Les grands flux de capitaux du Moyen-Orient reviennent à Hong Kong, qu'achètent-ils ?

问AI · Pourquoi les fonds du Moyen-Orient se tournent-ils soudainement vers le marché hongkongais ?

Source : Tuchong

Le 16 mars, le marché Asie-Pacifique a de nouveau montré une tendance clairement divergente.

En début de séance, alors que les actions japonaises et sud-coréennes montaient puis redescendaient, les trois grands indices hongkongais ont rebondi après avoir touché le fond, puis ont tous fortement progressé.

À la clôture, le Hang Seng a gagné 1,45 %, le Hang Seng Tech 2,69 %, avec des hausses significatives dans les secteurs de la semiconductique, du stockage d’énergie, de l’automobile et de la pharmacie, et plusieurs secteurs de consommation traditionnelle ont également connu une hausse notable.

Aujourd’hui, deux nouvelles ont fait sensation dans le cercle des investisseurs :

La première concerne Michael Burry, la légende de Wall Street, connu pour avoir anticipé la crise des subprimes en 2008, qui a publié un message rare sur les réseaux sociaux : « La chute brutale de l’indice Hang Seng Tech est le seul cas dans l’histoire causé purement par une compression multiple. Même en phase de marché baissier, les revenus et bénéfices des entreprises composant l’indice restent en croissance régulière. »

Ce message, venant d’un investisseur de premier plan, connu pour ses positions à découvert et ses prédictions précises, qui déclare soudain qu’un actif est gravement sous-évalué, a une portée bien plus grande que celle de cent analystes optimistes.

La seconde information est encore plus intrigante.

Selon des médias hongkongais, une institution aurait révélé que le nombre de demandes de renseignements de clients du Moyen-Orient a augmenté de plus de 50 % par rapport à la période précédente, avec des questions très détaillées — allant de l’investissement en actions hongkongaises à la gestion de portefeuille obligataire, en passant par les produits d’assurance et les exigences pour établir un family office à Hong Kong.

De plus, des sources proches du dossier indiquent que certaines grandes familles du Moyen-Orient, qui avaient transféré leurs activités à Singapour ou Dubaï il y a quelques années, envisagent maintenant de rapatrier une partie de leurs actifs à Hong Kong.

Beaucoup considèrent cela comme une opération de rebond à court terme, mais la réalité est bien plus profonde.

Le capital, toujours avide de profits et évitant les risques, voit dans ce retour massif du Moyen-Orient à Hong Kong un signal fort : le marché hongkongais est en train d’adopter une nouvelle logique de marché puissante.

01. Pourquoi le marché hongkongais ?

Il faut d’abord comprendre une question essentielle : pourquoi, à ce moment précis, le capital du Moyen-Orient choisit-il de revenir à Hong Kong ?

La réponse réside dans la double demande de « protection contre les risques » et de « valorisation » de Hong Kong, qui touche précisément tous les points clés.

Ces dernières années, Dubaï et Abu Dhabi ont connu un essor remarquable.

L’accumulation de dollars du pétrole, combinée à un environnement réglementaire souple et à une politique fiscale zéro, a attiré des familles riches du monde entier.

Des magnats du tabac indonésiens aux industriels de l’acier en Inde, des anciens aristocrates européens aux familles pétrolières du Moyen-Orient, tous voient Hong Kong comme un refuge de richesse.

En 2024, les actifs étrangers enregistrés à Dubaï atteignent 700 milliards de dollars.

Parmi les 2 270 fondations familiales enregistrées aux Émirats arabes unis, environ un quart ont une origine asiatique.

Ce chiffre traduit en réalité la confiance collective du capital mondial dans la position de « refuge sûr » de Dubaï.

Mais la situation a soudain changé.

Avec le déclenchement de la guerre en Iran, la tension géopolitique au Moyen-Orient s’est intensifiée, et le conflit s’est étendu à ce centre de richesse.

