Crise de la microfinance en ligne : les acteurs établis et nouveaux ont besoin de se tourner vers les prêts transfrontaliers

AI à l’international : quelles sont les subtilités des risques dans les marchés émergents ?

Les marchés émergents restent un terrain fertile pour le prêt en ligne, mais cette opportunité n’est plus aussi facile qu’avant.

Auteur｜Qiao Shanshan

Éditeur｜Anxin

L’industrie du prêt assisté a ressenti un froid profond ce printemps.

Récemment, pour répondre aux problèmes liés aux activités de prêt en ligne, l’Administration nationale de la supervision financière a convoqué les opérateurs de cinq plateformes : Fenqile, Qifu Jie, Niwo Dai, Yixianghua, et Credit Fei.

Les convocations ont exigé que ces plateformes, lors de leur collaboration avec des institutions financières pour offrir des prêts, respectent strictement les règles de marketing, divulguent clairement les informations sur les taux et frais, protègent les données personnelles, respectent la législation en matière de recouvrement, mettent en place des mécanismes efficaces de traitement des réclamations, et protègent les droits légitimes des consommateurs financiers.

Ce type de convocation n’est pas isolé, mais plutôt une réaffirmation des exigences et une vérification de l’efficacité après la mise en œuvre du “Règlement n°9”.

Ce règlement, officiellement intitulé « Avis de l’Administration nationale de la supervision financière sur le renforcement de la gestion des activités de prêt en ligne des banques commerciales pour améliorer la qualité des services financiers » (Jingui [2025] No.9), est entré en vigueur le 1er octobre de l’année dernière.

Il stipule notamment : gestion centralisée des activités de prêt par la banque principale, établissement d’un système unifié d’indicateurs de gestion des risques, surveillance stricte de la taille, de la croissance, de la concentration, du taux de défaut et du taux de compensation des plateformes/produits ; admission des opérateurs via une liste blanche ; taux d’intérêt annuel global (incluant intérêts, frais de service et autres coûts) ne dépassant pas 24 %, etc.

Depuis plus de dix ans, le secteur du financement participatif en Chine a connu plusieurs vagues de régulation, entraînant la sortie de nombreux acteurs. Qui aurait pensé que, dans l’ombre, l’industrie du prêt assisté pourrait aujourd’hui accueillir une nouvelle réglementation encore plus stricte, faisant passer cette activité du gris au rouge vif de la régulation renforcée ?

Les plateformes de prêt en ligne, qui profitaient autrefois du trafic pour engranger des profits faciles, voient désormais leurs marges se réduire. Les prêts à haut rendement seront fortement encadrés, les coûts de conformité augmenteront, et celles qui ne peuvent pas entrer dans la liste blanche des banques ou qui manquent de capacités de gestion des risques technologiques perdront leur financement, menant à leur disparition.

En revanche, le marché du prêt en ligne en Asie du Sud-Est, en Amérique latine et en Afrique continue de croître rapidement — forte demande, régulation plus souple qu’en Chine ; des taux d’intérêt annuels effectifs de 277 %, et des volumes de prêts doublant, sont des réalités en cours.

Les acteurs établis cherchent de nouveaux espaces de survie, tandis que des nouveaux entrants comme Kuaishou ou ZuiMi, disposant d’une large base d’utilisateurs et de données, s’intéressent également au secteur, espérant générer de nouvelles performances.

Dans ce contexte, l’expansion à l’étranger est devenue une option quasi unanime pour les acteurs historiques et nouveaux ; mais cette opportunité n’est plus aussi aisée qu’auparavant.

L’espoir placé dans l’expansion internationale

Au début de l’année, un tableau de licenciements a circulé, récapitulant les suppressions d’emplois dans les secteurs du financement participatif, du crédit à la consommation et du prêt assisté, sous l’impact du Règlement n°9. Il indiquait par exemple une réduction de 93 % des effectifs dans le département technologique de MaShang Consumer Finance, 30 % chez ShuHe, 50 % chez Weixin Jinke en back-office, 30 % dans la distribution, etc. Même des plateformes leaders comme Du Xiaoman figuraient dans ce tableau.

En réalité, ces licenciements ne sont qu’une conséquence superficielle du Règlement n°9. Selon leurs résultats financiers du premier au troisième trimestre 2025, tout le secteur du prêt en ligne ralentit : croissance du chiffre d’affaires en baisse, bénéfices nets en baisse ou en négatif, volume de prêts en contraction, certains en réduction continue.

