Enbridge Inc (ENB) Résultats du T4 2025 : Performance financière record et stratégie …

GuruFocus News

Sam, 14 février 2026 à 6:01 AM GMT+9 4 min de lecture

Dans cet article :

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Cet article est initialement paru sur GuruFocus.

**EBITDA :** Résultat record pour le quatrième trimestre et l’année complète, avec une augmentation de 83 millions de dollars par rapport au T4 2024.

**DCF (Flux de trésorerie disponible) :** Augmentation de 0,06 $ par rapport au T4 2024.

**BPA (Bénéfice par action) :** Augmentation de 0,13 $ par rapport au T4 2024.

**Ratio dette/EBITDA :** Maintenu dans la fourchette de levier de 4,5 à 5x.

**Capitaux approuvés :** 14 milliards de dollars de capitaux approuvés pour toutes les activités en 2025.

**Actifs mis en service :** 5 milliards de dollars d’actifs mis en service au cours de l’année écoulée.

**Augmentation du dividende :** Augmenté pour la 31e année consécutive.

**Retard de croissance :** Augmentation de 35 % depuis la dernière Journée Investisseur.

**Prévisions 2026 :** EBITDA prévu entre 20,2 milliards et 20,8 milliards de dollars ; DCF entre 5,70 $ et 6,10 $ par action.

**Capacité d’investissement annuelle :** Entre 10 milliards et 11 milliards de dollars par an.

**Rendement du capital employé :** Environ 11 % en moyenne sur tous les projets organiques.

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Date de publication : 13 février 2026

Pour le transcript complet de la conférence sur les résultats, veuillez consulter le transcript intégral.

Points positifs

Enbridge Inc (NYSE : ENB) a réalisé des résultats financiers records en 2025, dépassant le point médian de ses prévisions pour l’EBITDA et le DCF par action.

La société a augmenté son dividende pour la 31e année consécutive, conservant son statut d’aristocrate du dividende.

Enbridge Inc (NYSE : ENB) a approuvé 14 milliards de dollars de capitaux dans toutes ses activités et mis en service 5 milliards de dollars d’actifs en 2025.

Le retard de croissance a augmenté de 35 % depuis la dernière Journée Investisseur, indiquant de fortes opportunités de croissance continue des affaires et des bénéfices.

Enbridge Inc (NYSE : ENB) a maintenu un profil de crédit de qualité investissement solide avec un ratio dette/EBITDA dans la fourchette cible de 4,5 à 5x.

Points négatifs

La société a connu une décision de régulation des tarifs quelque peu décevante en Ohio, bien qu’elle ait maintenu le ROE autorisé à 9,8 %.

Enbridge Inc (NYSE : ENB) est exposée à des risques géopolitiques, comme d’éventuels impacts de l’entrée de pétrole vénézuélien sur le marché.

La société doit naviguer à travers des défis réglementaires et politiques, notamment au Canada, pour soutenir des projets d’infrastructures énergétiques majeurs.

Il existe une incertitude quant à l’issue à long terme de la production vénézuélienne et son impact sur le marché du Golfe du Mexique.

Enbridge Inc (NYSE : ENB) doit gérer les risques liés aux changements de politique pouvant affecter le développement des projets et les conditions d’investissement.

Points forts de la séance de questions-réponses

Q : On remarque que la capacité d’investissement a augmenté de 1 milliard de dollars, mais la trajectoire de croissance à long terme après 2026 semble toujours tourner autour de 5 %. Comment conciliez-vous cela, et y a-t-il un potentiel de croissance de l’EBITDA en 2027, 2028 ? R : Gregory Ebel, président et CEO, a expliqué que la capacité croît avec la croissance de l’EBITDA, et que plus de projets sont lancés, plus de capacité est nécessaire. Patrick Murray, CFO, a ajouté que le taux de croissance prévu jusqu’à la fin de la décennie était basé sur le retard de projets à faible risque et à forte rentabilité, assurant la confiance dans l’atteinte de l’objectif de croissance de 5 %.

Suite de l’histoire  

Q : Étant donné le retard de projets, qui pourrait inclure entre 10 et 20 milliards de dollars de sanctions de projets dans les deux prochaines années, comment envisagez-vous de dépasser la capacité annuelle d’investissement de 10 à 11 milliards ? R : Gregory Ebel a indiqué que tous les projets ne se réalisent pas instantanément, et que le retard actuel s’étend jusqu’en 2033. La capacité augmentera avec la croissance de l’EBITDA, et il existe des opportunités de recycler le capital, comme la vente du pipeline de la côte ouest aux nations indigènes, pour créer une marge de manœuvre et augmenter le retard.

Q : Comment la discussion sur les taux marginaux totaux change-t-elle avec le reroutage prévu des barils vénézuéliens vers le Golfe du Mexique, notamment pour MLO3 ? R : Colin Gruending, EVP, président - Pipelines de liquides, a noté que les tarifs sont compétitifs et souvent basés sur le coût, surtout lorsqu’ils sont socialisés entre tous les expéditeurs principaux. Les expansions sont des optimisations, rendant les tarifs compétitifs et rentables.

Q : Pouvez-vous parler du taux de croissance du segment de transmission de gaz et de sa durabilité ? R : Matthew Akman, responsable de la stratégie d’entreprise, a souligné que le long terme du gaz naturel est assuré par son coût abordable et sa fiabilité. Le segment est bien positionné pour répondre à la demande en énergie, aux centres de données et aux tendances d’exportation, avec des expansions dans le Permien et d’autres régions, garantissant une croissance durable.

Q : Y a-t-il des signes de la part des gouvernements canadien ou albertais pour soutenir des projets d’infrastructures énergétiques majeurs, y compris pour couvrir les dépassements de coûts ou le financement ? R : Gregory Ebel a mentionné des signaux positifs issus de l’accord de principe entre l’Alberta et le Canada, mais a souligné la nécessité d’actions concrètes. Bien que des garanties de prêt existent pour certains acteurs, il est peu probable que le secteur privé reçoive un tel soutien. L’accent est mis sur une politique stable et un soutien jusqu’à la réalisation des projets.

Pour le transcript complet de la conférence sur les résultats, veuillez consulter le transcript intégral.