Les revenus et le bénéfice net de Jin Hui Jiu ont enregistré pour la première fois depuis leur introduction en bourse une double baisse annuelle, n'ayant pas atteint les objectifs annuels | Analyse des résultats financiers

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Caixin, 20 mars — (Journaliste Zhu Wanping) Le secteur des spiritueux blancs subit une profonde restructuration avec une intensification de la concurrence, combinée à des ajustements politiques. Le leader régional Jin Hui Jiu (603919.SH) enregistre pour la première fois depuis sa cotation une baisse simultanée de son chiffre d’affaires et de son bénéfice net en 2025, ne parvenant pas à atteindre ses objectifs annuels précédemment fixés.

Ce soir, Jin Hui Jiu a publié un communiqué indiquant qu’en 2025, le chiffre d’affaires de l’entreprise s’élèvera à 2,918 milliards de yuans, en baisse de 3,40 % par rapport à l’année précédente ; le bénéfice net attribuable aux actionnaires cotés sera de 354 millions de yuans, en baisse de 8,70 % ; le bénéfice net hors éléments non récurrents sera de 348 millions de yuans, en baisse de 10,36 % ; le flux de trésorerie net provenant des activités opérationnelles s’élèvera à 480 millions de yuans, en baisse de 13,95 %.

Concernant cette baisse de performance, Jin Hui Jiu explique qu’elle est principalement due à la régulation sectorielle, à l’intensification de la concurrence entraînant une baisse des ventes, ainsi qu’à une augmentation des investissements dans la promotion de la marque, ce qui a accru les coûts de vente. Cependant, l’entreprise a réussi à réduire ses coûts d’exploitation de 8,95 % grâce à une gestion efficace, ce qui a partiellement compensé la pression sur ses résultats.

Auparavant, dans son rapport annuel 2024, Jin Hui Jiu avait indiqué que pour 2025, l’entreprise visait un chiffre d’affaires de 3,28 milliards de yuans (soit une croissance de 8,57 %) et un bénéfice net de 408 millions de yuans (soit une croissance de 7,37 %). Cependant, l’année dernière, ses revenus et bénéfices nets ont tous deux diminué, ne permettant pas d’atteindre ces objectifs annuels.

Globalement, le bénéfice net de Jin Hui Jiu l’année dernière était inférieur aux prévisions de la majorité des courtiers. Selon Choice, depuis octobre dernier, 24 courtiers ont publié des prévisions pour les résultats 2025 de l’entreprise, situant le bénéfice net attribuable aux actionnaires entre 361 et 390 millions de yuans. À ce jour, il apparaît que le bénéfice net de l’année dernière était inférieur aux attentes des courtiers.

Cependant, l’optimisation de la gamme de produits a été un point fort de Jin Hui Jiu l’an dernier, avec une croissance dans le segment haut de gamme, une stabilité dans le milieu de gamme, et une contraction dans le bas de gamme. Plus précisément, en 2022, les produits haut de gamme à plus de 300 yuans ont généré 709 millions de yuans de revenus, en hausse de 25,21 %, avec une augmentation des ventes de 37,52 %. Les produits de gamme moyenne (100-300 yuans) ont rapporté 1,532 milliard de yuans, en hausse de 3,09 %, constituant la base de l’activité. Les produits de gamme inférieure à 100 yuans ont vu leurs revenus chuter de 36,88 %, avec une baisse des ventes de 33,56 %, l’entreprise expliquant qu’il s’agissait d’une contraction volontaire pour se concentrer sur des catégories à forte marge.

Jin Hui Jiu, fût de stockage de vin — Source : Journaliste Zhu Wanping / Photo

En termes de distribution et de déploiement régional, le canal des distributeurs a réalisé l’an dernier un chiffre d’affaires de 2,583 milliards de yuans, représentant environ 93 % du total. Cependant, la vente en ligne a connu une croissance rapide, avec un chiffre d’affaires de 118 millions de yuans, en hausse de 40,26 %. Sur le marché intérieur du Gansu, qui constitue le marché principal, la contribution s’élève à 2,112 milliards de yuans, en baisse de 5,34 %. Hors Gansu, le chiffre d’affaires s’élève à 665 millions de yuans, en légère baisse de 0,81 %.

Concernant le plan opérationnel pour 2026, Jin Hui Jiu n’a pas encore fourni d’objectifs précis, se contentant d’annoncer la construction de « Jin Hui écologique », « Jin Hui culturel » et « Jin Hui intelligent », avec pour ambition de figurer parmi les dix premiers producteurs de spiritueux en Chine. La société prévoit de renforcer ses efforts dans la vente en direct via le commerce électronique et le marketing de cercle, en adoptant une stratégie de « déploiement national, approfondissement dans le Nord-Ouest, et percées clés ». Elle souhaite également développer des marchés dans l’Est de la Chine et dans le Nord comme seconde courbe de croissance.

Il est également à noter que Jin Hui Jiu a annoncé ce soir le lancement d’un deuxième plan d’actionnariat salarié, couvrant jusqu’à 800 employés clés, dont 82,74 % sont des cadres intermédiaires ou des membres clés. Le prix d’achat par action est fixé à 10,05 yuans, soit une décote d’environ 44,5 % par rapport au prix actuel. Ce plan prévoit une période de 60 mois avec trois phases de déblocage, couvrant la période 2026-2028. La société estime que les coûts liés à la rémunération en actions, s’élevant à 84,057 millions de yuans, seront amortis en plusieurs fois, avec une charge de 32,689 millions de yuans en 2026, ce qui reste sous contrôle en termes d’impact sur les résultats.

(Journaliste Zhu Wanping)