Parmi les leaders, Lexin a enregistré une baisse consécutive de ses revenus sur les trois premiers trimestres de 2025, une première en trois ans. Qifu Technology a vu ses volumes de prêt diminuer trimestre après trimestre, et ses prévisions pour le quatrième trimestre annoncent une chute de 39 à 49 % du bénéfice net en glissement annuel, une première depuis son introduction en bourse.

Les PME sont encore plus touchées, confrontées à un défi de survie ou de disparition.

Bairong Cloud, surnommée “la première action de la fintech en IA”, a publié fin février un avertissement sur ses résultats, estimant un bénéfice net non audité compris entre 66,5 et 79,8 millions de yuans pour l’année 2025, soit une baisse de 70 à 75 % par rapport à l’année précédente. En à peine deux semaines, la capitalisation de Bairong a été réduite d’un quart.

Shuhe Technology a enregistré une perte nette de 684 millions de yuans au quatrième trimestre 2025, et sa valorisation a chuté de 73 %.

Le recul des prêts et des revenus des plateformes de prêt en ligne est principalement dû au retrait massif des investisseurs depuis l’entrée en vigueur du Règlement n°9, qui a freiné la source de financement du secteur. Selon le Securities Times, “le volume mensuel de prêts des plateformes est passé de plus de 17 milliards de yuans à moins de 3 milliards”, la concentration du financement s’est accrue vers quelques plateformes leaders, laissant les PME en difficulté de financement.

Depuis l’application du Règlement n°9, de nombreuses banques en Chine ont réduit drastiquement leur coopération avec des plateformes de prêt, et l’offre globale de fonds s’est fortement contractée.

Par exemple, en septembre dernier, la Banque d’Urumqi a annoncé qu’à partir du 1er octobre 2025, elle cesserait d’accorder des prêts de consommation en ligne en partenariat, y compris les prêts conjoints et assistés. La coopération avec 56 partenaires en 2024 est tombée à 11 en janvier 2026.

L’espace pour développer ces activités en Chine se réduit à vue d’œil. Outre l’adaptation des activités domestiques aux nouvelles réglementations, les plateformes de prêt assisté doivent impérativement se tourner vers l’international pour ouvrir de nouveaux horizons.

Des entreprises comme XinYe Technology, Jiayin Technology, Lexin, et Yiren Zhike ont déjà lancé leurs opérations à l’étranger, contribuant désormais de manière significative à leurs revenus.

XinYe Technology a commencé à s’exporter dès 2018, devenant un leader solide et déterminé dans cette démarche. En Q4 2025, ses revenus à l’étranger ont atteint 31,4 %, un record historique. L’international est aujourd’hui leur principal point fort. La direction ambitionne d’atteindre 50 % de revenus issus de l’étranger d’ici 2030.

Jiayin Technology est également très active à l’international, ayant lancé ses activités à l’étranger en 2018. Selon des estimations, au troisième trimestre 2025, la part des revenus étrangers représentait 15 à 20 %. Leur positionnement est passé d’une phase d’expérimentation à une stratégie de croissance clé. La direction insiste lors des conférences financières que l’international est essentiel pour faire face aux nouvelles réglementations chinoises et pour ouvrir de nouvelles voies de croissance.

Yiren Zhike voit aussi l’expansion à l’étranger comme une seconde courbe de croissance. En 2025, ses revenus à l’étranger représentaient environ 4 %, avec pour objectif de dépasser 10 % en 2026, puis 15 % en 2027.

En revanche, les plateformes soutenues par de grands groupes, disposant d’un avantage en termes de trafic, adoptent une approche plus prudente pour leur expansion internationale.

Après leur retrait du marché indien, Qifu Technology cible désormais les pays développés avec des systèmes juridiques et de crédit solides. Lors de la conférence de résultats du deuxième trimestre 2025, la société a évoqué ses progrès à l’étranger — lancement d’une petite activité au Royaume-Uni, encore à ses débuts mais avec de bons indicateurs. Qifu prévoit de continuer à améliorer ses modèles de risque et à augmenter ses taux de conversion, en avançant prudemment.

Du Xiaoman, issu de Baidu Finance, a commencé à recruter du personnel pour ses activités à l’étranger en septembre 2025, préparant son entrée sur le marché du crédit au Mexique.

Au 31 décembre 2024, le solde des prêts de Du Xiaoman s’élevait à 2586,13 milliards de yuans, dont 93,24 % (2411,24 milliards) étaient liés à des modes de prêt assisté en partenariat avec des institutions financières comme des trusts.

Ces dernières années, Du Xiaoman a massivement investi dans le marketing pour développer ses activités de prêt assisté, qui ont permis à la société de prospérer, mais aussi de devenir fortement dépendante de cette activité, aujourd’hui fortement impactée par le Règlement n°9.

