagang, à Yichang, Hubei, un parc industriel de matériaux pour nouvelles énergies, comprenant une capacité annuelle de 1 million de tonnes de fer et 300 000 tonnes de phosphate de fer, dont 100 000 tonnes de fer seront pour usage interne, et 30 000 tonnes de phosphate de fer destinées à la vente. Ces deux produits sont des matières premières essentielles pour la cathode en phosphate de fer lithium.

Tianci prévoit également d’étendre son intégration en amont, notamment dans le recyclage des matériaux pour batteries lithium-ion, en récupérant les batteries usagées pour extraire lithium, cobalt, nickel, etc., afin de réduire sa dépendance aux ressources minérales primaires. Par ailleurs, la société mène des explorations de lithium dans des régions clés comme le Nigeria et le Zimbabwe, en développant des projets miniers, en établissant des chaînes d’approvisionnement stratégiques, et en collaborant avec des mines pour sécuriser des ressources à fort potentiel.

Cependant, ces stratégies à l’étranger comportent des risques importants. Ces dernières années, la compétition mondiale pour les ressources critiques s’est intensifiée, avec des pays resserrant leurs politiques d’exportation minière. La récente modification des politiques au Zimbabwe, où le ministère des Mines a annoncé en février 2026 une interdiction anticipée des exportations de concentrés de lithium, pourrait avoir un impact direct sur la stratégie de Tianci dans la région.

De plus, les différends liés aux ressources, comme le conflit entre Tianqi Lithium et SQM ou Codelco, illustrent les risques politiques et géopolitiques liés à l’exploitation des ressources à l’étranger.

Tianci a indiqué à l’Institut de recherche commerciale de l’époque qu’elle surveillait encore ces développements et évaluait les risques politiques liés à ses investissements internationaux.

Point clé : l’intégration ne peut pas totalement éviter la cyclicité

Il est indéniable que l’intégration verticale complète est une stratégie centrale de Tianci depuis de nombreuses années, avec des résultats remarquables. En 2024, le secteur des matériaux pour batteries lithium a connu une crise profonde, avec des prix faibles pour l’électrolyte et le fluorophosphate de lithium. Grâce à cette stratégie, Tianci a maintenu sa rentabilité malgré la baisse des bénéfices. En 2025, avec la reprise du secteur et la hausse des prix, cette intégration a renforcé la résilience des bénéfices, avec une croissance annuelle de 181,43 % du bénéfice net attribuable aux actionnaires.

Cependant, il faut reconnaître que la cyclicité propre à l’industrie des matériaux pour batteries lithium ne peut être totalement évitée par une simple stratégie d’intégration. Les prix de l’électrolyte, du fluorophosphate de lithium et du phosphate de fer lithium sont fortement corrélés, avec une tendance à évoluer en synchronie, ce qui rend le secteur sujet à des cycles de hausse et de baisse simultanées.

Même si l’intégration réduit la pression sur les coûts liée à la volatilité des prix des matières premières, elle ne peut pas modifier la dynamique de l’offre et de la demande qui entraîne ces cycles de prix, et ne peut donc pas éliminer totalement la cyclicité des bénéfices.

Ce phénomène s’est déjà manifesté début 2026. Après la forte hausse de la seconde moitié de 2025, le prix du fluorophosphate de lithium a commencé à baisser. Selon iFinD, au 17 mars 2026, le prix est tombé à 111 000 RMB/tonne, soit une baisse de près de 40 % par rapport au sommet de novembre 2025 à 180 000 RMB/tonne.

Ce recul des prix reflète un rééquilibrage de l’offre et de la demande. Pour Tianci, la stabilité ou la reprise de ses bénéfices en 2026 reste incertaine. D’un côté, l’intégration continue d’offrir un avantage en termes de coûts, atténuant la pression sur la rentabilité due à la baisse des prix ; de l’autre, la baisse des prix, les risques liés aux ressources à l’étranger, et l’avancement des projets d’expansion seront des facteurs clés influençant ses résultats en 2026.

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