Lululemon publie son rapport financier 2025, la "chanson de glace et de feu" derrière les revenus de plusieurs milliards de dollars | Veille médiatique d'entreprise

Hier, la marque canadienne de mode de vie sportif lululemon a publié ses résultats pour 2025. Ce rapport financier, au 1er février 2026, montre que le chiffre d’affaires net mondial a dépassé le cap des 11,1 milliards de dollars, tout en révélant un ralentissement sur le marché nord-américain, son marché d’origine.

Premier au monde à franchir 11,1 milliards, mais la “machine à imprimer” commence à avoir du mal

Commençons par le bilan global. Pour l’exercice 2025, lululemon a enregistré une croissance de 5 % de son chiffre d’affaires net mondial, atteignant 11,1 milliards de dollars. Maintenir une croissance à ce niveau pour une marque de détail de plusieurs milliards n’est pas facile. Cependant, derrière ce chiffre d’affaires impressionnant, la marge brute a diminué de 260 points de base, et le bénéfice opérationnel annuel a reculé de 12 %.

Cela signifie que, bien que le nombre d’acheteurs ait augmenté, la rentabilité de la marque s’est fortement détériorée.

Surtout au dernier trimestre (trois mois se terminant le 1er février 2026), avec un chiffre d’affaires de 3,6 milliards de dollars, légèrement supérieur aux attentes du marché, le marché nord-américain a vu ses revenus reculer de 4 % en glissement annuel. Pour les investisseurs habitués à une croissance à deux chiffres, ce chiffre a été une douche froide.

lululemon publie ses résultats 2025

Alors, qui a soutenu cette croissance de 5 % ? La réponse se trouve de l’autre côté de l’océan.

Pour l’année 2025, le chiffre d’affaires net de lululemon à l’international a augmenté de 22 %, avec une croissance de 29 % en Chine continentale. Surtout au dernier trimestre, alors que les consommateurs nord-américains resserraient leur budget, la Chine a maintenu une croissance robuste de 24 %.

À la fin de l’exercice, lululemon comptait plus de 170 magasins en propre en Chine continentale. Plus important encore, la part de la Chine dans le chiffre d’affaires mondial de la marque est passée de 13 % l’année précédente à 16 %.

Ce que lululemon, autrefois connu pour ses pantalons de yoga, a réussi à capter en Chine ? Ce n’est pas seulement le yoga. Selon le rapport, la gamme de manteaux comme la série Wunder Puff en duvet est devenue un succès l’hiver dernier. Cela montre que lululemon tente de passer d’une marque “pour faire du yoga” à une marque de style de vie que l’on veut porter au quotidien.

Si vous suivez lululemon, vous remarquerez qu’elle devient de plus en plus “proactive” en Chine.

Pendant le Nouvel An chinois cette année, lululemon a lancé un court-métrage thématique intitulé « Le printemps, répété comme neuf » et a simultanément présenté une collection limitée pour le Nouvel An. Cette stratégie marketing, qui s’appuie sur la culture locale, semble plus efficace pour séduire la classe moyenne que de simplement engager des ambassadeurs.

Comme le soulignent des analystes, la croissance de près de 30 % en Chine s’explique d’une part par un réseau de distribution physique bien développé, qui capte la tendance de consommation de vêtements de sport haut de gamme et décontractés ; d’autre part, par la demande croissante des femmes chinoises pour des vêtements de sport de haute qualité et très confortables.

Les luttes internes entre fondateur et CEO, plus captivantes que les résultats financiers

Pour l’année 2026, lululemon a donné de nouvelles prévisions : un chiffre d’affaires net compris entre 11,35 et 11,5 milliards de dollars, soit une croissance de 2 à 4 %.

Concernant les magasins, la marque prévoit d’ouvrir 40 à 45 nouveaux points de vente en propre dans le monde, principalement en Chine. La Chine devient ainsi à la fois le moteur de croissance et le principal champ de bataille pour l’expansion.

Mais des défis subsistent. Les droits de douane rongent la marge. En 2025, lululemon a supporté 275 millions de dollars de coûts douaniers. Bien que la chaîne d’approvisionnement ait permis de compenser une partie de cette pression, la prévision pour 2026 est une augmentation à 380 millions de dollars. C’est aussi pour cela que, malgré la croissance rapide en Chine, la réaction des marchés financiers reste modérée.

Fait intéressant, juste avant la publication des résultats, le fondateur Chip Wilson a de nouveau exprimé ses préoccupations. Il a critiqué publiquement la dépendance de l’entreprise à la liquidation par rabais sur le marché nord-américain, estimant que cela nuit à l’image haut de gamme que la marque a mis du temps à construire.

Cela explique aussi pourquoi la direction insiste sur l’augmentation de la part des ventes à prix plein dans la nouvelle année fiscale. En clair, ils ne veulent plus vivre uniquement de rabais, surtout en Amérique du Nord.

Pour cela, lululemon a fait appel à un “renfort externe” en nommant Chip Bergh, ancien président et CEO de Levi’s, au conseil d’administration. Confier la vente de pantalons de yoga à un expert en denim, c’est une opération qui fait rêver.

Pour lululemon, 2025 a été une année de “pression” sur le marché local et de “renforcement” en Chine. Bien que la baisse des prix pour écouler les stocks en Amérique du Nord continue, l’expansion internationale, notamment en Chine, donne à cette marque autrefois niche une nouvelle confiance pour continuer à croître.

En 2026, face à l’émergence de nombreuses marques “alternatives” et à la compétition féroce dans le secteur du sport casual, la question sera de savoir si lululemon pourra faire revenir les consommateurs nord-américains à payer le prix fort, ce qui sera crucial pour maintenir sa valorisation à plusieurs milliards.

Et pour les consommateurs chinois, la bonne nouvelle est que le lululemon près de chez eux pourrait bientôt rouvrir.