Goldman voit augmenter les risques de correction du marché — et les obligations n'aideront pas à surmonter la tempête

Goldman Sachs avertit les investisseurs d’une éventuelle correction boursière qui ne serait pas nécessairement compensée par les obligations. Alors que les marchés ont commencé l’année en mode risqué, des inquiétudes concernant la hausse des prix du pétrole, la guerre en Iran et la disruption par l’intelligence artificielle ont fait baisser les actions. Le Dow Jones Industrial Average, le S&P 500 et le Nasdaq Composite sont tous en baisse en 2026. Cette vente pourrait s’intensifier, a déclaré jeudi Christian Mueller-Glissmann, responsable de la recherche en allocation d’actifs chez Goldman. « Bien que les chocs géopolitiques et leur impact sur le marché soient difficiles à prévoir, nous pensons que les actions n’ont pas suffisamment intégré la prime de risque pour un choc plus durable — d’après les perturbations déjà constatées, nos économistes ont déjà anticipé une aggravation », a-t-il écrit. De plus, la protection offerte par les obligations, qui ont traditionnellement servi de ballast dans les portefeuilles, sera limitée, a-t-il ajouté. Par conséquent, « le risque d’une baisse plus importante du portefeuille 60/40 a augmenté », a averti Mueller-Glissmann.

Réorientation des portefeuilles Goldman a adopté une stratégie plus défensive dans son allocation d’actifs pour les trois prochains mois, en surpondérant la trésorerie, en sous-pondérant le crédit et en maintenant une position neutre sur les actions, obligations et matières premières. Pour une période de six mois, il augmente son risque en surpondérant les actions et en neutralisant la trésorerie. Le portefeuille mondial de référence de la société, qui couvre les actions et obligations mondiales ainsi que l’or, a perdu environ 4 % depuis le début de la guerre en Iran — une « petite baisse dans un contexte à long terme », a déclaré Mueller-Glissmann. Cependant, bien que le risque d’une perte importante et prolongée du portefeuille 60/40 reste limité, les investisseurs devraient envisager d’atténuer les risques de stagflation continue en renforçant leurs portefeuilles multi-actifs, a-t-il ajouté. « [Nous] pensons que les investisseurs peuvent combiner des stratégies de qualité accrue dans les actions, le crédit et le forex, des allocations vers des alternatives, une gestion dynamique du risque et des overlays d’options sur les actions et autres actifs », a déclaré Mueller-Glissmann. Depuis le début de l’année, l’exposition aux actions défensives de qualité, aux allocations aux conseillers en matières premières (CTAs), à l’or, aux titres du Trésor protégés contre l’inflation, ainsi qu’à une stratégie d’options de spreads de puts sur le S&P 500 aurait permis d’améliorer les performances par rapport à un portefeuille 60/40 en mode neutre au risque, a-t-il noté. « Nous continuons à privilégier ces stratégies pour gérer le risque de baisse du portefeuille 60/40 jusqu’au deuxième trimestre », a-t-il conclu.