Dongwu Securities : première couverture de Tiangong Co. avec une note d'achat

Société Anonyme Zhujieyu, Yishenshen, Yu Huiyong, Wu Alang, Chen Zhexiao de Dongwu Securities a récemment étudié Tian Gong Co., Ltd. et publié un rapport de recherche intitulé « Petit géant de l’industrie du titane, le vent printanier souffle sur l’électronique grand public », couvrant pour la première fois Tian Gong Co., Ltd. avec une recommandation d’augmentation de position.

Tian Gong Co., Ltd. (920068)

Points clés d’investissement

Fabricant professionnel de produits en titane et alliages de titane : La société produit des plaques, tubes, fils, etc., largement utilisés dans la chimie, l’électronique grand public, l’impression 3D, les dispositifs médicaux, etc. La société est une entreprise nationale de type « Petit Géant » spécialisée, innovante et de haute technologie, disposant d’un centre technologique d’entreprise au niveau provincial, d’un centre de recherche en ingénierie des nouveaux matériaux en titane et alliages de titane du Jiangsu, et d’un poste de travail pour étudiants diplômés dans le Jiangsu. Au 31 décembre 2024, elle détient 51 brevets, dont 14 brevets d’invention. Entre 2022 et 2024, le chiffre d’affaires de la société s’élève respectivement à 383 millions, 1,035 milliard et 800 millions de RMB, avec un bénéfice net attribuable aux actionnaires de 70 millions, 170 millions et 172 millions de RMB. En 2024, plus de 50 % du revenu provient des fils, devenant ainsi la principale source de revenus. Au 30 juin 2025, l’actionnaire majoritaire, Jiangsu Tiangong Investment Management Co., Ltd., détient 67,63 % des actions, avec une structure de propriété concentrée et stable.

Leadership mondial dans l’industrie du titane à haute gamme : Grâce à ses performances exceptionnelles telles que la résistance à haute température et à la corrosion, le titane et ses alliages sont largement utilisés dans la chimie (51,23 % de la demande en 2023), l’aérospatiale, l’électronique grand public, l’impression 3D, la biomédecine, etc. Ces dernières années, la production mondiale de matières premières en titane a été perturbée par la pandémie et d’autres facteurs. La Chine a connu une croissance contre le marché grâce à des mesures efficaces, avec une production de matériaux en titane passant de 48 600 tonnes en 2015 à 159 100 tonnes en 2023, et des ventes de 43 700 tonnes à 148 400 tonnes, avec un taux de croissance annuel composé respectif de 15,97 % et 16,51 %. Cependant, le secteur présente une structure où l’exportation concerne principalement des matériaux de titane de faible gamme, tandis que l’importation concerne principalement des matériaux de haute gamme. La production de titane de haute qualité dépend de rutile de haute qualité, dont la Chine dispose de ressources limitées. Les entreprises du secteur cherchent à contrôler les ressources en amont via des alliances stratégiques, des investissements et des acquisitions, tout en utilisant l’initiative « Belt and Road » pour promouvoir leur internationalisation, afin d’assurer la sécurité de la chaîne d’approvisionnement et d’accroître leur compétitivité mondiale.

Procédé de production spécialisé en titane, ciblage précis des besoins clients :

1. Innovation produit ancrée dans l’électronique grand public, innovation procédurale pour une production efficace et de haute qualité : La société concentre ses innovations produits sur l’électronique grand public, avec des fils de performance supérieure à celle des concurrents nationaux et internationaux, et étend ses innovations à la fabrication additive, à l’aérospatiale, etc. Elle a réalisé plusieurs avancées technologiques, maîtrisant la fusion de titane et alliages de titane purs, la production de gros fils, la fabrication de titane TC18 à haute résistance, la production de fils Ti-4Al-22V, et la mise en œuvre de la réaction TRIP à basse température pour la solidification et la plastification, améliorant ainsi la productivité et la qualité.

2. Production intégrée en flux continu, favorisant la stabilité et l’efficacité : La société a construit un système de production complet de titane, depuis la poudre de titane jusqu’au produit fini, créant des barrières dans des secteurs comme l’électronique grand public.

3. Aperçu du financement : stratégie de développement durable : Sur les fonds levés, 360 millions de RMB seront consacrés à la construction d’une ligne de production de 3 000 tonnes par an de barres et fils de titane de haute gamme.

Prévisions de profitabilité et évaluation d’investissement : Nous prévoyons que Tian Gong atteindra un chiffre d’affaires de 631 millions, 975 millions et 1,273 milliard de RMB en 2025-2027, avec un bénéfice net attribuable aux actionnaires respectivement de 140 millions, 218 millions et 284 millions de RMB. Sur la base du prix de clôture du 16 mars 2026, le PER pour 2025-2027 serait respectivement de 105,28, 67,61 et 52,01. En tant qu’entreprise de haute qualité avec une croissance rapide et une forte capacité d’innovation, bénéficiant de l’augmentation de l’utilisation du titane dans l’électronique grand public, nous couvrons pour la première fois et attribuons une note d’« augmentation ».

Risques : dépendance à un client majeur et risque de substitution, volatilité des prix des matières premières, surcapacité, intensification de la concurrence, risques liés à la mise en œuvre des projets financés par levée de fonds, risques d’application des produits, etc.

Les informations ci-dessus sont compilées par Securities Star à partir de sources publiques, générées par un algorithme AI (numéro de référence 310104345710301240019), et ne constituent pas une recommandation d’investissement.