Pourquoi Dawson Geophysical a encore du travail à faire

Les investisseurs ne devraient pas être trop surpris par les difficultés rencontrées par Dawson Geophysical (DWSN 38,46 %) ces dernières années. Lorsque les prix du pétrole ont chuté, il n’était plus rentable pour de nombreux forages de développer de nouveaux puits, et les coûts d’exploration sismique ont facilité la tâche aux dirigeants des sociétés d’exploration et de production (E&P) soucieux des coûts de réduire leur budget d’investissement. Maintenant que les prix du pétrole se redressent, l’argument haussier correspondant suggère que Dawson devrait pouvoir bénéficier d’un intérêt accru pour le développement de sites auparavant fermés.

Avant la publication du rapport financier du premier trimestre de jeudi, les investisseurs de Dawson espéraient voir de gros gains de revenus, même s’ils ne s’attendaient pas à ce que la société retrouve la rentabilité. Les résultats de Dawson ont été mitigés, ce qui indique qu’il reste encore du travail à faire sur plusieurs fronts clés avant que le spécialiste des services sismiques ne puisse déclarer victoire sur les marchés de l’énergie en difficulté.

Source de l’image : Dawson Geophysical.

Dawson réduit ses pertes

Les résultats du premier trimestre de Dawson Geophysical montrent les progrès que la société continue de réaliser. Le chiffre d’affaires a augmenté de 18 % pour atteindre 49,9 millions de dollars, mais malheureusement, cela était bien en deçà de l’augmentation de 47 % du chiffre d’affaires que les investisseurs espéraient voir. Dawson a perdu 1,7 million de dollars au cours de cette période, soit 0,07 dollar par action, mais ce chiffre était plus de 80 % inférieur à la perte de la même période l’année précédente, et il a également dépassé la prévision consensuelle de 0,10 dollar de perte par action.

Dawson a continué d’étendre sa présence opérationnelle au cours du trimestre, indiquant une demande accrue. Après avoir commencé le trimestre avec 10 équipes en activité — six aux États-Unis et quatre au Canada — Dawson a augmenté ses opérations pour finir avec deux équipes américaines supplémentaires, portant le total à 12 systèmes en activité. La saison hivernale au Canada a duré plus longtemps que d’habitude, ce qui a augmenté le taux d’utilisation au nord de la frontière. À l’heure actuelle, les opérations canadiennes ont cessé, et Dawson ne dispose plus que de six équipes aux États-Unis.

Ce qui a vraiment été positif pour Dawson, c’est sa maîtrise des coûts. Les dépenses opérationnelles ont en fait diminué de plus de 5 % d’une année sur l’autre, et bien que la réduction des coûts d’amortissement ait été une composante importante de cette baisse, Dawson a également réussi à réduire ses frais généraux ainsi que ses coûts opérationnels de base.

Le PDG Stephen Jumper a salué cette performance. « La récente hausse des prix du pétrole », a déclaré Jumper, « combinée aux prévisions d’augmentation des prix du pétrole jusqu’en 2018, a entraîné une demande accrue pour nos services. » Le PDG a également noté que les efforts de restructuration interne ont porté leurs fruits en améliorant la rentabilité de Dawson.

Quels sont les prochains défis pour Dawson Geophysical ?

Dawson est optimiste quant au fait qu’une meilleure prise de conscience de la gestion des dépenses dans l’industrie de l’énergie incitera davantage de forages à utiliser des services sismiques. Comme l’a dit Jumper, « La focalisation renouvelée de l’industrie du pétrole et du gaz sur la rentabilité ainsi que la croissance de la production ont encore accru le nombre de demandes de propositions, car davantage d’opérations E&P cherchent à réduire les coûts de forage et de complétion, tout en maximisant la production grâce à l’intégration des données sismiques dans leurs plans de développement. » Les conditions ne rivaliseront pas avec celles de l’euphorie de 2015 dans un avenir proche, mais elles pourraient néanmoins entraîner une amélioration régulière au fil du temps.

Les investisseurs peuvent continuer à s’attendre à une augmentation potentielle de l’activité. Dawson a réitéré sa projection précédente selon laquelle elle prévoit d’opérer jusqu’à sept équipes aux États-Unis au cours du deuxième et du troisième trimestre. Une fois que le climat météorologique au Canada sera plus favorable plus tard dans l’année, les opérations hivernales devraient reprendre vers la fin de 2018.

Les actionnaires de Dawson Geophysical n’ont pas réagi de manière significative à cette nouvelle, et l’action est restée proche de son niveau inchangé à la mi-journée après l’annonce. Pour que Dawson puisse croître, elle pourrait envisager des stratégies telles que l’expansion de sa portée géographique au-delà des États-Unis et du Canada pour offrir ses services dans d’autres régions productrices de pétrole dans le monde. Sinon, le spécialiste sismique restera largement dépendant des prix de l’énergie pour déterminer si ses clients principaux feront appel à ses services.