Dubaï, autrefois considéré comme une « île de sécurité », est désormais sous l’ombre du conflit géopolitique, sa sécurité régionale s’étant considérablement dégradée.

Selon des reports, Goldman Sachs et Citibank ont demandé à leurs employés à Dubaï de suspendre leurs déplacements vers les bureaux, et d’autres institutions financières proposent des options de départ temporaire.

Les riches propriétaires de biens immobiliers, de familles ou d’actifs dans la région doivent également sérieusement envisager la sécurité de leur patrimoine.

Lorsqu’une région passe du statut de « refuge » à celui de « zone de tempête », la sensibilité du capital est plus aigu que jamais.

Ils ne s’attardent nulle part, ils fuient vers des endroits réellement sûrs.

Hong Kong, grâce à la stabilité de « un pays, deux systèmes », à son cadre juridique solide et à ses infrastructures financières matures, devient la meilleure option pour le capital du Moyen-Orient cherchant à éviter les risques géopolitiques.

La Chine, avec un taux d’autosuffisance énergétique de 84,4 %, des réserves de pétrole pour 130 jours — bien au-delà des 90 jours standards internationaux —, peut efficacement résister aux ruptures de la chaîne d’approvisionnement énergétique mondiale, renforçant ainsi sa résilience économique.

De plus, la stabilité économique chinoise et l’émergence de l’industrie de l’IA apportent une dynamique de croissance à long terme pour le marché hongkongais, renforçant la confiance du capital du Moyen-Orient.

Comme l’a déclaré John Lee, secrétaire aux affaires financières et au trésor de Hong Kong, la sécurité, la stabilité et la prévisibilité de Hong Kong sont particulièrement remarquables dans le contexte actuel de turbulence mondiale, avec une marge de sécurité des actifs bien supérieure à celle de la région du Golfe Persique.

Plus important encore, Hong Kong répond à la double exigence du capital du Moyen-Orient : « protection contre les risques » et « valorisation ».

Les fonds du Moyen-Orient, principalement des fonds souverains et des family offices, privilégient un flux de trésorerie stable à long terme. Le marché hongkongais, avec ses actifs bien gérés, ses dividendes stables, ses valorisations raisonnables, et ses actifs à haut rendement offrant un flux de trésorerie continu, correspond parfaitement à cette demande, tout en étant résistant à la volatilité.

De plus, en tant que hub reliant la Chine continentale au reste du monde, le marché hongkongais, notamment avec l’indice Hang Seng Tech, qui intègre des entreprises engagées dans la transformation de l’IA, est une plateforme idéale pour la diversification et la croissance.

D’ici mars 2026, les dix principales actions de l’indice représenteront près de 70 % de sa capitalisation, avec plus de 45 % consacrés à l’IA. Des géants comme Meituan, Tencent, Alibaba ont déjà lancé leur stratégie d’IA, dont la commercialisation est en cours. Ces opportunités de croissance à forte visibilité sont précisément ce que recherchent les fonds du Moyen-Orient à long terme.

Par ailleurs, l’absence d’impôt sur les gains en capital et sur la succession, les avantages fiscaux pour les family offices, le taux d’imposition sur les sociétés de 16,5 % (inférieur à Singapour), sont autant d’atouts qui attirent le capital du Moyen-Orient.

L’évaluation du marché hongkongais constitue aussi un facteur clé.

L’indice Hang Seng Tech se négocie actuellement à un PE d’environ 21, situé dans le 13e percentile historique, alors que ses entreprises devraient voir leur bénéfice net croître d’environ 15 % en 2025, avec des revenus et bénéfices en hausse, contrastant avec une valorisation faible.

À l’inverse, le marché américain subit une pression accrue : la crise du détroit d’Hormuz a fait grimper le prix du pétrole, alimentant l’inflation, et la perspective de baisse des taux de la Fed s’est évaporée. La semaine dernière, les investisseurs ont vendu pour 21,92 milliards de dollars de fonds américains, la plus forte sortie en huit semaines, préférant se réfugier dans des marchés comme Hong Kong, sous-évalués.

