Xinwei Communication prévoit une augmentation de capital de 6 milliards de yuans pour développer une « deuxième courbe de croissance » : près de la moitié des fonds levés sont investis dans des projets de satellites commerciaux, avec moins de 200 millions de yuans de dividendes distribués en trois ans. Pourquoi une telle levée de fonds ?

Chaque jour, le journaliste de Jingji｜Cai Ding Éditeur｜Bi Luming

Le 13 mars au soir, Xinwei Communication (SZ300136, prix de l’action 64,13 RMB, capitalisation boursière 62,05 milliards RMB) a publié un plan d’augmentation de capital par émission d’actions à hauteur de 60 milliards RMB, visant jusqu’à 35 investisseurs spécifiques. Les fonds levés, après déduction des frais d’émission, seront utilisés pour des projets de composants et dispositifs de communication par satellite commerciale, de dispositifs et composants RF, et de dissipateurs thermiques pour puces.

Selon l’annonce, ce plan d’augmentation de capital a été approuvé lors de la troisième réunion du sixième conseil d’administration de Xinwei Communication tenue aujourd’hui, et doit encore être soumis à l’approbation de la première assemblée générale extraordinaire des actionnaires en 2026. Xinwei Communication tiendra cette assemblée le 30 mars 2026 pour examiner le projet.

De plus, en estimant la limite maximale d’émission (environ 290 millions d’actions), la participation du contrôleur principal Peng Hao passera de 19,48 % à au moins 14,99 %, restant le principal contrôleur de la société. Par conséquent, cette augmentation de capital ne changera pas la majorité ou le contrôle effectif de la société.

Près de la moitié des fonds levés seront investis dans le « projet de composants et dispositifs de communication par satellite commerciale »

Concernant l’objectif de cette augmentation, Xinwei Communication indique que : premièrement, renforcer les investissements de production pour consolider son avantage de premier rang dans la « première courbe de croissance » ; deuxièmement, faire aboutir de nouvelles gammes de produits compétitifs pour accélérer la croissance de la « deuxième courbe de croissance » ; troisièmement, optimiser la structure du capital.

« Après cette émission, la société pourra encore améliorer sa structure financière, augmenter la taille de ses actifs totaux et de ses fonds propres, réduire les risques financiers, renforcer sa compétitivité globale, accroître sa capacité de profitabilité durable et sa résistance aux risques, posant ainsi une base solide pour ses futurs financements et son développement à long terme », indique Xinwei Communication.

L’annonce précise que cette augmentation de 6 milliards RMB sera consacrée à trois projets : le projet de composants et dispositifs de communication par satellite commerciale, le projet de dispositifs RF, et le projet de dissipateurs thermiques pour puces. Parmi eux, le projet de composants de communication par satellite commerciale constitue le principal projet de levée de fonds, avec un investissement total d’environ 3,563 milliards RMB, et un financement prévu de 2,85 milliards RMB (47,5 %).

Source de l’image : annonce de Xinwei Communication

Concernant le projet de satellite commercial, le groupe indique que l’entité responsable est sa filiale à 100 %, Xinwei Communication (Jiangsu) Co., Ltd., située au 369, Jinlong Avenue, Jintan District, Changzhou, Jiangsu. La durée de construction est de 36 mois, utilisant les bâtiments existants avec des rénovations, sans acquisition de nouvelles terres.

Xinwei Communication précise qu’à ce jour, le projet a obtenu le certificat d’enregistrement de projet d’investissement délivré par le Bureau de développement et de réforme de Jintan, Changzhou, et que les démarches pour l’évaluation environnementale sont en cours. La société ajoute que, selon une étude de faisabilité et une estimation des revenus, le projet présente une bonne rentabilité économique. Une fois réalisé, il assurera un flux de trésorerie stable et améliorera la rentabilité globale.

Les trois grands projets d’investissement ont tous une durée de construction de trois ans

Le plan montre que Xinwei Communication est déjà un fournisseur à long terme pour des clients de satellites commerciaux en Amérique du Nord. Cela reflète la volonté de l’entreprise d’utiliser ses avantages dans les connecteurs haute fréquence à haute vitesse pour s’étendre aux antennes en réseau et aux modules, anticipant la période d’explosion des terminaux terrestres pour Internet par satellite en orbite basse.

De plus, Xinwei Communication insiste à plusieurs reprises dans le plan sur ses avancées dans les matériaux de base. Par exemple, dans le domaine des dispositifs RF, la société maîtrise la production en série de films LCP et de circuits flexibles en cuivre ; dans la dissipation thermique des puces, elle possède des formulations avancées de TIM1 basées sur des métaux liquides et des matériaux polymères. Cette capacité intégrée « matériaux—pièces—modules » facilite la substitution nationale et la création de valeur ajoutée.

Cependant, le journaliste du « Quotidien Économique » (ci-après « journaliste de Jingji ») a noté que, en 2022, 2023 et 2024, la société a distribué des dividendes en cash de 48,38 millions RMB, 96,76 millions RMB et 47,62 millions RMB respectivement. Au total, ces trois années, la distribution de dividendes s’élève à seulement environ 193 millions RMB, représentant environ 10,52 % du bénéfice net attribuable aux actionnaires de ces trois années (1,832 milliard RMB). En comparaison avec cette levée massive de fonds de plus de 60 milliards RMB, la nécessité de financement et le faible ratio de dividendes pourraient attirer l’attention du marché.

Source de l’image : annonce de Xinwei Communication

Il faut aussi souligner que la durée de construction des trois projets principaux de cette augmentation de capital est de 36 mois (3 ans). D’une part, le secteur des satellites commerciaux comporte de grandes incertitudes concernant la capacité de lancement, la continuité des services réseau, le coût et la croissance des utilisateurs finaux. Après trois ans, la capacité supplémentaire pourra-t-elle être pleinement absorbée par le marché ? D’autre part, après un investissement massif, l’augmentation significative des actifs fixes entraînera une hausse des amortissements, ce qui pourrait peser sur la performance future.

Source de l’image de couverture : banque d’images de Jingji