Perte massive de plus de 200 millions en un an ! Pourquoi les performances de Xinuo Wei se sont-elles effondrées ?

Question AI · Comment la filiale en perte continue peut-elle amplifier la pression sur la baisse de performance ?

« Difficulté à convertir rapidement les investissements en R&D en profit », « filiale en perte continue », « affaiblissement des avantages du cœur de métier » conduisent collectivement à ce que XinNuoWei devienne déficitaire en 2025.

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Investissement Temps Network, analyste de Punctuation Finance, Xi Yu

Passant d’un bénéfice de 53,726 millions de yuans en 2024 à une perte de 241 millions de yuans en 2025, XinNuoWei (300765.SZ) a connu une chute significative de ses bénéfices en seulement un an.

Le 16 mars au soir, XinNuoWei a publié ses résultats annuels 2025. Les données montrent que le chiffre d’affaires s’élève à 2,158 milliards de yuans, en hausse de 8,93 % ; le bénéfice net attribuable aux actionnaires est passé d’un bénéfice à une perte, avec une perte de 241 millions de yuans, en forte baisse de 548,80 % par rapport à l’année précédente ; le bénéfice net hors éléments exceptionnels est également en perte, atteignant 294 millions de yuans, en baisse de 795,33 %. Pourquoi cette situation ?

Principaux indicateurs financiers de XinNuoWei en 2025

Source : annonces de l’entreprise

Investissement Temps Network, analyste de Punctuation Finance, note que, depuis l’introduction en bourse en mars 2019, XinNuoWei a initialement basé sa croissance sur ses avantages clés dans les matières premières fonctionnelles comme la caféine, maintenant une croissance globalement stable.

Les années 2021 et 2022 ont été une période dorée pour la croissance rapide de l’entreprise, avec une augmentation rapide du chiffre d’affaires et des bénéfices. En 2023, la dynamique de croissance s’est ralentie, avec une baisse de 4,75 % du chiffre d’affaires et un ralentissement du taux de croissance du bénéfice net à 4,03 %.

Ce ralentissement s’est accentué en 2024. Sur cette période, XinNuoWei a réalisé un chiffre d’affaires de 1,981 milliard de yuans, en baisse de 21,98 %, et un bénéfice net d’environ 53,726 millions de yuans, en chute de 87,63 %, avec une forte réduction de la rentabilité. En 2024, la trésorerie issue des activités opérationnelles a également enregistré pour la première fois une sortie nette après la cotation, aggravant les défis opérationnels et de financement futurs.

En tant qu’entreprise spécialisée dans la biopharmacie, les matières premières fonctionnelles et les aliments de santé, XinNuoWei accélère sa transformation vers une entreprise biopharmaceutique innovante, en se concentrant sur des plateformes technologiques de pointe telles que les anticorps, ADC et vaccins à mRNA. Les investissements en R&D ont également augmenté chaque année, devenant un pilier stratégique pour soutenir cette transformation.

Le rapport 2025 indique que l’entreprise a consacré 1,036 milliard de yuans à la R&D, en hausse de 23,01 %. Plusieurs produits en développement ont également réalisé des avancées majeures.

Cependant, la recherche de médicaments innovants comporte des cycles longs et des retours lents, rendant difficile la conversion rapide des investissements en profits à court terme, ce qui limite leur impact immédiat sur la performance.

Parallèlement à l’augmentation des investissements en R&D, l’acquisition de sociétés en perte continue a encore alourdi la charge financière de XinNuoWei.

En novembre 2025, XinNuoWei a finalisé l’acquisition de 29 % des actions de Jushui Bio, pour un montant de 1,1 milliard de yuans, portant sa participation de 51 % à 80 %. Bien que cette acquisition renforce la position de l’entreprise dans le domaine des médicaments innovants, elle amplifie également l’impact des pertes de Jushui Bio sur le résultat consolidé, notamment sur le bénéfice net attribuable.

Les données montrent que Jushui Bio a enregistré des pertes nettes de 727 millions de yuans en 2024 et 904 millions en 2025. Bien que XinNuoWei ait affirmé que les activités dans les anticorps et ADC ont une valeur à long terme, et qu’un partenariat stratégique avec AstraZeneca signé en janvier 2026 pourrait générer des revenus stables à moyen terme, à court terme, ces pertes continueront d’affecter négativement la performance globale.

De plus, la baisse de la rentabilité des activités principales réduit encore la marge bénéficiaire de XinNuoWei, constituant un autre facteur de pression sur ses résultats.

Les matières premières fonctionnelles constituent le secteur traditionnel de XinNuoWei, avec la caféine comme produit clé. En tant que leader mondial dans la production synthétique de caféine, XinNuoWei est également fournisseur mondial pour Coca-Cola, Pepsi et Red Bull. Depuis longtemps, cette activité est un pilier essentiel des revenus et des profits, assurant une stabilité de flux de trésorerie et de rentabilité.

Cependant, en 2025, le secteur de la caféine a souffert d’une surproduction, d’une concurrence homogène accrue, de coûts en hausse, d’une demande en baisse en aval, et d’une intensification de la compétition mondiale, ce qui a réduit la marge brute et la rentabilité par rapport à l’année précédente.

L’année dernière, XinNuoWei a concentré ses efforts sur l’augmentation des ventes pour maintenir sa part de marché, avec un chiffre d’affaires annuel de 1,857 milliard de yuans dans les matières premières fonctionnelles et les produits de santé, représentant 86 % du total. Cependant, la marge brute de cette activité a diminué de 4,85 points de pourcentage, atteignant 34,88 % en 2025.

Revenus, coûts et marges brutes des principaux produits de XinNuoWei

Source : rapport annuel de l’entreprise

Par ailleurs, la baisse de l’efficacité de l’utilisation des actifs a accentué la pression opérationnelle. Selon le rapport annuel, à la fin 2025, les comptes clients s’élevaient à 441 millions de yuans, en hausse de 40,51 %, et les stocks à 498 millions, en hausse de 24,87 %. Ces deux montants totalisent 939 millions de yuans, représentant 43,47 % du chiffre d’affaires, un niveau supérieur à la moyenne de l’industrie des additifs alimentaires, des produits de santé et des matières premières pharmaceutiques, située entre 28 % et 36 %, indiquant une utilisation moins efficace des ressources.

Pour XinNuoWei, la perte en 2025 n’est pas seulement une étape douloureuse dans sa transformation, mais aussi une opportunité de se réinventer. La façon dont l’entreprise pourra réaliser la transition spectaculaire d’un fabricant traditionnel de matières premières fonctionnelles à une entreprise biopharmaceutique innovante mérite une attention particulière.

Mots-clés d’investissement : XinNuoWei (300765.SZ)

Déclaration de l’auteur : opinions personnelles, uniquement à titre de référence