Pour Du Xiaoman, face aux nouvelles réglementations, l’expansion à l’étranger devient une nécessité pressante, car elle a déjà pris du retard.

Les marchés émergents restent un terrain chaud pour le prêt en ligne

Un prêt de 11 000 pesos, sur 150 jours, avec un montant total de remboursement de près de 14 300 pesos. Selon un analyste financier, le taux d’intérêt annuel effectif (TAEG) atteint un incroyable 277 %. Ce n’est pas une fiction, mais la réalité d’un livreur aux Philippines empruntant via la plateforme Grab. La pratique de Grab n’enfreint pas directement la législation philippine en vigueur.

Grab, basé à Singapour, est une entreprise bien connue en Asie du Sud-Est, opérant dans la mobilité, la livraison et la finance. Son activité de prêt consiste principalement à offrir des services PayLater (paiement différé) dans des pays comme l’Indonésie, les Philippines, Singapour, la Malaisie et la Thaïlande. La gamme est variée, avec des produits adaptés aux consommateurs finaux, aux livreurs, aux conducteurs et aux commerçants.

Ces dernières années, la branche financière de Grab a connu une croissance rapide en Asie du Sud-Est, passant d’un doute sur sa réussite en 2021 à un solde de prêts de 11,8 milliards de dollars en 2025, avec un chiffre d’affaires de 3,47 milliards de dollars, représentant 10 % du total des revenus, ce qui en fait la division la plus dynamique de l’entreprise.

Sea est le leader du marché en Asie du Sud-Est. Ses trois activités principales sont : le jeu en ligne Garena, le commerce électronique Shopee, et les services financiers numériques Monee.

De Q4 2024 à Q4 2025, Monee a maintenu une croissance de plus de 50 % par trimestre, atteignant jusqu’à 70 % lors du pic.

Monee est aujourd’hui à la fois le moteur de croissance le plus rapide de Sea et sa source de profit la plus stable. En 2025, son bénéfice net ajusté atteindra 1 milliard de dollars, représentant près de 30 % du bénéfice net total de Sea.

Sur le marché asiatique du Sud-Est, XinYe Technology reste une marque chinoise de premier rang. La région est également le principal marché à l’étranger pour XinYe, avec l’Indonésie et les Philippines en tête.

En Amérique latine, Didi est déjà le principal acteur local en matière de prêt en ligne au Brésil et au Mexique, surpassant largement les autres plateformes chinoises en termes de taille et de positionnement.

Didi s’appuie principalement sur ses services de VTC, de livraison (DiDi Food, 99Food), pour offrir des prêts à la consommation, des crédits pour conducteurs, des cartes de crédit, etc. Plus de 25 millions d’Américains latins utilisent déjà les services bancaires numériques de Didi.

Les marques chinoises de prêt en ligne comme OPay sont devenues des acteurs majeurs en Afrique. Née de l’acquisition par Kunlun Wanyou de la société de navigateurs Opera, OPay se concentre sur le Nigeria et l’Égypte, avec pour cœur de métier le paiement mobile et la finance numérique. Elle domine le marché nigérian du paiement mobile, surnommé “l’Alipay d’Afrique”. Selon des données publiques, au premier semestre 2025, le volume brut de transactions (GMV) d’OPay a atteint 28 milliards de dollars, en hausse de 60 %.

La croissance rapide de ces marques est alimentée par la croissance sauvage des marchés du prêt en ligne en Asie du Sud-Est, en Afrique et en Amérique latine.

Selon le « Rapport sur l’économie numérique en Asie du Sud-Est » (2020-2024), le taux de croissance annuel composé du marché du crédit en ligne en Asie du Sud-Est est d’environ 22 %. KPMG prévoit qu’entre 2026 et 2031, ce taux atteindra 15,8 %, avec une taille de marché dépassant 3481 milliards de dollars en 2031 (incluant crédit à la consommation, prêts en cash, paiements échelonnés, etc.).

En dehors de l’Asie du Sud-Est, l’Afrique est aussi l’une des régions à la croissance la plus rapide du marché mondial du prêt en ligne. Selon des données publiques, la taille du crédit numérique en Afrique atteindra environ 50 milliards de dollars en 2025, avec un taux de croissance annuel composé supérieur à 20 % entre 2025 et 2030.

Le marché latino-américain est encore plus petit, avec environ 2,9 milliards de dollars en 2025, mais devrait atteindre 3,6 milliards en 2026, avec une croissance annuelle de 24 %. Cependant, le taux de pénétration du crédit dans la région est d’environ 40 %, et la part du crédit numérique ne représente que 4-5 %, bien en dessous des plus de 15 % en Asie du Sud-Est, laissant un potentiel énorme de développement.

