Le Ting Hua Wine, autrefois épinglé par le "315", est-il devenu l'atout majeur de Qinghai Chungtian pour "préserver sa coquille" ?

Comment l’incertitude du rapport d’audit AI pourrait-elle influencer l’issue de la radiation ?

Chaque année, lors de la soirée “315” de CCTV, les entreprises citées sont généralement gravement affectées. Cependant, l’histoire de Tinghua Liquor, qui a été mentionnée en 2024, semble surprendre.

Après la soirée “315” cette année, Tinghua Liquor, accusée de publicité mensongère, a de nouveau attiré l’attention du secteur. Ce qui est remarquable, c’est qu’un an après l’exposition par la soirée “315”, ses ventes et ses revenus ont retrouvé leur niveau d’avant la révélation, ce qui a choqué l’industrie.

Bien que les résultats financiers de Tinghua Liquor l’année dernière aient été impressionnants, les journalistes du groupe Nandu Bay Finance & Social - Indice de la nouvelle consommation de spiritueux ont noté que sa société mère, Qinghai Spring (code *ST Spring), lutte toujours pour maintenir sa cotation. Selon le rapport de performance préliminaire publié en début d’année, bien que *ST Spring ait dépassé la ligne rouge de 300 millions de yuans de revenus non audités, l’audit de ses états financiers n’a pas encore été clarifié. La question de savoir si Qinghai Spring sera radiée reste donc incertaine.

Après l’exposition “315” pour publicité mensongère, un retournement de situation en plus d’un an

Revenons au 15 mars 2024, lorsque CCTV a diffusé un reportage sur Tinghua Liquor, accusée de prétendre “améliorer l’immunité” et “améliorer le sommeil”, ce qui violerait la Loi sur la publicité de la République populaire de Chine.

Selon nos précédentes reportages, après l’exposition, cette “liqueur de prix exorbitant” a suscité une controverse publique et attiré l’attention des autorités de régulation. Les boutiques physiques de Tinghua Liquor ont été inspectées, la société mère Qinghai Spring a été contrôlée par la CSRC, et Qinghai Spring a annoncé la suspension des ventes de Tinghua Liquor sur le marché, tout en lançant une réforme interne. Après plus d’un mois d’enquête, le 26 avril 2024, les autorités ont reconnu que Tinghua Liquor faisait de la publicité mensongère, et Qinghai Spring a été condamnée à une amende de 1,8 million de yuans.

Selon nos sources, cette révélation a bouleversé le rythme du marché pour Tinghua Liquor. En 2022 et 2023, la division des spiritueux de Qinghai Spring, principalement avec Tinghua Liquor, a réalisé près de 100 millions de yuans de revenus. Le rapport annuel 2024 montre que cette division a généré 46,41 millions de yuans, en baisse de 44,05 % par rapport à l’année précédente, devenant ainsi un point faible pour Qinghai Spring, et entraînant indirectement une mise en garde sur le risque de radiation de ses actions.

Fait notable, moins d’un mois après cette enquête, Tinghua Liquor a lancé une “auto-réhabilitation”. Nos sources ont noté qu’elle a supprimé toutes les déclarations relatives à ses effets, et a modifié sa stratégie de vente en augmentant les prix, en limitant les distributeurs, et en contrôlant la capacité de production. Cependant, ces mesures ont été critiquées par l’industrie : prix trop élevés, recrutement de distributeurs insatisfaisant, et atteinte à la marque. La question de sa renaissance reste donc ouverte.

Mais contre toute attente, en 2025, alors que l’industrie des spiritueux fait face à des restrictions politiques et à une profonde restructuration du marché, Tinghua Liquor a connu une “opportunité”.

Selon le rapport trimestriel 2025 de Qinghai Spring, la division des spiritueux a doublé ses revenus. D’après ce rapport et la réponse à la bourse de Shanghai, au troisième trimestre 2025, le chiffre d’affaires de cette division s’élevait à 87,67 millions de yuans, presque identique à celui de 2023, ce qui indique que Tinghua Liquor a réussi à se relever en un peu plus d’un an.

Les données de revenus de la division spiritueux sont contestées, pourraient-elles déterminer la réussite ou l’échec de la préservation de la cotation ?

Selon nos sources, parmi les quatre sociétés de spiritueux radiées en 2025 (Qinghai Spring, Hainan Yedao, Lanzhou Yellow River, Yanshi Co.), Qinghai Spring est considérée comme l’une des plus optimistes pour conserver sa cotation, car ses revenus annuels devraient dépasser la ligne rouge de 3 milliards de yuans.

Selon le rapport de performance préliminaire 2025, Qinghai Spring prévoit un chiffre d’affaires compris entre 342,7 millions et 371,4 millions de yuans, et après déduction des revenus non liés à son activité principale et sans substance commerciale, ses revenus seraient compris entre 338,3 millions et 367 millions de yuans, respectant ainsi la condition de maintien de la cotation avec un minimum de 3 milliards.

Cependant, nos sources soulignent que la capacité de Qinghai Spring à conserver sa cotation reste incertaine. Outre la performance, les auditeurs n’ont pas encore donné d’avis clair. Selon l’auditeur responsable, Zheng Dan Zhiyuan (Shenzhen) CPA, d’après les procédures d’audit déjà menées et les preuves recueillies, il n’est pas encore possible de confirmer si, après déduction des revenus non liés à l’activité principale, le chiffre d’affaires de Qinghai Spring dépasse 3 milliards.

Le cas de Tinghua Liquor pourrait être décisif pour la préservation de la cotation de Qinghai Spring.

Zheng Dan Zhiyuan précise : « Si, avant la délivrance du rapport d’audit 2025, ce prêt converti à partir de l’investissement n’est pas récupéré, cela affectera considérablement notre jugement professionnel sur sa recouvrabilité. Selon les normes d’audit, dans ce cas, nous pourrions émettre un rapport d’audit avec une opinion non formelle. »

Un analyste financier à Guangzhou a estimé que la recouvrabilité de ce prêt est très incertaine, ce qui impacte directement la valeur des actifs et les résultats de Qinghai Spring. Étant donné la relation entre Qinghai Spring et Yibin Tinghua Liquor, l’évaluation de la recouvrabilité des transactions liées est encore plus complexe, nécessitant des preuves solides pour exclure tout transfert de bénéfices illicite.

« Si le remboursement du prêt n’avance pas, et que l’auditeur ne peut obtenir de preuves suffisantes pour évaluer sa recouvrabilité, il devra émettre un rapport avec une opinion non formelle, ce qui pourrait entraîner la radiation de Qinghai Spring. » conclut l’analyste.

Il est à noter que la principale raison de la radiation de Qinghai Spring l’année dernière était l’insuffisance de ses revenus, inférieurs à 3 milliards. Le 17 avril 2025, Zheng Dan Zhiyuan a confirmé que ses revenus ajustés ou déduits pour 2024 étaient inférieurs à cette limite. Qinghai Spring avait alors retardé la correction de ses résultats, invoquant une “lenteur d’audit”, ce qui a été dénoncé par la bourse.

La question de savoir si Qinghai Spring pourra conserver sa cotation en A-share reste en suspens. Nos équipes continueront de suivre la situation.

Journaliste de Nandu Bay Finance & Social, Bebe