Le cours de l'action SMCI s'effondre après l'inculpation d'employés dans une affaire de contrebande de puces, mais Raymond James reste optimiste

Super Micro Computer SMCI -28,48 % ▼ Les actions ont chuté de 28 % vendredi après que les procureurs américains ont inculpé trois employés pour avoir smuggé des serveurs basés sur Nvidia NVDA -1,57 % ▼ vers la Chine. Malgré la vente, l’analyste de Raymond James, Simon Leopold, a réitéré une note d’achat et un objectif de prix de 35 $, arguant que les fondamentaux à long terme restent intacts même si l’entreprise fait face à une nouvelle menace réputationnelle.

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Employés inculpés dans un schéma d’exportation de 2,5 milliards de dollars

Selon le bureau du procureur des États-Unis pour le district sud de New York, trois personnes, dont un vice-président senior actuel de SMCI et membre du conseil d’administration, ont été inculpées pour violation des lois américaines sur le contrôle des exportations en envoyant des serveurs équipés de GPU Nvidia avancés en Chine via un intermédiaire en Asie du Sud-Est.

Les procureurs affirment que le groupe a falsifié les informations sur l’utilisateur final, dissimulé les itinéraires d’expédition et contourné à la fois les contrôles internes de conformité et la vérification gouvernementale. Le schéma présumé impliquait des milliards de dollars en expéditions de technologies restreintes depuis 2024.

L’affaire soulève de nouveaux risques de conformité

L’analyste a noté que cette nouvelle affaire ajoute une couche supplémentaire de risques juridiques et de conformité pour Super Micro, en plus des problèmes déjà préoccupants pour les investisseurs, tels que les retards comptables, le contrôle interne faible et les préoccupations liées aux parties liées. En conséquence, Leopold a réduit le multiple de valorisation qu’il utilise pour l’action.

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La situation renforce également ce qu’ils appellent une « décote réputationnelle », ce qui signifie que les investisseurs pourraient faire moins confiance à l’entreprise, non seulement en ce qui concerne la communication financière, mais aussi en matière de conformité au contrôle des exportations et de supervision du conseil, surtout qu’un membre du conseil aurait été impliqué.

Il a averti que Super Micro pourrait faire face à une surveillance réglementaire accrue de la part d’agences telles que le Département du commerce (BIS) ou le Département de la Justice. Même si l’entreprise elle-même n’a pas été inculpée, l’ampleur du schéma présumé pourrait amener les investisseurs et les clients à percevoir l’entreprise comme plus risquée, ce qui pourrait affecter ses relations avec Nvidia, les hyperscalers et les acheteurs alignés sur les États-Unis.

L’analyste ne voit pas d’inculpation pour SMCI

Cependant, l’analyste recommande de suivre de près l’évolution de l’affaire. Il a noté que Super Micro elle-même n’a pas été inculpée et que l’acte d’accusation décrit les actions comme une évasion délibérée par des individus, et non une défaillance des contrôles de l’entreprise. Néanmoins, il reconnaît que l’entreprise pourrait devoir renforcer ses programmes de conformité et la supervision de ses tiers pour restaurer la confiance.

SMCI est-il une bonne affaire en ce moment ?

Wall Street maintient une recommandation de « Hold » pour l’action Super Micro, basée sur trois recommandations d’achat, six de maintien et trois de vente. L’objectif de prix moyen de SMCI, de 38,89 $, indique un potentiel de hausse de 75,06 %.