Ce contexte constitue une grande tentation pour les entreprises chinoises du numérique et de la technologie, qui cherchent à reproduire en ces marchés émergents la période dorée du prêt en ligne en Chine.

Sous cette impulsion, non seulement les acteurs historiques cherchent à s’implanter rapidement, mais de nouveaux entrants comme Kuaishou ou ZuiMi continuent d’entrer sur le marché.

Kuaishou a commencé à préparer ses activités à l’étranger en 2024, avec un lancement prévu au Brésil en 2025.

ZuiMi, également en expansion, a commencé à tester ses services de prêt en cash au Nigeria, aux Philippines, après avoir recruté des responsables en 2024, mais reste encore à ses débuts.

Les risques liés à l’expansion à l’étranger s’intensifient

Les marchés émergents comme l’Asie du Sud-Est, l’Amérique latine et l’Afrique, avec leur population nombreuse, leur jeunesse, leur pénétration croissante d’Internet et leur système financier encore peu développé, offrent un énorme besoin de services financiers accessibles.

Les politiques y sont généralement favorables, avec des mesures pour promouvoir l’inclusion financière et réduire les barrières à l’entrée des fintechs.

Mais ces opportunités s’accompagnent de nombreux défis et risques. L’afflux massif de marques de prêt en ligne dans ces régions accroît la vulnérabilité du secteur.

Les infrastructures de crédit y sont très faibles : en Indonésie et aux Philippines, la couverture du crédit par la banque centrale est inférieure à 30 %, et la majorité des utilisateurs n’ont pas d’historique de crédit. En Afrique, beaucoup d’utilisateurs n’ont ni pièce d’identité ni compte bancaire, avec des taux de couverture du crédit inférieurs à 15 % dans des pays comme le Nigeria ou le Kenya.

Les modèles de gestion des risques chinois, inadaptés aux réalités locales, entraînent des taux de créances douteuses élevés et une faible efficacité de recouvrement. Les méthodes de recouvrement agressives, harcèlement ou humiliation, sont sévèrement réprimées dans le monde entier. La conscience des utilisateurs face à ces pratiques est forte, et certains se plaignent de “prêts à taux élevé étrangers”. Ces plaintes peuvent conduire à des amendes ou à la suppression des applications.

La régulation dans ces marchés devient plus stricte, et dans le contexte géopolitique actuel, le risque de changements politiques soudains est élevé.

Par exemple, aux Philippines, lors de l’éclatement de la bulle des prêts instantanés, de nombreux acteurs sans licence ont prospéré en proposant des taux très élevés et des prêts non garantis. En 2019, le secteur a été réglementé, avec obligation d’enregistrement, de divulgation du taux annuel effectif (TAEG) et interdiction de pratiques abusives. En 2025, la pression réglementaire s’est intensifiée, forçant la suppression de nombreuses apps chinoises pour “taux élevés + harcèlement”.

En Inde, le secteur du prêt en ligne a longtemps évolué dans un vide réglementaire, avec des pratiques sauvages. En novembre 2020, un célèbre scénariste s’est suicidé après une dette à taux élevé et des méthodes de recouvrement violentes, provoquant une vague d’indignation nationale. La réglementation s’est alors durcie, notamment avec la « Directive sur le crédit numérique » de 2022, qui impose que toutes les données de prêt soient stockées en Inde, empêchant la transmission transfrontalière. Cela a gravement affecté la gestion des risques basée sur la big data.

En 2024-2025, le gouvernement indien a lancé une offensive contre le secteur, limitant le taux d’intérêt annuel à 24 %, ce qui a mis fin à la pratique des prêts à taux élevé. Le recouvrement illégal est désormais passible de prison jusqu’à 10 ans, et les prêteurs non agréés sont considérés comme des criminels financiers.

Au sommet de la bulle, un tiers des plateformes de prêt en ligne en Inde étaient chinoises. En décembre 2025, 87 apps de prêts non autorisés ont été interdites, et la plupart des acteurs chinois ont disparu du marché indien, avec des pertes estimées à plusieurs milliards de dollars pour la Chine.

Dans d’autres pays d’Afrique et d’Amérique latine, la tendance est similaire : la régulation du prêt en ligne se durcit partout.

Aujourd’hui, le marché international du prêt en ligne est à la fois un refuge pour les entreprises chinoises face à la pression intérieure, et un nouveau champ de bataille plein de risques et d’opportunités.

Pour les entreprises chinoises, sécuriser leur “outillage” avant de s’expatrier est une étape cruciale.