De plus, Hong Kong a activement adapté son offre aux besoins du Moyen-Orient : émission de 3 milliards de dollars d’obligations islamiques, création d’un fonds d’investissement commun de 1 milliard de dollars avec le PIF saoudien, etc. La nouvelle politique d’entrée des investisseurs, entrée en vigueur le 1er mars, a également réduit les barrières à l’entrée pour les capitaux du Moyen-Orient, créant une dynamique de « marche à deux ».

Ainsi, le récent afflux massif de capitaux du Moyen-Orient vers le marché hongkongais est tout sauf une coïncidence.

Selon des médias hongkongais, la demande de renseignements sur l’investissement en actions hongkongaises et la création de family offices a augmenté de plus de 50 % par rapport à la période précédente, et près de 30 % de ces investisseurs sont d’anciens grands familles du Moyen-Orient ayant migré à Singapour ou Dubaï, qui envisagent de réallouer 15 à 20 % de leurs actifs vers Hong Kong.

Ce phénomène ne fait que commencer.

02. Que achètent-ils ?

Le retour du capital du Moyen-Orient n’est pas une simple déclaration, mais une réalité concrète : un flux d’argent tangible.

Certaines données indiquent que des fonds souverains du Moyen-Orient ont déjà commencé à constituer des positions à petite échelle, en ciblant des actions hongkongaises à haut dividende et des leaders technologiques, pour un montant d’environ 5 à 8 milliards HKD.

Au-delà des actions en bourse, leur présence sur le marché primaire devient de plus en plus visible.

Selon des statistiques, la participation des fonds souverains du Moyen-Orient dans les IPO hongkongaises en tant qu’investisseurs de référence est passée de 18 % en 2024 à 39,2 % début 2026. Des acteurs comme Mubadala d’Abu Dhabi ou le Koweït Investment Authority ont des investissements stratégiques dans le marché hongkongais.

Par exemple, l’IPO d’Eastroc Beverage a vu la participation indirecte de la plateforme contrôlée par la Qatar Investment Authority en tant qu’investisseur de référence.

En janvier, la société Xiyu Technology a été introduite en bourse avec la participation de 14 investisseurs de référence, dont la Koweït Investment Authority, pour un total d’environ 350 millions de dollars. La société Jingfeng Medical a également bénéficié de l’investissement de la même institution.

Plus impressionnant encore, ces investissements ont déjà généré des gains substantiels.

Par exemple, depuis son introduction en bourse en janvier, le prix de l’action de Xiyu Technology est passé de 165 HKD à un maximum de 1200 HKD, avec un gain flottant supérieur à 1000 HKD par action.

Pour ces investisseurs à long terme, qui verrouillent leurs positions pour 6 à 12 mois, ces rendements sont extrêmement attractifs.

Il ne s’agit pas de spéculation à court terme, mais d’un positionnement stratégique à long terme.

Selon un rapport récent de la Hong Kong Financial Academy, 91 % des family offices interrogés ont déjà investi à Hong Kong, et leur intention d’augmenter leur allocation en produits risqués dans les trois prochaines années passerait de 54 % à 78 %.

De plus, le retour du capital du Moyen-Orient vers Hong Kong n’est pas un phénomène isolé.

En réalité, en plus des capitaux du Moyen-Orient, les flux en provenance du sud, les investissements passifs étrangers et les fonds européens et américains à long terme accélèrent également leur présence sur le marché hongkongais.

Selon Morgan Stanley, en janvier 2026, les flux nets en provenance des États-Unis et d’Europe vers les actions chinoises ont atteint 8,6 milliards de dollars, un record depuis octobre 2024. La participation des family offices européens dans les IPO hongkongaises en tant qu’investisseurs de référence continue d’augmenter.

La force la plus notable vient des flux du sud.

Depuis 2026, ces flux ont dépassé 180 milliards HKD, avec un achat net de 37,213 milliards HKD en une seule journée le 9 mars, battant un record historique pour le marché Hong Kong-Shenzhen.

