Rêves de baisse des taux anéantis + envolée des prix du pétrole : les gains annuels de 35% de l'indice des mines d'or ont été effacés

En raison de la poursuite des conflits au Moyen-Orient qui pousse les prix du pétrole international à la hausse, les traders ont fortement réduit leurs prévisions de baisse des taux par la Réserve fédérale, entraînant une chute importante des actions minières aurifères mondiales, passant d’une hausse à une baisse cette année.

Jeudi (19 mars), en cours de séance, l’indice NYSE Arca Gold Miners (code : GDM) a brièvement chuté de 10 %, atteignant son niveau le plus bas depuis décembre de l’année dernière.

Cet indice couvre plusieurs sociétés minières cotées aux États-Unis, au Canada, au Royaume-Uni et en Australie. Le 2 mars (premier jour de négociation après les frappes militaires américaines et israéliennes contre l’Iran), il avait connu une hausse intra-annuelle pouvant atteindre 35 %, mais a ensuite continué de baisser.

La veille, l’armée israélienne a attaqué des installations liées au champ gazier de South Pars dans le sud de l’Iran. Par la suite, l’Iran a inscrit plusieurs infrastructures énergétiques clés du Qatar, de l’Arabie saoudite et des Émirats arabes unis sur sa liste de cibles, et a attaqué la base de GNL de Ras Laffan au Qatar.

Dans la journée, le prix du pétrole brut WTI américain a dépassé 100 dollars le baril. Selon les analyses, la hausse des coûts énergétiques pourrait faire grimper l’inflation, rendant plus difficile pour les banques centrales de réduire les taux, ce qui exercerait une pression sur l’or. Depuis le début des conflits au Moyen-Orient, l’or au comptant a déjà chuté d’environ 13 %.

L’or, ne générant pas de revenus en soi, performe mieux dans un environnement de faibles taux d’intérêt. Aujourd’hui, les traders n’anticipent plus une détente de la politique monétaire par la Fed cette année, et commencent même à couvrir leurs positions contre une éventuelle hausse des taux.

Christopher Lafemina, analyste chez Jefferies, indique dans un rapport : « Les investisseurs se concentrent actuellement sur la marge bénéficiaire des sociétés minières aurifères, ainsi que sur le double coup porté par la baisse du prix de l’or et la hausse des coûts de l’énergie et des matériaux. »

Lafemina ajoute : « Dans un scénario de conflit prolongé, des attentes de taux plus élevés et un dollar plus fort pourraient exercer une pression supplémentaire sur l’or. »

Un autre facteur pesant sur l’or est le dollar, devenu un refuge principal en période de conflit. Ce mois-ci, l’indice du dollar a augmenté d’environ 1,8 %. Étant donné que l’or est libellé en dollars, cela augmente le coût pour les détenteurs d’autres devises d’acheter de l’or.

En 2025, dans un contexte où l’indice du dollar aurait chuté de plus de 9 %, les actions minières aurifères ont attiré d’importants flux de capitaux.

Newmont, Agnico Eagle Mines et Barrick Gold ont toutes enregistré une hausse annuelle de plus de 100 % en 2025 — un rendement qui ressemble davantage à celui d’actifs spéculatifs qu’à celui de métaux précieux traditionnels. Avec la poursuite de la guerre, certains investisseurs commencent à vendre ces actions.

Matthew Tuttle, PDG de Tuttle Capital Management, déclare : « Lors de fortes volatilités du marché, les investisseurs vendent tout actif liquide, et les actions minières en font partie. »

« En combinant cela avec les inquiétudes concernant la persistance des prix élevés du pétrole, on assiste à une réduction rapide et violente de l’effet de levier, même pour les sociétés qui génèrent encore des flux de trésorerie. »

Certains analystes soulignent que, bien que la baisse du prix de l’or puisse peser sur les revenus, les grandes sociétés minières pourraient bénéficier d’un certain amorti grâce à la forte hausse des prix de l’or ces dernières années — après tout, depuis la fin 2023, le prix de l’or a augmenté de plus de 120 %.

Tuttle pense également que si les prix du pétrole se stabilisent, et que la pression exercée par les taux d’intérêt et le dollar s’atténue, des sociétés minières comme Newmont et Agnico Eagle, disposant de liquidités nettes, de coûts faibles et d’actifs de qualité, pourraient rebondir.