Rivian enfin launcher le R2 — sa survie pourrait en dépendre

Rivian lance enfin le R2, un SUV plus petit et plus abordable, avec un prix de départ de 59 485 dollars.

La première livraison de la version Premium débutera au printemps de cette année, en priorité pour les propriétaires du R1.

Rivian a finalement dévoilé les détails très attendus du modèle R2, et les experts estiment que cette annonce pourrait être un tournant décisif pour le constructeur de véhicules électriques.

Le R2 a été présenté jeudi lors du festival South by Southwest à Austin. Il s’agit d’un SUV plus petit et plus abordable. Depuis le lancement du R1S à 76 990 dollars, un prix hors de portée pour la majorité des acheteurs, la société visait à créer ce type de modèle. La version Performance, à 59 485 dollars, sera livrée en premier à ses propriétaires de R1 au printemps. La société indique qu’une version moins chère sera disponible en 2027.

Pour une entreprise qui dépense des milliards et dont le cours en bourse a récemment chuté, les analystes soulignent que pour continuer à opérer, ce nouveau modèle doit réussir. Malgré une campagne de communication importante autour du R2, le cours de Rivian a chuté de 8 % jeudi, portant sa baisse depuis le début de l’année à 22 %.

Pourquoi cela est-il important ?

Le R2 est le premier modèle de Rivian destiné à un public de classe moyenne. Ses ventes détermineront si Rivian peut transformer sa première année profitable en une activité durable, ou si elle deviendra un autre exemple du coût élevé de l’expansion à grande échelle d’une startup de véhicules électriques. Pour tous ceux qui suivent le marché plus large des véhicules électriques, c’est aussi une épreuve pour voir si les consommateurs américains, sans incitations fiscales fédérales, achèteront des voitures électriques.

La tarification du R2

Le SUV grand public tant attendu de Rivian reste coûteux pour la majorité des conducteurs. La version Performance, lancée ce printemps, coûte 59 485 dollars (frais de livraison inclus). Avec 656 chevaux et une autonomie de 330 miles, ce modèle dépasse largement le prix de 45 000 dollars que Rivian avait promis depuis deux ans.

Pour un Rivan plus abordable, il faut attendre. La version Premium (450 chevaux, autonomie de 330 miles) sera disponible plus tard cette année (avec priorité pour les propriétaires de R1). La version de base, avec un seul moteur, 350 chevaux et une autonomie de 275 miles, sera vendue à 46 495 dollars, avec une sortie prévue en 2027.

Ce mode de lancement est une pratique courante chez les fabricants de véhicules électriques : commencer par des versions haut de gamme plus rentables pour établir l’échelle, puis proposer des versions moins chères. Le risque est que les acheteurs qui ont réservé leur R2 à 45 000 dollars soient découragés par la version à 59 485 dollars, qui sera lancée en premier.

À ce prix, le R2 Performance coûte plus cher que la Model Y Performance AWD de Tesla, à 57 500 dollars. La version de base de la Model Y commence à environ 40 000 dollars. Rivian ne pourra atteindre ce prix qu’en 2027 au plus tôt.

Le R2 peut-il améliorer la rentabilité ?

Rivian a réalisé sa première année de profit (même si faible) en 2025, ce qui constitue une étape importante. Cependant, les analystes estiment que pour revenir rapidement à la rentabilité, Rivian doit réduire le coût de ses véhicules à environ 50 000 dollars.

Une analyse de Jefferies, publiée plus tôt ce mois-ci, estime que la société dépensera environ 4,9 milliards de dollars en cash en 2026, dont 750 millions de dollars liés aux stocks et aux comptes clients, difficilement utilisables pour couvrir les dépenses. Rivian prévoit 3 milliards de dollars de nouveaux fonds cette année — via des actions de Volkswagen et des emprunts supplémentaires — mais Jefferies prévoit que la société aura environ 2,3 milliards de dollars de dette nette à la fin de l’année.

Selon le rapport de Jefferies, pour atteindre l’objectif de rentabilité par véhicule d’ici la fin de 2026, Rivian doit réduire le coût de fabrication de chaque R2 à moins de 50 000 dollars, puis à moins de 40 000 dollars en 2027.

Le design du R2 prend en compte ces contraintes de coûts. Selon un rapport de Morgan Stanley du 8 mars, le coût de fabrication des pièces et matériaux du R2 est environ la moitié de celui de la plateforme R1. L’usine de Rivian à Normal, dans l’Illinois, peut produire jusqu’à 155 000 R2 par an, ce qui devrait suffire à faire baisser les coûts avant la mise en service de la deuxième usine en Géorgie.

Jefferies ne croit pas que Rivian pourra respecter ce calendrier. Selon eux, lors de l’expansion de Tesla avec les Model 3 et Model Y, chaque dollar de revenus générait environ 20 cents de marge brute, et la conversion des stocks en cash prenait environ 15 jours. Rivian, lui, mettrait plus de 100 jours pour faire la même chose. Jefferies prévoit que, d’ici 2028, la société continuera de dépenser plus qu’elle ne gagne, nécessitant probablement de nouvelles levées de fonds via actions, obligations ou investissements de Volkswagen.

Les analystes de Wall Street fixent leur objectif de cours entre 12 et 25 dollars, le niveau actuel étant d’environ 15 dollars. Il y a deux jours, TD Cowen a relevé sa recommandation à « achat », anticipant une demande annuelle pour le R2 comprise entre 212 000 et 335 000 véhicules, et voyant la récente baisse comme une opportunité d’achat. Un rapport de Wedbush du mois dernier, avec un objectif de 25 dollars, est le plus optimiste, basé sur la rentabilité du quatrième trimestre 2025 de Rivian et sa collaboration avec Volkswagen.

Morgan Stanley partage une vision plus prudente, avec un objectif de 12 dollars. UBS donne une note neutre avec un prix cible de 16 dollars.

Les défis du marché des véhicules électriques

Le lancement du R2 intervient à un moment difficile pour le marché EV. Les ventes aux États-Unis au quatrième trimestre ont chuté de 36 % en glissement annuel, le premier trimestre complet sans incitations fiscales fédérales ; Tesla, leader du secteur, met fin à la production des Model S et X pour se concentrer sur les taxis robotisés et les robots humanoïdes.

Par ailleurs, face à une demande américaine en baisse, Honda, Stellantis, Ford et General Motors ont réduit leurs investissements dans les véhicules électriques.

Cela ouvre une opportunité pour Rivian — à condition qu’elle puisse vendre suffisamment de SUV à 59 000 dollars à des acheteurs qui avaient été initialement ciblés pour des modèles à 45 000 dollars.