Au cours de la première semaine de mars, 52,4 milliards HKD ont été investis par des capitaux continentaux dans le marché hongkongais.

De Tencent à Meituan, de China Mobile à CNOOC, de Huahong Semiconductor à WuXi Biologics, ces flux du sud achètent presque sans distinction.

03. Que cela signifie-t-il ?

Pour l’investisseur ordinaire, que signifie le retour du capital du Moyen-Orient à Hong Kong ?

D’abord, il ne faut pas le voir comme une opération spéculative à court terme, mais comme une réévaluation durable de la valeur du marché hongkongais.

Le cycle d’investissement du Moyen-Orient s’étale généralement sur plusieurs années. Leur entrée indique que la zone de marché inférieure de Hong Kong commence à être reconnue par le capital mondial.

À long terme, avec l’afflux continu de capitaux, le soutien solide de l’économie chinoise et l’émergence de l’industrie de l’IA, la correction des valorisations hongkongaises est hautement probable.

Ensuite, connaître la direction de leur investissement permet de saisir des opportunités à forte certitude.

Selon leur logique de placement, trois domaines principaux sont ciblés :

1. Les leaders de la technologie du Hang Seng, notamment ceux impliqués dans l’IA, le commerce électronique et le cloud computing, qui constituent le cœur de la nouvelle économie chinoise et la clé de la croissance à long terme.

2. Les actions à haut dividende et à faible valorisation. Le marché hongkongais regorge d’actifs stables, à dividendes élevés, offrant un flux de trésorerie régulier, notamment dans la banque, l’assurance, l’énergie, les services publics et la fabrication.

Beaucoup de ces actions offrent un rendement supérieur à 6 %, bien au-delà du coût du capital international actuel. Avec la dépréciation du dollar et la baisse des taux de la Fed attendue, ces actifs à dividendes élevés et croissance stable sont particulièrement adaptés à une allocation à long terme.

3. Les obligations en renminbi. En tant que plus grand centre de règlement offshore en RMB, Hong Kong offre une plateforme pour couvrir le risque dollar et profiter de la croissance des actifs en RMB, ce qui constitue une diversification essentielle pour le capital du Moyen-Orient.

De plus, Morgan Stanley souligne que les secteurs de l’IA, des médicaments innovants et autres domaines clés, allient croissance et stabilité, ce qui en fait des cibles privilégiées pour les investisseurs à long terme.

Ces secteurs en Chine offrent encore un potentiel de croissance énorme, la majorité des entreprises étant encore à leurs débuts. L’entrée du capital du Moyen-Orient ne reflète pas seulement la reconnaissance de ces fonds longs, mais constitue aussi un signal fort pour suivre une stratégie d’investissement à long terme.

En s’appuyant sur ces orientations, en combinant avec leur propre analyse, la probabilité de succès en investissement sera nettement plus élevée.

04. En conclusion

En fin de compte, le retour du capital du Moyen-Orient à Hong Kong n’est probablement pas un simple déplacement de fonds, mais un événement marquant dans la réorganisation du paysage mondial du capital.

Il symbolise le déplacement du centre de l’évitement des risques, l’accélération de la dédollarisation, et la redécouverte par le capital mondial de la valeur sous-jacente du marché hongkongais.

Bien sûr, ce processus ne sera pas immédiat.

À court terme, le marché continuera probablement à osciller en formation de base. La tendance à un dollar relativement fort pourrait perdurer, et les données immobilières chinoises doivent encore être confirmées, ce qui limitera la vigueur de la reprise.

Pour nous, cela représente à la fois un risque et une opportunité historique. En effet, chaque grand changement dans la direction du capital mondial recèle des chances pour l’individu de se repositionner.

En comprenant bien les flux financiers, en saisissant la logique fondamentale et en adoptant une vision contrariante, la réussite dans la préservation et la croissance à long terme de nos actifs sera nettement plus accessible qu’auparavant.