Faisal Islam : La guerre en Iran a un effet dramatique sur l’économie britannique

il y a 1 jour

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Faisal IslamRédacteur en chef en économie

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Getty Images

Il n’y a rien de tel que d’être invité à expliquer au public britannique sur l’émission Five Live de Nicky Campbell pourquoi les attaques de missiles contre un champ pétrolier iranien créent un effet domino, résonnant sur les marchés hypothécaires.

Lorsque vous entendez directement des agriculteurs rationnant leur diesel rouge ou des propriétaires ayant leur offre de prêt hypothécaire retirée, cela donne vie aux graphiques et aux chiffres.

Pas une seule molécule de gaz iranien n’est exportée vers le Royaume-Uni, donc la rapidité de ces ondes de choc est étonnante, pour quelqu’un qui couvre les efforts pour contrôler l’inflation depuis plus d’un quart de siècle.

Je viens de sortir de la Banque d’Angleterre où j’ai interviewé le gouverneur au nom des médias. En résumé, la Banque n’a pas baissé les taux d’intérêt, comme cela était clairement attendu avant le début de la guerre. L’inflation ne retombera pas maintenant à l’objectif de 2 %, comme cela était également prévu avant la guerre.

Les prévisionnistes de la Banque ont indiqué que l’inflation pourrait atteindre 3,5 % dans les mois à venir, en se basant sur les prix du pétrole et du gaz de mercredi. Si la hausse des prix du pétrole et du gaz de jeudi se maintient, cela pourrait aller beaucoup plus haut.

Les marchés ont été bouleversés en apprenant la décision de la Banque d’Angleterre de maintenir les taux inchangés. Les taux d’intérêt à long terme de la dette publique britannique ont bondi, indiquant que les investisseurs pariaient sur une hausse des taux par la Banque cette année, peut-être deux ou même trois fois. Cela semblait être une réaction excessive.

Mais la trajectoire à court terme de l’économie britannique pourrait complètement changer en raison de ces événements à des milliers de kilomètres de là.

Il y avait des signes, même jeudi matin lors des chiffres de l’emploi, que des virages étaient sur le point d’être pris — si ce n’était pour le choc des prix de l’énergie. Les baisses de taux d’intérêt et la baisse de l’inflation faisaient partie de cette perspective.

Ce n’est pas ce qui va se produire, comme l’a dit le gouverneur, en soulignant que l’inflation ne devrait pas atteindre son objectif. Clairement, l’inflation sera plus élevée, notamment car les prix du gaz seront répercutés sur les ménages, surtout en juillet. La question est : jusqu’où l’inflation montera-t-elle, et combien de dégâts économiques cela causera-t-il ?

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Dans mon entretien avec le gouverneur, il a insisté pour dire que les marchés « prennent de l’avance » en supposant plusieurs hausses de taux.

« Je mettrais en garde contre toute conclusion hâtive concernant une hausse des taux d’intérêt », a-t-il déclaré.

« Aujourd’hui, nous avons donné un message très clair. La bonne décision est de rester en attente. »

Il a dit que la Banque examinerait « avec soin et en continu » l’ampleur et la gravité du conflit.

Il a également tenté de rassurer le public en disant que ce n’était pas une répétition du choc énergétique de 2022 lorsque la Russie a envahi l’Ukraine. Les taux étaient déjà plus élevés qu’à l’époque, et, a-t-il suggéré, bien que l’inflation soit plus élevée que prévu, elle n’atteint pas le choc à deux chiffres subi il y a quatre ans.

« Le contexte est en réalité très différent. Je ne m’attends pas à ce que l’inflation augmente de cette manière », m’a-t-il dit.

Dire que la Banque est en mode « attendre et voir » est un euphémisme. Augmenter ou baisser les taux d’intérêt ne résoudra pas les problèmes des installations gazières du Qatar, ni ne débloquera le détroit d’Hormuz. Donc, comme nous tous, elle attend de voir ce qui va se passer dans les six semaines avant sa prochaine réunion fin avril.

La guerre a déjà, en seulement trois semaines, inversé ce qui était une probable baisse des taux, dévié l’inflation, fait grimper les taux d’intérêt effectifs payés par le gouvernement, et entraîné une réévaluation fondamentale des prêts hypothécaires à taux fixe, avec un impact sur certaines parties du marché immobilier.

Il n’est pas surprenant que le gouverneur, et le chancelier, appellent à une désescalade.

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